退市6年后再戰(zhàn)IPO的浙江國(guó)祥 帶著監(jiān)管警示函欲實(shí)現(xiàn)逆襲美夢(mèng)

在新三板掛牌期間，浙江國(guó)祥就曾因資金被關(guān)聯(lián)方占用而遭監(jiān)管部門警示，倘若公司主板上市，如何保障不再重犯這樣的錯(cuò)誤，目前沒(méi)有答案

《投資者報(bào)》記者 向勁靜

投資者報(bào)

A股市場(chǎng)是神奇的，在川儀股份于2014年創(chuàng)下退市15年后又重返A(chǔ)股的紀(jì)錄后，時(shí)隔3年，此類案例再次重現(xiàn)。

這次重返A(chǔ)股市場(chǎng)的主角是浙江國(guó)祥股份有限公司（下稱“浙江國(guó)祥”），該公司曾于6年前賣殼退市，如今再次IPO。

從證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站所披露的招股說(shuō)明書來(lái)看，國(guó)祥股份商標(biāo)未變，主營(yíng)業(yè)務(wù)未變，變化的只是公司名稱由“浙江國(guó)祥制冷工業(yè)股份”變更為“浙江國(guó)祥股份”，而昔日董秘陳根偉變成了董事長(zhǎng)。

以同樣的業(yè)務(wù)退出，再以同樣的業(yè)務(wù)回來(lái)，浙江國(guó)祥此次上市將會(huì)有怎樣的不同？董秘的成功逆襲，是否也能夠帶領(lǐng)公司實(shí)現(xiàn)逆襲？就此類問(wèn)題，《投資者報(bào)》記者致電浙江國(guó)祥，但并未收到相關(guān)答復(fù)。

誰(shuí)是浙江國(guó)祥

現(xiàn)如今的浙江國(guó)祥，也就是當(dāng)初的“國(guó)祥股份”，是由臺(tái)灣“制冷大王”陳和貴及其兒子陳天麟，于1993年在紹興成立的空調(diào)制冷企業(yè)，公司曾于2003年在上交所上市，成為國(guó)內(nèi)第一家臺(tái)資控股的上市公司。

2004年，“富二代”陳天麟入主國(guó)祥股份后，便開(kāi)始盲目擴(kuò)張，從而使得國(guó)祥股份陷入困境，業(yè)績(jī)急速下滑。在金融危機(jī)期間（2007年～2008年），受中央空調(diào)產(chǎn)品的毛利率不斷下滑影響，國(guó)祥股份連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損。隨即，國(guó)祥股份便被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理，成為“*ST國(guó)祥”。

2009年6月，在國(guó)祥股份與華夏幸福簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之后，陳天麟辭去董事長(zhǎng)職務(wù)，時(shí)任董秘的陳根偉成為了公司董事長(zhǎng)。同年8月，*ST國(guó)祥成立了浙江國(guó)祥空調(diào)設(shè)備有限公司（下稱“國(guó)祥空調(diào)”），專門用來(lái)整合上市公司內(nèi)部空調(diào)資產(chǎn)。期間，*ST國(guó)祥還對(duì)國(guó)祥空調(diào)增資至8000萬(wàn)元。

2011年，在經(jīng)歷多次資產(chǎn)置換后，國(guó)祥空調(diào)被以1.45億元的價(jià)格賣殼給了華夏幸福。同年11月2日，*ST國(guó)祥股票簡(jiǎn)稱變更為華夏幸福，曾經(jīng)的國(guó)祥股份便從此退出A股。

2012年9月，由陳根偉及其太太徐士方共同成立的浙江國(guó)祥控股有限公司（下稱“國(guó)祥控股”），以8000萬(wàn)元的價(jià)格拿下了國(guó)祥空調(diào)的控股權(quán)。股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，陳根偉持有國(guó)祥控股70%股權(quán)，其太太徐士方持有剩余的30%股權(quán)。至此，*ST國(guó)祥的核心資產(chǎn)國(guó)祥空調(diào)，便到了當(dāng)初董秘陳根偉的手里。

