對地方國庫現(xiàn)金管理的分析與思考

閆華

[摘要]文章以甘肅省平?jīng)鍪袨槔紫确治銎經(jīng)鍪袊鴰鞄齑娴恼w運行情況，提出開展地方國庫現(xiàn)金管理的必要性；其次以歷史庫存余額數(shù)據(jù)為依據(jù)，運用Baumol模型測算出最佳現(xiàn)金持有量；最后結(jié)合地方國庫管理存在的問題提出相應(yīng)的政策建議。

[關(guān)鍵詞]地方國庫現(xiàn)金管理；Baumol模型；最佳現(xiàn)金持有量

[DOI]1013939/jcnkizgsc201705063

國庫現(xiàn)金管理，是指在確保國庫資金完整和財政支出需要的前提下對庫存閑置余額進行的余額最小化、收益最大化的資金管理活動。近年來，隨著經(jīng)濟的高速發(fā)展和一系列圍繞國庫改革措施的施行，我國財政收入不斷增長，國庫庫存大幅攀升、常年保持高位運行，而大量閑置資金沒有得到合理利用，影響了財政資金的使用效率，國庫現(xiàn)金管理成為重要課題。自2006年開始，國務(wù)院率先開始了對中央國庫現(xiàn)金管理的探索，2008年，地方國庫現(xiàn)金管理工作也逐步展開。2016年4月，財政部和中國人民銀行確定了包括甘肅在內(nèi)的十五個省（區(qū)、市）作為2016年地方國庫現(xiàn)金管理的重點試點地區(qū)，探索實現(xiàn)地方國庫現(xiàn)金管理的最佳途徑。

1平?jīng)鍪袊鴰飕F(xiàn)金整體運行情況

本文收集整理了平?jīng)鍪兄行闹?008—2015年國庫存款月度收入、支出和余額數(shù)據(jù)，深入分析其變化特點，提出進行地方財政資金管理的必要性。

11國庫收支存逐年增長

以平?jīng)鰹槔齻€別月份外，月末庫存余額環(huán)比呈上升趨勢。近年來，地方經(jīng)濟快速發(fā)展，地方財政收入不斷增加。其中，2013年至2015年，月末庫存余額在7億元以上的月份有28個，2013年月均庫存余額為718億元，2014年較上年增加了2535%，2015年的增幅也達到了3456%，月均庫存余額達1211億元。大量的國庫庫存資金為開展國庫現(xiàn)金管理創(chuàng)造了條件。

12國庫收支時間的不同步

國庫收入和支出具有明顯的季節(jié)性波動，一般而言，每年的1月、3月、8月、11月收入處于波峰位置，而支出的波谷位置處于2月、4月、7月、9月，這就在短期內(nèi)形成了大量的暫時庫存余額，為開展地方國庫現(xiàn)金管理創(chuàng)造了條件。

13地方政府迫切的現(xiàn)金管理愿望

隨著地方財政收入不斷增加，結(jié)余資金越來越多，地方政府和財政部門都在尋求庫存現(xiàn)金收益最大化的方法和途徑。但在各種政策、管理機制的制約下，獲取的收益十分有限。從平?jīng)鍪芯唧w情況來看，雖然庫存余額不斷增加，但是基本都存放在商業(yè)銀行的專戶，資金的利用程度很低，這在一定程度上阻礙了當前財政國庫管理改革進程。

2地方國庫現(xiàn)金管理的實證研究

目前，Baumol模型被廣泛用于測算國庫現(xiàn)金最佳持有量。它假設(shè)：企業(yè)的現(xiàn)金流入量和流出量都是均勻發(fā)生的，且穩(wěn)定并可預(yù)測；在預(yù)測期內(nèi)，企業(yè)不會發(fā)生現(xiàn)金短缺，并可以從市場上獲得融資。其基本原理就是，在現(xiàn)金持有成本和轉(zhuǎn)換成本之間進行權(quán)衡，以期得到總成本最低時的現(xiàn)金余額。這個過程中，持有成本和轉(zhuǎn)換成本隨現(xiàn)金持有量的變動呈現(xiàn)出相反的變動趨向。由于Baumol模型的部分條件過于嚴苛，有學(xué)者進行了修正，提出了擴展模型，即加入短缺成本，擴展后Baumol模型的具體公式為：持有成本+轉(zhuǎn)換成本+機會成本。設(shè)庫存現(xiàn)金最佳持有量為M，則M=（2YB）/Ti×Tr/（Tr+Ti）。其中，Y為本級國庫年度總支出；B為參照滬、深兩市國債現(xiàn)貨、企業(yè)債現(xiàn)貨和可轉(zhuǎn)換公司債券等交易手續(xù)費，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)設(shè)為12次每年；Ti選取中央國庫現(xiàn)金管理中標利率年度平均值，Tr選取資金拆借市場30天拆借利率年度平均值，Ba為月均庫存余額，In為月均可投資額。

