產業資本“圍剿”保險牌照

林海

成功“收剿”到一張保險牌照，產業資本所面對的絕不是源源不斷的現金流。

新年伊始，保險行業牌照批復呈現出明顯的加速態勢。短短不到40天的時間內，保監會連續批復了6張保險牌照，同意了4家保險公司開業，另外給18家分支機構發放了“準生證”。保險行業“千金易得，牌照難求”的狀況似乎有所緩解。

據相關統計，6家保險公司由41家公司出資籌建，涉及10家上市公司。業內人士分析，產業資本進軍保險業的主要原因包括促進轉型升級、降低融資成本、分享保險紅利、增加企業利潤，以及市值管理需求等。

值得一提的是，保險行業剛剛經歷了收益率、凈利潤雙降的2016年。新的一年，保險行業仍面臨低利率環境、短期利率上行、優質資產荒、資產負債不匹配等挑戰，對于新進入者而言，保險資金配置同樣是最為重要的議題。

加速進軍保險業

根據保監會官網披露的信息，2017年新獲批的6家保險公司，分別是融盛財險、國寶人壽、國富人壽、海保人壽，中國人民養老保險與北京人壽。

作為唯一獲批的財產保險公司，融盛財險由東軟集團（600718.SH）、機器人（300024.SZ）、出版傳媒（601999.SH）等6家公司共同發起。融盛財險的注冊資本人民幣10億元，注冊地沈陽市，東軟集團、機器人、出版傳媒三家上市公司股東出資額分別為2億元、2億元和1.4億元。

東軟集團公開披露，“參與設立融盛財險是為了充分釋放公司在互聯網、大數據、云計算等領域技術優勢，拓寬公司金融保險領域投資，以創新業態拓展‘互聯網+保險業務，加速公司原有優勢業務的商業模式創新和價值實現。”

據《英才》記者梳理，另外5張牌照的股東名單也不乏亮點：國寶人壽的股東中，川發展、中金國泰之外，還出現了新希望投資的身影；海保人壽的股東則包括海馬投資、海思科（002653.SZ）、易聯眾（300096.SZ）等；國富人壽的股東包括了在紐約證券交易所上市的唯品會和新三板企業信中利；中國人民養老保險是中國人保的全資子公司；北京人壽的股東中，順鑫控股為白酒業巨頭，旗下牛欄山二鍋頭一直為北京市場占有率第一。

對于已經獲批剛開始籌建的新險企而言，也同樣感受到來自監管部門嚴格的審查把關。

保監會在去年底就曾出臺《關于進一步加強人身保險監管有關事項的通知》中明確表示，人身保險公司存在中短存續期產品季度規模保費收入占當季總規模保費收入比例高于50%的，一年內不予批準其新設分支機構。并且，新公司第一年只能參與傳統人身險業務，萬能險乃至年金險、分紅險都不允許參與。

另一方面，審批加快的同時，保監會對牌照申請的審批也明顯更嚴格，明言要嚴防“動機目的不純”的社會資本投資保險業，拿到牌照的保險公司不能把保險業務當成“提款機”。今年以來正佳人壽、福泰財險、福康人壽和中阿人壽4家公司因股東經營定位不明確、商業模式不清晰、出資方財務狀況不佳、股權結構不合理等原因被拒。而在過去三年中，這一數字分別是4家、2家和1家。

凈利收益“雙降”

2月14日，保監會發布2016年保險行業“成績單”顯示，2016年，全行業共實現原保險保費收入3.10萬億元，同比增長27.50%。

其中，財產險和人身險業務分別同比增長9.12%和36.51%。賠付支出過萬億元，同比增長21.20%。保險業資產總量15.12萬億元，較年初增長22.31%。

但是，保費收入持續擴大的同時，與收益率緊密相關的凈利潤卻沒有得到相應的增長。保監會公布的數據顯示，2016年保險業實現凈利潤接近2000億元，較2015年同期下降近三成。

平安證券分析師繳文超認為，2016年，險資由于投資收益率大幅下滑，導致險企的利潤大幅縮水，而保費滯后投資一年發生變化，預計2017年行業保費收入增速將放緩。但從投資端來看，隨著資本市場的回暖，2017年保險行業投資收益率有望回升。

根據保監會相關人士透露，2016年行業資金運用收益率為5.66%，比2015年收益率7.56%相比下降1.9個百分點。原因在于，一方面由于整體低利率的環境，導致固定收益率產品收益下降；另一方面資本市場的震蕩和低迷狀態，尤其是股票和證券投資這部分的收益下降超過2000億元，導致行業整體收益出現了一定程度的下降。

業內人士分析，保險資金正在負債端和資產端的雙重壓力下披荊前行。與此同時，在當前低利率環境下，我國壽險企業正趨向風險較高的資產配置，以期支撐其業務增長及投資回報。

“2017年可能是保險資金運用非常困難的一年。”中國保監會副主席陳文輝稱，保險資金面臨債券市場信用風險和市場風險等嚴峻形勢。

回顧2016年，“折戟”資本市場的保險公司并不在少數。業內人士表示，目前壽險公司對“其他投資”和股票的風險敞口依然可控，但壓力可能隨著資產配置調整而出現。從長期來看，保險資金仍將不斷地進入股票市場。隨著市場進一步發展，壽險資金和財險資金的運用會在所投資標的、選股周期上出現一定的分化。險資運用要“穩”字當頭，嚴格控制風險，固定收益類資產仍是其最主要的配置方向。

成功“收剿”到一張保險牌照，產業資本所面對的絕不是源源不斷的現金流。分析人士指出，拿到牌照的保險公司要精耕細作，不能急功近利；準備申請牌照的公司則要對保險市場和行業發展規律保持清醒認識，在明確經營定位、構建差異化經營模式等方面下功夫，不打無準備之仗。