中國證券市場發展現狀簡析

柳雨歆

北京理工大學人文與社會科學學院

一、證券市場概述

證券市場，從廣義上來說就是指發行、流通有價證券的場所；從狹義上來說，可以分為股票市場、債券市場、基金市場和衍生品市場。上世紀80年代，我國改革開放政策實施后，極大地促進了市場經濟的發展。在這過程中，資本供應者和資本需求者之間缺乏中間媒介，信息不流通，導致資金供求不對稱，經濟無法正常發展。而證券市場通過證券的發行和交易可以實現企業的籌資和投資的對接，解決資本供求的矛盾和資本結構調整的問題。

經過二十多年發展，我國證券行業總資產已增長至2016年末的5.79萬億元，凈資產在2016年末達到1.64萬億元。并且在2016年，129家證券公司實現營業收入3279.94億元，實現凈利潤1234.45億元。在日益發達的市場經濟中，證券市場發揮著調節資本結構的作用，也對整個社會經濟的發展有重要影響。

二、證券市場的作用

1、促進資源配置

由于投資者理性人的本質，會將資本從證券收益率低的產業，投向潛力大、收益率高的產業。久而久之，經濟效益好的企業會籌集到更多資金，社會上的資本就形成了自動的資源配置，流向效益好的產業而規避效益差的產業。

2、推動企業發展與改革

近年來，隨著我國經濟逐漸向市場化轉變，在證券市場的積極推動下，股份制公司成為我國公司的主要形式，企業規模不斷擴大，公司可使用資金不斷增加，促進我國中小民營企業的發展。此外，證券市場的出現拓寬了企業的融資渠道，緩解了國家和金融機構的資金壓力。

3、促進了銀行發展

證券市場的出現前，我國商業銀行主要的收入來源就是存貸款之間的利息差額。而證券市場的出現，促進了商業銀行中間業務的發展，如代理買賣、承兌、信托等業務，使得商業銀行利潤來源更加寬泛。

三、證券市場發展存在的問題

1、證券市場規模小

以股票市場為例，雖然發展速度較快，但是從總體規模看，與國外還有相當大差距。全世界參與股票投資人數約為8%左右，發達國家的比例則更高，如英美均在20%以上，而我國股市投資者約為10160萬人，僅占全國總人口7.2%。此外，在交易品種方面也比較單一，不能夠滿足投資者需求。可見，我國股市規模較小，與國民經濟發展的客觀要求有較大差距。

2、證券市場制度不健全

證券市場制度是支撐證券市場高效、公平運轉的基礎，包括市場監管制度和信息披露制度。我國目前采用的是政府主導型的監管辦法，強調立法管理，設立統一的全國性證券管理機構承擔監管職能。但由實踐表明，僅依靠證監會及其相關機構，很難實現對證券市場的全面監管。此外，監管當局的各部門之間協調不合理，職能監管缺乏層次性，效率不高，出現了很多事后監控、調查、制裁的問題。證監會與人民銀行及發改委之間的配合不夠明確，也存在多頭管理現象問題。而我國證券市場的信息披露制度，從制度和執行上看，都存在信息公開不夠的問題，極大挫傷了投資者的信心，影響了投資者額判斷，從而給證券市場的穩定運行帶來了一定的影響。

3、證券相關法律法規不健全

近年來我國已有了《證券法》、《公司法》、《證券投資基金法》、《期貨交易管理條例》等。然而證券交易的基本法規尚未明確制定，證券法規沒有形成完整體系，導致證券交易的某些環節無法可依，加之對已頒布的法規執行不力，證券交易的違規和不規范行為時有發生。此外，我國證券法的適用對象只有股票，公司債券以及依法認定的一些證券，而未在該法中說明的衍生金融產品只能適用于公司法等其它法律法規。

四、措施及建議

1、增加證券市場交易品種

證券市場應當按照各交易主體之間不同的投資需要和籌資需求，發展并完善金融交易工具。其中，通過發行可轉換債券，可以增加證券品種，拓寬融資渠道，一定程度上扼制過度投機。除此之外，大力發展期貨、認證權證等其他金融衍生工具，可以達到轉移風險、重新分配的目的，并且促進相關基礎市場的流動性，形成均衡價格，合理配置資源，滿足市場需求。

2、優化證券市場監管

第一，完善相關的監管制度，從制度上保障其獨立性。隨著證券市場發展，設立獨立的政府監管機構已是必然。我國證監會身兼二職，既是監管者又是主辦者，這使得其監管能力缺乏一定的獨立性。我國可借鑒發達國家的成熟經驗，從法律、機構負責人任命、回避制度等方面，進一步保障監管部門的獨立性，避免其受到其他部門的干擾。第二，發揮自律性組織的監管作用。明確界定證券交易所和證券業協會的定位和監管職能分工，形成層次分明的監管體系。自律性組織的處理權應該將出發點定在維護投資者合法權益并提高市場效率上，在具體行使時，應注意權限的全面性、前瞻性和合理性。

3、建立健全的法律體系

證券市場是高度信用化的市場，只有建立起嚴密的法律體系，各交易環節嚴格按法律法規操作，才能保證交易活動的安全可靠，降低證券交易風險，使證券市場健康有序地發展。針對現行的證券相關法律法規，要對其中存在的不規范之處進行健全。同時，在法律法規制定后，應該要嚴格貫徹執行，對在證券交易活動中的違法違規活動，要嚴肅查處與處置。對那些置國家政策和法律法規于不顧的，從事嚴重證券交易違法活動的當事人要給予堅決打擊。

五、總結

在我國的證券市場發展勢頭良好情況下，也必須正視發展過程中存在的問題，通過相應的策略實現證券市場的規范與持續發展。

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