下表說明，在2008年至2015年，每年都有可進行現(xiàn)金管理的余額。其中，2008年受金融危機影響庫存余額較低，其他年度隨著地方經(jīng)濟的發(fā)展和財政收入的增加庫存余額穩(wěn)中有進。近四年的月均可投資額數(shù)值較大，說明有大量的閑置資金沒有得到充分利用。

3加強地方國庫開展現(xiàn)金管理問題的建議

31建立國庫收支預(yù)警機制，防范流動性風(fēng)險

開展國庫現(xiàn)金管理首先需要能夠及時、準確地預(yù)測國庫收支。為此，地方財政部門應(yīng)當和人民銀行的分支機構(gòu)聯(lián)合起來，共同建立國庫收支預(yù)測預(yù)警機制。目的即掌握國庫現(xiàn)金流的變化規(guī)律，對其進行準確預(yù)測，為地方國庫開展現(xiàn)金管理提供準確的信息，避免國庫資金的流動性風(fēng)險。

32提升財政預(yù)算執(zhí)行質(zhì)量，加強監(jiān)督管理力度

國庫庫存余額的增減、波動直接受財政預(yù)算執(zhí)行質(zhì)量的影響。一方面，政府部門在編制現(xiàn)行預(yù)算時多是依據(jù)歷年經(jīng)驗，編制過程存在嚴重的時滯性，導(dǎo)致財政的執(zhí)行隨意化；另一方面，當前地方財政專項資金支出較多，實際執(zhí)行進度與預(yù)算進度差距較大，年底突擊花錢更是加劇了國庫存款余額波動，增加了最佳持有量預(yù)測的難度。因此，政府部門需提升財政預(yù)算執(zhí)行質(zhì)量，第一，完善財政預(yù)算制度，加大部門預(yù)算改革力度，提高部門預(yù)算的時效性；第二，嚴格按照發(fā)展需要，提前制訂專項資金計劃，細化預(yù)算項目，合理規(guī)劃預(yù)算執(zhí)行進度，提高國庫支出的可預(yù)見性和規(guī)律性；第三，聯(lián)合相關(guān)監(jiān)管部門，加強監(jiān)督管理，盡量避免人為干預(yù)等外來因素的影響，提高國庫資金運行的平穩(wěn)性。

平?jīng)鍪斜炯墖鴰飕F(xiàn)金最佳持有量測算表年度Y（億元）B（億元）Ti（%）Tr（%）M（億元）Ba（億元）In（億元）20083822000443793222022760742009657200056157139469617148201066890006339725228750121420118126000746075763115762652012101530009156341537385748420131022700087413643512718206201485980009446747741892502201510886000992753296531211558數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行官方網(wǎng)站、國家金庫平?jīng)鍪兄行闹臁?/p>

33促進相關(guān)部門聯(lián)系溝通，構(gòu)建信息集中管理平臺

國庫負責(zé)國家各級預(yù)算資金核算工作，同時也充當著連接財政、稅務(wù)、銀行等部門的橋梁。因此，必須借助信息化手段構(gòu)建國庫數(shù)據(jù)信息集中管理平臺，建立符合我國國庫實際的模型、運用大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)，把人民銀行的部門優(yōu)勢與其他相關(guān)部門聯(lián)系，進一步提高國庫收、支、存業(yè)務(wù)實時處理和信息共享、加工、反應(yīng)能力，為政府更好制定財政預(yù)算，開展現(xiàn)金管理提供技術(shù)支持。

參考文獻：

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