上市公司內部控制分析和探討
——以冠豪高新“妖股”為例

祝藝倩

浙江工業大學經貿管理學院

上市公司內部控制分析和探討
——以冠豪高新“妖股”為例

祝藝倩

浙江工業大學經貿管理學院

企業的內部控制對企業來說是一件非常重要的工作，該項工作的目的在于通過促進企業的管理水平的提高進而增加企業的收益。本文根據公司財報分析冠豪高新2012~2015年間“妖股”產生的原因，結合搜集到的公司在這4年間的情況，分析冠豪高新內部控制存在的問題。結合相關理論提出了該企業在內部控制方面存在的薄弱環節，在最后給出了改善薄弱之處的對策。

冠豪高新；內部控制；財務分析

1 冠豪高新2012~2015年間“妖股”分析

1.1 冠豪高新財務報表分析

(1)公司股價波動情況

自公司2013年4月股價達到最高32.24元／股，2014年股價更是一路下跌。2015年上半年股價有所回暖，5月漲至24.75元／股，2015年下半年又繼續暴跌，到2015年9月股價僅為6.93元／股。

2014 年下半年，冠豪高新也多次發布重大利好消息，比如擬進軍油頁巖、高嶺土項目等，推動股價大幅上漲，同時各路資金介入使得冠豪高新一時洛陽紙貴，股價狂飆。但之后利好消息被證明是虛空，同時，多位公司高層、大股東被爆內幕交易或者違法《證券法》規定，被證監會調查。

以上種種信息的曝出，使得冠豪高新的股價于2015年一落千丈。也正因為4年中，冠豪高新在股市上價格大起大落難以琢磨，故被稱為“妖股”。基于此，分析冠豪高新股價大浮動波動背后與企業內部控制相關的原因。

(2)冠豪高新2012~2015年間財務報表分析

冠豪高新2012~2015年間，營業收入逐年增長，2015年的營業收入增長百分比甚至達到34.55%，但歸屬于股東的凈利潤卻一直是負增長，這說明2013~2015年間公司的成長性盈利能力并不出眾。從表面上看起來，這是由于原材料漲價、競爭激烈及廣鋪銷售網絡所致，但公司主營業務利潤全被高額的各項費用吞噬的主要原因還是公司內部管理不善。

1.2 冠豪高新與同行業的對比分析

(1)與同行業公司2012~2015年間財務數據對比分析

中國特種紙上市公司比較有代表性的有5家，分別是廣東冠豪高新技術股份有限公司、民豐特種紙股份有限公司、浙江凱恩特種材料股份有限公司、齊峰新材料股份有限公司和牡丹江恒豐紙業股份有限公司。

5家上市公司都是特種紙行業里的代表企業，產品結構類似，可以做相應的比較。由上兩幅圖發現，2012年、2013年冠豪高新的銷售毛利率遠高于行業佼佼者齊峰新材和恒豐紙業，但在2014年，冠豪高新的銷售毛利率又驟然下降。這可能有兩個原因：第一，公司的產品價格具有競爭力；第二，產品具有競爭力。第一種情況下，企業業績不應大幅超過同類企業，第二種情況下，銷售毛利率不會在2014年大幅下降，因為這意味著技術大幅退步。從中，可以懷疑2012、2013年財報數據的合理性。

2 冠豪高新“妖股”分析后內部控制存在的問題

2.1 風險評估不夠到位

冠豪高新自2012年來就一直謀求資產重組以及開發不同領域的項目，以其獲得重大利好，但每一次重大利好消息的失敗往往給企業股價造成重創。例如，2013年上半年擬進軍的油頁巖、高嶺土項目等，在2014年公司證券事務代表朱朝陽就公開表示，油頁巖項目還未有大的進展，并不順利，這引發了2014年下半年股價的持續下跌。

2.2 內部控制意識薄弱

由于對內部控制概念存在一定誤解，冠豪高新甚至認為一旦建立企業內部控制制度會阻礙企業的發展，降低其工作效率，沒有意識到內部控制的積極作用。所以，冠豪高新不能及時降低存貨和應收帳款，年均應收帳款高達3億元，導致企業的利潤大幅度減少，其最關鍵的原因是冠豪高新不重視內部控制，監管意識不強。

3 冠豪高新對特種紙行業的啟示

3.1 制定合理的發展戰略，合理評估風險

企業要想在激烈的市場競爭中脫穎而出，首先需要不斷提高其創新能力，運用所掌握的先進技術不斷擴大盈利空間。但其創新能力的前提是要有一個合理的戰略目標、戰略規劃。基于企業過去和現在已經達成的目標，以及行業發展的平均水平，輔之以企業的使命和愿景，來制定相應的戰略目標。

2016 年上半年，中國誠通控股集團有限公司入選第二輪國資“四項改革”試點。作為冠豪高新的絕對控股方，無疑是一個好的機遇制定相應的發展戰略。

3.2 優化組織構架，改善公司的治理情況

按照《公司法》的相關規定，改變公司內的組織結構，完善治理制度，確保公司能夠正常經營。現階段，無論是國有企業還是上市企業，都按照相關規定成立了董事會、經理團隊，但是這些基本上都只是形式上的，因為董事會成員基本上都是從企業內部提拔的，形成“內部人控制”的局面，在此情況下，董事會將不能有效行駛監督職能，所以，無論冠豪高新制定的內部控制制度多么完善，都不能達到事先預計的效果。所以，董事會以及審計部門要明確職責，尤其是董事會以及審計部門要將監督職能落實到位，相關領導要在職責范圍之內行使監督權力。各部門之間要保持溝通，確保上級下達的指令能夠暢行無阻。

[1]陳漢文，周中勝.內部控制質量與企業債務融資成本[J].南開管理評論，2014，03：103-111.

[2]戴文濤，李維安.企業內部控制綜合評價模型與滬市上市公司內部控制質量研究[J].管理評論，2013，01：128-138+176.

[3]戴文濤，王茜，譚有超.企業內部控制評價概念框架構建[J].財經問題研，2013，02：115-122.

[4]吳壽元.企業內部控制審計研究[D].財政部財政科學研究所，2012.

[5]張先治，戴文濤.中國企業內部控制評價系統研究[J].審計研究，2011，01：69-78.

[6]李莉.論企業內部控制的風險管理機制[J].企業經濟，2012，03：52-55.

[7]朱小芳，周大偉，楊丹.基于內部控制理論的國有企業內部控制研究[J].財會通訊，2012，06.

[8]曾文/徐皎.新股“破發”的原因與意義——基于華銳風電的分析[J]，商業會計，2012，02