論雙層股權結構在我國的適用

摘 要 本文指出由于我國法律不承認雙層股權結構，許多本國企業選擇到國外資本市場上市，給我國資本市場和投資者造成了一定的損失。文中認為雙層股權結構能夠保證創始人團隊對公司的控制權，有效抵制惡意收購，保障公司的融資規模。我國實行雙層股權結構具備法律制度上的可行性和理論上的可行性。我國實行雙層股權結構還應明確建立強制信息披露制度，健全公眾投資者救濟機制和權力監督機制等一系列問題。

關鍵詞 雙層股權結構 上市 控制權 惡意收購

作者簡介：張陽，山西財經大學在讀研究生，研究方向：經濟法學。

中圖分類號：D922.29 文獻標識碼：A DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2017.02.184

一、問題的提出

近年來，許多中國公司到美國上市，出現了中國企業赴美上市的風潮。《2014年中國企業上市年度研究報告》中提到2014年共有15家中國企業到美國資本市場上市，總融資額達到253.68億美元。在美國上市的中國公司中，絕大部分采用了雙層股權結構，包括新浪、京東、58同城等公司。阿里巴巴公司的高管認為選擇赴美上市是無奈之選，股權結構的制度障礙是他們放棄中國內地和中國香港資本市場的最重要原因。美國資本市場對股權結構的包容是吸引科技型企業的重要因素，而中國法律中“一股一權”制度的規定使得國內資本市場流失了許多優質的上市公司資源，給我國資本市場和投資者造成了一定的損失。

我國企業對美國企業的收購曾因雙層股權結構而被挫敗。……