2015年11月，國(guó)祥空調(diào)掛牌新三板，股票簡(jiǎn)稱“浙江國(guó)祥”。2017年1月13日，國(guó)祥股份收到《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理通知書》，在新三板暫停轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO。

再戰(zhàn)IPO

重回A股市場(chǎng)的浙江國(guó)祥，商標(biāo)沒(méi)變、主營(yíng)業(yè)務(wù)未變，變的是公司名稱，由“浙江國(guó)祥制冷工業(yè)股份”變更為“浙江國(guó)祥股份”，少了“制冷工業(yè)”四個(gè)字。以同樣的業(yè)務(wù)回歸A股，那么，如今浙江國(guó)祥主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率如何？

根據(jù)浙江國(guó)祥的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2013年至2016年上半年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率分別為31%、34.13%、34.11%和34.5%。同期，同以空調(diào)為主業(yè)的格力電器的毛利率分別為32.2%、36%、32.5%和35.69%。對(duì)比來(lái)看，浙江國(guó)祥的毛利率除了2015年略高于格力電器以外，其余均略低于格力電器。

再戰(zhàn)IPO的浙江國(guó)祥的業(yè)績(jī)又如何？根據(jù)該公司公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2015年～2016年上半年，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為4.7億元和2億元，同比增長(zhǎng)0.14%和下降7%；凈利潤(rùn)分別為0.54億元和0.14億元，同比增長(zhǎng)24%和下降27%。

另外，浙江國(guó)祥的應(yīng)收賬款和存貨常年居高不下，2015年～2016年上半年，公司的應(yīng)收賬款分別為6772萬(wàn)元和7210萬(wàn)元；存貨分別為6362萬(wàn)元和5496萬(wàn)元。

浙江國(guó)祥2016年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑現(xiàn)象的主要原因有哪些？其2016年上半年的應(yīng)收賬款和存貨快速增長(zhǎng)的原因有哪些？應(yīng)收賬款和存貨的增長(zhǎng)是否會(huì)造成資金鏈緊張？為什么？但很遺憾的是，針對(duì)這些問(wèn)題，公司并未給予回復(fù)。

值得注意的是，經(jīng)證監(jiān)會(huì)浙江監(jiān)管局調(diào)查，發(fā)現(xiàn)浙江國(guó)祥自2015年8月1日掛牌新三板開(kāi)始至2016年5月4日期間，公司資金被關(guān)聯(lián)方國(guó)祥控股、浙江國(guó)祥自動(dòng)化設(shè)備有限公司和紹興上虞勁騰冷卻設(shè)備有限公司違規(guī)占用，累計(jì)被占用資金分別為4825萬(wàn)元、3270萬(wàn)元和900萬(wàn)元，合計(jì)8995萬(wàn)元。2016年11月18日，公司因關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用公司資金8995萬(wàn)元，而收到證監(jiān)會(huì)浙江監(jiān)管局的警示函。在新三板掛牌期間，公司都可以這樣做，倘若公司主板上市后，又怎能保障不再重犯這樣的錯(cuò)誤？

董秘暴賺20億

浙江國(guó)祥最大的變化就是，原來(lái)的董秘陳根偉，搖身變成了董事長(zhǎng)。

有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，目前浙江國(guó)祥在新三板上的市值為10.31億元，若主板上市成功，企業(yè)的估值應(yīng)該在30億元以上，而陳根偉夫婦的身家至少將達(dá)21億元。從2012年的8000萬(wàn)回購(gòu)到2017年IPO，一旦成功，4年時(shí)間陳根偉身家一朝就將暴漲20億元。

從1997年進(jìn)入國(guó)祥股份，陳根偉歷任品保部科長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)革新辦公室副主任、總經(jīng)理助理、董秘，最終等到浙江國(guó)祥敲響主板上市的大門，陳根偉蟄伏了19年。這19年間，陳根偉成功逆襲，從年薪幾萬(wàn)元的科長(zhǎng)到幾十萬(wàn)的董秘再到身家數(shù)十億的董事長(zhǎng)，可謂A股最能逆襲董秘。