安碩信息罪與罰

王慶豐

在實業維艱，妖股頻出的背景下，市值管理變成了一場場“故事會”。

如果不是2016年年末證監會的一紙處罰，人們幾乎要忘了那個叫做安碩信息的創業板股王。這只創業板歷史上第一只股價突破400元的股票，在2015年上半年2月開始，在4個月內股價翻了近6倍，從77元飆升到了476元。

安碩信息最“火”的時候，就像是那個了不起的蓋茨比，用財富屢屢突破人們想象的邊際。2015年4月-5月這段時期，安碩信息的市盈率持續突破2 500倍。但2015年第二季度，安碩信息的凈利潤也不過才431萬元。

一封郵件

高鳴、高勇兩兄弟在2001年創立了安碩信息。和互聯網的其他同行一樣，他們最初將目標定在海外上市，還為公司設置了VIE結構。到2011年時，海外上市的希望越發渺茫，安碩信息解除了VIE架構，開始籌備起A股掛牌的種種事宜。

2014年1月28日，安碩信息如愿在創業板上市。

安碩信息主要是向以銀行等的客戶提供信貸風險咨詢與軟件工具，每年營收2億～3億元，主營業務清晰聚焦。顯然，安碩信息的主營業務對銀行的依賴度很高。隨著銀行業整體利潤越來越薄，安碩信息業務前景似乎有些不明朗。安碩的產品并沒有太高的壁壘，市場地位并不穩定。一個不注意，對手取而代之也不是什么難事。

直到2014年4月30日，東方證券的一封郵件，改變了安碩信息的處境。時任東方證券研究所計算機行業研究員鄭奇威，發了一份郵件給安碩信息董事長高鳴和總經理高勇。在郵件中，他聲稱安碩信息股價已跌至發行價附近，價值絕對低估，建議安碩信息做好市值管理，提升資本市場對安碩信息的認同度，并提出希望與安碩信息交流溝通后向機構推介。

2014年到2015年正值大牛市。不少企業通過各種主題管理，就能“管理”出漲停板。安碩信息需要一個主題。

“主題”狂熱

早在2007年，安碩信息曾設立的全資子公司易一代，在這一年被券商和安碩重用了起來。利用“易貸中國”網站為載體，易一代為中小企業和個人的投融資提供信息中介服務，也就這有些類似于P2P金融雛形。易一代在2009年至2012年期間，交出了虧損超過350萬元的成績，安碩信息也并不重視。在后來的上市招股書里，安碩對此也僅僅一筆帶過，低調處理。

在2014年時，易一代給安碩信息帶來了“互聯網金融主題”。 2014年是所謂的P2P元年，互聯網金融成了最大的風口。這一年，全國互聯網金融企業就達到3 000家。

2014年的安碩信息營收2億元，盈利4 000余萬元，這種業績的上市企業談不上出類拔萃，兩市里一抓一大把。然而提出“互聯網金融”概念后，投資機構趨之若鶩，據安碩信息2014年年報披露，全年一年就接待了多達15批各路基金、私募等投資機構。在接待匯添富基金、易方達基金、華業興寶基金等機構投資者的過程中，安碩信息介紹了一堆發展戰略，征信業務、數據業務、小貸云業務等互聯網金融業務。

主題管理之路，安碩信息一開始也是走得謹小慎微。在A股市場上，每個上市公司往往具有3～6個主題屬性，股市就像是一個“主題公園”。盡管擁有征信、大數據、股權投資多個熱門題材，但安碩信息更偏愛的還是自己真實接觸過的“互聯網金融”概念。

從2014年下半年開始一直到2015年，安碩以平均2個月一起并購或新成立公司的頻率，快速拼出一套互聯網金融版圖。

2014年8月，安碩信息宣布出資5 000萬元，成立上海安碩企業征信服務有限公司。

2015年3月，承諾出資1 350萬元與涼山商行合作成立互聯網金融服務公司，即“安碩易民互聯網金融服務股份有限公司”，互聯網金融平臺落地。

從這一刻開始，安碩信息的股價開始了一路小跑，從24.3元一直向上跑到130元左右。股價和安碩都沒有在這里停下下來。在2015年，安碩信息通過并購、新建，一口氣擁有了11家互聯網金融業務相關的子公司。

同一時期，安碩的股價從小跑變成了快跑、加速、沖刺，最終在2015年5月，創下了474元的A股歷史最高。

遲來的罪名

等待安碩信息除了股王的榮耀，也有來自證監會的行政處罰。

2016年12月24日，安碩信息因誤導性信息遭到證監會的定格處罰。處罰書中寫道：

“2014 年 4 月 30 日至 5 月 6日間，安碩信息董事長高鳴、董事會秘書曹豐與某證券機構分析師接觸達成默契，決定通過信息披露、投資者調研、路演等多種形式持續、廣泛、有針對性地宣傳安碩信息開展互聯網金融相關信息?！?/p>

“披露的信息存在與公司現實狀況不符，存在不準確、不完整情形。該涉案信息為公司對前景的描繪設想，缺乏相應的事實基礎，未來可實現性極小，具有較大誤導性。”

“西昌互聯網金融公司僅為空殼公司，無場地、無人員、無投入、無規劃。普惠金融業務僅為其開發的一款APP軟件，該軟件僅為試用軟件，未能投入商業運營，且違反政策已經停止運行”。

“安碩信息征信業務公司成立一年時間沒有任何進展，僅投入了50萬元和3名工作人員。征信業務的可行性研究報告不斷修改，不確定性依舊較大。另外數據業務也僅為其軟件提供配套的房地產數據和搜集的公開的工商、法院等數據，并未開展實質性業務”，等等。

此時的安碩，股價已經跌去了61.8%。

荒誕游戲

當前，安碩信息的市值只有巔峰時候的7%。這并不是說安碩信息要倒下，而是一切在回歸本質。

實際上，2011年至今安碩信息的主營業務收入仍然保持不錯的增長。但企業凈利潤反而逐年下滑。2014年上市以后，更是急速下跌。安碩信息在2015年的收入是2011年的2.3倍，但是企業凈利潤反而不到2011年的0.5倍。互聯網金融業務，除了給安碩信息帶來股價泡沫，對企業的內生增長并沒有太多實質拉動。

2014年5月，新國九條首次提出“鼓勵上市公司建立市值管理制度”。企業市值是一切活水的源頭，是所有杠桿的支點，因此在市值管理的背面，住著的是誘人的倍增魔鬼。市值會圍繞公司內在價值波動，技術上雖然可以實現短期拉升，但長期來看，不會偏離公司內在價值太多。

主營業務還是公司立足的根本。還記得湘鄂情嗎？那個曾經的“民營餐飲第一股”。在一年時間里，湘鄂情經歷了五次轉型，新媒體、環保、大數據所有熱點都涉及了一遍，最終因主營業務難，連商標也被打折出售，最終成為一個殼。

這場處罰來得有些滯后?！爸黝}公園”里的荒誕游戲中，有人笑更有人會哭，這樣的鬧劇可能永無休止。