我國三大石油公司財務風險及防范研究

尤春明

[摘 要]近年來，我國石油行業整體發展呈現上升態勢，但歷經2008年國際金融危機之后，我國三大石油公司面臨多方面的財務風險。通過對財務風險、基于國有企業的財務風險，以及我國三大石油公司財務風險進行理論研究與分析，層層遞進，逐層深入，并針對我國三大石油公司的財務風險進行討論，提出相應的防范策略。

[關鍵詞]三大石油公司；財務風險；防范措施

[中圖分類號]F230

[文獻標識碼]A

[文章編號]2095-3283（2017）02-0157-02

一、我國三大石油公司經營現狀

（一）企業營業收入

2008年后，世界經濟復蘇遭受阻力，國內經濟面臨的下行壓力不斷加大。在這樣的大環境下，我國三大石油公司仍保持著良好的發展態勢，營業收入總體上保持平穩發展。通過表1數據可以看出，2010—2014年我國三大石油公司營業收入總體上穩中有升，中海油的增長速度略低于中石油和中石化。

（二）凈利潤額

中石化的凈利潤額連續數年領先，比中石化和中海油優勢大，中石化和中海油大體一致。中石油和中石化的營業收入早已突破2.2萬億元大關，但凈利潤卻非常低。其中，中石油凈利潤額不斷下跌，恐有跌破1000億元大關的危險；作為營業收入第一的中石化，相比中石油面臨更為嚴重的財務風險，凈利潤已經跌破500億元；相比之下，中海油的凈利潤比較可觀，在總營業收入不足中石油的1/9、不足中石化的1/10的情況下，凈利潤額大約達到中石油的一半，并且與中石化不分伯仲。由此可見，中石油和中石化的獲利能力較低。

二、我國三大石油公司財務風險防范措施

（一）對于內部資本市場異化的防范措施

1. 合理管控內部資本市場規模

大企業必然會形成內部資本市場，規模適度的內部資本市場可以提高企業的抗風險能力、籌融資效率、資源配置能力，但是內部資本市場規模過大會帶來企業的低效率、委托代理問題嚴重、內部融資成本過高等問題。對此，企業每發展到一個階段都要評估這一階段企業的內部資本市場規模是否合理，以此來指導我國三大石油公司完善更有利于自身的內部資本市場。

2.解決委托代理問題

我國三大石油公司有比其他大公司更為嚴重的委托代理問題，只有完善內部治理機制才能有效解決委托代理問題。第一，對經理人進行有效的業績考核。由于我國三大石油公司的股東和法人是代表人民群眾的中央政府，所以比普通民營企業的股東更難對職業經理人進行監控。第二，采用適當的辦法提高經理人的“干勁”。我國三大石油公司中職業經理人無論工作多少得到的報酬相等或者區別很小，導致很多職業經理人消極怠工，所以應采取期權激勵制度，并與針對國有寡頭壟斷企業特有的政績進行考核相結合。第三，在職業經理人的任用問題上既要反對直接由大股東任命的獨裁制度，也要反對由于對于職業經理人職位過度競爭而不擇手段而造成的“尋租”行為。

3.優化石油企業股權結構

長期以來由于大股東的絕對話語權，造成我國三大石油公司的發展長期由大股東一家獨斷。這樣既增加了決斷的失誤概率，又造成了企業的腐敗。要想杜絕上述現象的發生，最好的解決辦法是改善股權結構，主要可以圍繞提高中小股東的話語權展開。一方面，可以積極引入投資者介入，使得股東結構更多元化，減弱大股東的持股比例。另一方面，提高中小股東的持股比例有利于防止“搭便車”的現象發生，防止市場失靈。

（二）對于資本結構不合理產生財務風險的防范策略

1.調整各企業的資產負債率

由于中石油和中海油在整個石油行業產業鏈上游的勘探和開采的業務比重比較大，旗下子公司掌握的生產資源較為豐富，使面對經營風險時股東權益更有保障，所以中石油和中海油應該進行較高負債比率經營。相比之下，中石化由于其主要業務集中在石油行業產業鏈的中下游的石油精煉、油氣產品開發和銷售上，所以該公司應該降低資產負債比率。同時，中石化的資產負債率遠高于與其類似的國際同行美孚石油公司，因此資產負債比率問題亟待解決。

2.調整各企業的負債結構比率

中石油和中石化的短期借款比例過高的問題始終沒有徹底解決，中海油雖然負債結構比率比較合理，但是不夠穩定，短期借款過多。一方面，造成企業融資成本過高，大量的現金要用來償還銀行借款會造成企業短時間現金流的減弱，極大程度上削弱企業的流動性；另一方面，流動負債過多會減少公司利潤。因此，我國三大石油公司的負債結構比率必須進行調整。一方面，在企業的籌資融資手段上應該保持適度的短期借款比例。當前我國采取降低利率的方式來促進投資，所以我國三大石油公司可以維持相對較高的短期借款比率。當我國出現經濟增長過熱的情況，政府往往會提高利率以抑制投資，這時三大石油公司應該降低短期借款的數量。另一方面，應該積極采取、發展和利用交易性金融資產和長期負債來為企業融資，從而降低企業降低融資成本，使負債結構更加多元化，提高企業應對財務風險的能力。

[參考文獻]

[1]張偉.企業財務風險內部控制研究[D].湖北：華中科技大學，2013.

[2]趙國平，張偉.國有企業財務風險內部控制現狀與對策[J].財會通訊，2014（6）.