又是IPO惹的禍？

文暉

對于證監會而言，改革的步伐不會停止。

股市中彌漫的絕望氣息和監管層的堅定形成了巨大的反差。

2017年1月6日，證監會核準14家企業首發申請，作為新年第一批新股，數量同比增加100%，環比增加180%，統計數據顯示，2016年共有227家企業成功IPO，創近5年新高；2017年1月9—13日的一周內，15只新股相繼申購，平均每天3只新股發行。

大相徑庭的是，截至2017年1月16日收盤，上證綜指六連跌，創業板指八連跌，而其中數日大盤的“蹦極式自殺”，恐慌盤誘發的劇烈波動，讓節前的股民噤若寒蟬。

IPO持續較快發行成為了眾矢之的，被認為不斷考驗市場承載能力，是市場下跌的主要因素之一。

但這一次，一向“團結”的股市似乎有了“分化”。

IPO“大躍進”

數據顯示，去年上半年，證監會每月核發IPO批文家數分別為7家、9家、15家、14家、9家、16家；下半年下發批文家數明顯增加，7—10月分別為27家、26家、26家及28家，但11月這一數字達52家，12月過會企業也有46家。

2016年12月以來，IPO開始加速，當月數量達45家，為1997年以來月度之最。今年1月的IPO發行數迄今已達27家，基本保持日均3家公司IPO的節奏，其中有近六成為中小創股票。

數據佐證了再融資的“洶涌”，數據顯示，2016年A股市場整體募集資金（IPO、再融資合計）為18355億元，再融資額度達歷年新高。

有人統計稱，美國市場上市最早的個股是1899年12月31日上市的通用電氣，截至2016年底，在117年的時間里，合計上市的股票數量目前是5449只。而A股從1990年12月19日第一批個股上市，到2016年底，26年的時間里，A股合計的數量已經達到了3187只。中國股市只花了四分之一的時間，就發行了美國接近60%的股票數量。

股民不買賬了。

新浪財經就“IPO提速對A股是好事還是壞事？”進行了一場調查，逾萬名網友積極參與其中，其中超過九成的網友認為當前新股發行提速對股市是利空作用，會對A股產生抽血效應，導致市場低迷；有7%的網友認為此舉對股市是利好作用，能夠為注冊制鋪路，促進上市公司優勝劣汰；僅僅有2.7%的網友認為此舉對股市影響不大。

股民的理解很簡單，只要IPO一加速，A股市場就會應聲下跌；反之，IPO一暫停，A股市場就會應聲上漲。

主流媒體則和市場“唱反調”。

新華社的文章就表示，正是因為新股的持續發行，IPO“堰塞湖”壓力正逐步釋放，相比2016年中約800家受理首發企業的“高位”，現在降低至600多家。甚至明確表態，源頭沒有活水，股市就不可能枝繁葉茂。

而同期的上證綜指自2016年2月以來，大體上維持向好行情，從2730點攀升至3100點左右，期間未發生超過5%的月跌幅。深證成指和創業板指震蕩比上證綜指略大，但與2016年初相比有所緩和。所以，總體上都維持了向好行情。

更有機構統計數據顯示，盡管2015、2016年新股發行提速，發行家數分別為223、227只，但實際上單只新股募集資金平穩，保持在6億-7億元人民幣；2017年以來，單只新股的募集資金平均為5.5億元，規模更是穩中略降。

“我行我素”

你方唱罷我登場，融資方現在是高興的，發行了新股，怎么著也是賺的盆滿缽滿；但是硬幣總有兩面，有賣就得有人買，投資者是賠錢，怎么辦？

根據相關機構測算，2016年在高速發行的背景下，每位股民平均虧損2.4萬元。

如果投資者在市場中長期不賺錢，這樣的市場還能堅持多久？

不過，證監會似乎不在乎市場的這點反映，依然“我行我素”。

據路透社消息，證監會主席劉士余在1月14日召集部分機構座談，聽取市場人士對IPO、再融資、殼資源和新三板等問題的意見和建議。據稱，座談會現場氣氛輕松，劉士余以聽為主，并未發表任何結論性的意見。

顯然，這個會議的功能不過是“安撫”而非“妥協”。“安撫”的是民心，表達的是繼續的態度。

2016年，證監會共核發了280家企業的首發申請，籌資總額在1843億元左右。2016下半年監管層對定增有所收緊，新股發行節奏卻在加速。2016下半年，新股發行數量達到180家。

更有業內人士表示，2017年監管層對A股再融資行為將更嚴格，特別是重組上市、跨界收購與高溢價收購，將引導更多資金轉向IPO市場，新上市企業數量有望快速增長。

更何況，從“性價比”角度很會“算賬”的券商和中介機構們，一面說“軟語”撫慰投資者，但心中早已堅定地要跟著“利潤”走了。

中金公司稱，隨著A股IPO加速，預計今年將消化500家左右IPO存量，融資規模在3000億元左右。

德勤報告顯示，預計2017年A股將有380—420家企業完成IPO，全年融資額在2500億—2800億元，即2017年新股發行數量和融資額較2016年均增長60%—80%。普華永道預計，2017年A股IPO企業數量可能增長40%—50%，達到320—350家左右，融資總金額達2200億—2500億元。

這對券商來說，可是不菲的潛在收入，也因此2016年，券商的投行業務卻意外迎來“暖春”，成為券商收入單上的一大亮點。這其中，大券商獲得更多的項目，中小券商也進行業務創新與轉型，機會也不在少數。

證監會也有證監會的難處，畢竟注冊制的“利刃”遲早要落下。按證監會目前每天2-3只的新股發行速度，IPO排隊存量企業今年可能將全部消化完畢。

據悉，之后IPO可能逐步向注冊制靠攏，在2018年實施隨報隨上的發行方式。

2016全年發行248只新股，發行數量在A股歷史上排第三，僅次于2010年的347只和2011年的277只。

對于證監會而言，改革的步伐不會停止。未來三到五年將是IPO的黃金機遇期，規模有望大幅增長。

看來，證監會誓將IPO快速發行“進行到底”。