誰將收購高田

程嬌杰

不知何故，高田事件在中國又起波瀾。2016年12月23日，媒體再次報道了豐田之前宣布的再召回580萬輛汽車的消息。

此前，10月26日，豐田已宣布再召回580萬輛安裝了高田問題氣囊的汽車。召回車輛包括花冠、雅力士等車型，其中歐洲地區召回147萬輛，日本116萬輛，中國82萬輛，其他地區（不含美國在內）235萬輛。

算上之前因高田問題氣囊而召回的車輛，豐田在全球范圍內將總共召回2310萬輛汽車。截至目前，在這起全球最大的汽車召回事件中，涉及到12家車企，預計總共召回汽車超過1億輛。

高田多米諾骨牌的倒塌始于2008年，當時有車輛因為其生產的氣囊在彈出時發生爆裂，噴濺金屬零件而被召回，但是高田堅持將事故原因歸結于工廠生產及材料處理上的失誤。

隨著全球范圍內事故發生頻率的上升，在美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）的壓力下，高田最終于2015年承認其生產的氣囊存在安全問題。

根據由10家車企組成的獨立測試聯盟（Independent Testing Coalition）、高田委托的德國調查團弗勞恩霍夫協會（Fraunhofer Society）以及NHTSA各自的調查，高田氣囊的問題基本可以確定為：氣囊中使用硝酸銨作為氣體推進劑，這種化學物質在濕熱環境下無法保持干燥易發生變質，造成氣囊彈出時劇烈燃燒，并燃爆氣體發生器。

問題確定后，高田面對著數量龐大的氣囊替換工作，其競爭對手奧托立夫（Autoliv），大賽璐（Daicel）及采埃孚天合（ZF Friedrichshafen）等供應商抓住時機獲得大量訂單。

奧托立夫是世界最大的汽車安全零部件公司，在全球27個國家擁有78家生產工廠。2015年，全球共有4000多萬輛汽車因為安全帶、電子零件或氣囊問題被召回，這三個方面都是奧托立夫主要的經營業務，然而占據44%市場份額的奧托立夫旗下的產品只占召回總量的1%。

日本大賽璐和德國采埃孚天合公司也新增生產線擴大產能。由于建立新生產線投資巨大，幾家公司表示只為愿意長期合作的企業提供氣囊。采埃孚天合公司CEO 約翰·普蘭特（John Plant）明確說道：“我們只愿意為保證長期合作的企業進行生產，而不是為競爭對手填補窟窿。”

實際上，豐田、本田、日產、馬自達及福特在內的多家車企已表示以后不會再安裝高田使用硝酸銨作為氣體推進器的氣囊。

目前為止，高田問題氣囊已在全球造成至少16人死亡，數百人受傷。鑒于高田氣囊帶來的嚴重后果，NHTSA對高田開出了7000萬美元現金的罰單。

另外，如果高田被發現違反與NHTSA 簽署的同意令或其他安全法案，將會面臨另外1.3億美元的罰款。

市場調查公司Valient的CEO斯科特·阿帕姆（Scott Upham）估計，每個替換氣囊的氣體發生器費用是100美元，運輸加上安裝所需的勞動力同樣要花費100美元。

這意味著替換1億個氣體發生器需要200億美元以上的費用。即使高田與汽車生產商們分攤，這個數字也遠遠超出高田的承受范圍。

此外，由于方向盤與氣囊的聯系緊密，隨著汽車生產商們逐漸放棄高田氣囊，對高田方向盤的需求量也大幅下降，而氣囊和方向盤業務占到高田營業額的一半以上。

NHTSA的巨額罰款、高昂的氣囊替換費用及客戶的流失使高田財務狀況陷入危機。2016財年，公司凈虧損130億日元（約合1.2億美元），這已經是連續第二年凈虧損。

2016年5月，高田委托拉扎德投資銀行作為金融顧問，制定重組方案。6月，有30多家公司對高田表示出興趣。之前高田預計在2016年10月確定最終買家，現在看來已經遠遠落后于這一目標。

目前，高田已經將競購方范圍縮小到奧托立夫及美國百利得安全系統公司（Key Safety Systems Inc）。后者在2016年2月份被均勝電子收購。

但考慮到此次交易的復雜性，上一輪中被淘汰的美國汽車零部件公司Flex-N-Gate Corp、私募股權公司KKR以及在這次競購中聯盟的日本大賽璐公司和美國投資公司貝恩資本（Bain Capital）依然有重新進入高田考慮范圍的可能。

同時，為避免高田的連帶償還責任，幾家公司均表示希望高田申請破產保護。