通信：聯通混改落地帶來新機遇

國金證券

通信：聯通混改落地帶來新機遇

國金證券

投資要點：

1、聯通帶來新的行業發展機遇。

2、混改方案落地有望提振行業混改個股表現。

聯通此次混改引入諸多重量級戰略投資者，與戰略投資者進行多元化業務合作，促進共同發展。與BAT+京東等公司合作，可以在內容聚合、互聯網金融、云計算、大數據等方向進行業務創新；與網宿科技、宜通世紀等公司合作，可以在物聯網、CDN等業務進行拓展；與金融企業合作的重點可以是產業互聯網等方面。我們認為，聯通通過混改與戰略投資者優勢互補，創新合作，形成利益共同體，將樹立電信行業混改轉型的標桿。

聯通歷史上曾經歷過多次引入資本、重組資產的動作。在發展初期引入外資合作，后續由于政策要求逐步清退外資。之后拿到CDMA網絡建設運營的權利，力圖通過差異化戰略取得競爭優勢。后來在3G時代拿到重要的WCDMA牌照，并將CDMA網絡賣給中國電信，吸收合并中國網通獲得北方固網資產等等。每次資本的進入和資產的整合都帶給聯通一個新的發展機遇，同時也伴隨的是新的挑戰。

運營商避免被管道化最重要手段就是內容端的布局，在WAP時代，中移動就著手內容基地的建設，再到此次聯通混改引入互聯網內容和應用場景的巨頭，我們再次看到運營商的平臺夢。內容端和渠道端對最終用戶的搶奪一直是在動態博弈的過程當中，強勢的電信運營商和強勢的內容提供商都有發展成為平臺的良好機遇。

重點推薦∶中國聯通、烽火通信和大唐電信等。