數字貨幣發行對我國金融業發展的影響及對策

賓建成，雷迪凱

（上海對外經貿大學，上海 201620）

數字貨幣發行對我國金融業發展的影響及對策

賓建成1，雷迪凱2

（上海對外經貿大學，上海 201620）

網絡技術以及電子支付的飛速發展，使全球經濟呈現出虛擬化、電子化、網絡化的特點。數字貨幣作為互聯網科技下的產物，正在為金融、投資和商業等多個領域帶來革命性的變化。數字貨幣的發行將對我國金融業產生深遠的影響。發行數字貨幣有利于提高我國銀行資金的使用效率和加強金融監管，有利于提高人民幣匯率的穩定性和人民幣在國際貨幣體系中的地位。當然發行數字貨幣對我國銀行傳統的經營方式和盈利方式也將造成嚴重的沖擊。基于此，發行數字貨幣要穩健推行，當前重點要加強網絡基礎設施建設，為數字貨幣發行提供物質基礎；同時，積極構建數字貨幣的有效監管機制，保護數字貨幣消費者的合法權益，以防范金融風險。

數字貨幣；網絡技術；銀行變革

一、引言

數字貨幣的出現，對我國的金融、經濟都產生了一定的影響，引起了我國理論界及政府的關注。早在 2014 年，央行就成立了專門研究小組開始法定數字貨幣的研究，對數字貨幣發行的可能性進行了反復論證，同時對數字貨幣發行和多場景運用、核心區塊鏈技術等開展了深入研究，隨著央行對發行法定數字貨幣的原型方案的兩輪修訂，我國對于數字貨幣的研究已經取得了階段性成果。在 2016 年 1月20日召開的中國人民銀行數字貨幣研討會上，進一步明確我國將爭取早日推出數字貨幣，并于同年12 月 15 日央行完成了對基于區塊鏈的數字貨幣的測試，預示著中國已經行駛在了數字貨幣發行的快車道上。

二、數字貨幣的起源、特征和現狀

（一）數字貨幣的起源與特征

貨幣作為商品經濟發展到一定階段的產物，伴隨著人類交易方式的變化而催生出不同的形態，從早期的物物交換，到一般等價物充當交換媒介，到金屬貨幣的出現，在很長一段時間里推動了社會經濟的發展。隨后，信用貨幣開始充斥世界各國的交易過程，人們的消費方式漸漸走向了由實入虛的價段，而網絡技術的發展，在現鈔的基礎上，又產生了電子貨幣，貨幣進入了“電子時代”。電子貨幣作為非實物貨幣的一種，是法定貨幣的電子化形態。以支付寶、微信支付以及銀行卡刷卡等為代表的新興電子支付方式，反映出了貨幣形態的新變化。

世 界 上 最 早 的 數 字 貨 幣 是 比 特 幣。2008年，一位署名中本聰的人在網絡上發表了一篇名為“Bitcoin： A Peer-to-Peer Electronic Cash System”[1]的論文，其中對比特幣的基本系統框架進行了詳細說明。次年，中本聰在位于芬蘭的服務器上挖掘出了世界上第一批 50個比特幣，宣告了比特幣系統的正式誕生，也標志著最早的數字貨幣開始出現。隨著全球第一筆數字貨幣交易的實現，貨幣開始逐步向虛擬化、數字化方向轉變，自此，數字貨幣迅速發展壯大起來。

國際上許多機構將數字貨幣定義為：一種價值的數據表現形式，通過數據交易發揮交易媒介、記賬單位及價值儲存的功能。但同時指出，它并不是任何國家和地區的法定貨幣。[2]區別于電子化的法幣，數字貨幣基于區塊鏈網絡和特定的數字算法，能夠表現為任何的商品、服務或者一定量的主權貨幣，本身的價值為零。其去中心化的特點，意味著數字貨幣不需要依靠特定的機構來提供信用擔保，僅僅靠自身的換算方法便能獲得信用；而其分布式記賬的特點，使得數字貨幣的交易能夠在信息不對稱分布的條件下實現價值轉移，任何交易記錄都以加密的形式通過分散的網絡計入總賬，通過階段性的網絡節點記錄每一筆交易記錄，使得每一筆交易記錄都有跡可循，保證了交易能夠在缺乏可信任的第三方條件下進行。

（二）數字貨幣發展的現狀

1. 數字貨幣的種類繁多

根據數字貨幣統計網站 coinmarketcap.com 公布的數據來看，2017 年最新數據表明，世界范圍內的數字貨幣種類目前已達 711 種，其中，574 種數字貨幣具有市場價值，總市值約合195.70億美元，世界第一大數字貨幣比特 幣（Bitcoin）以 168.15 億美元的市場價值位居榜首。[3]

2. 市場分化嚴重

數字貨幣種類繁多且不同種類間的市值差異巨大，僅僅就比特幣而言，其占有了整個數字貨幣市場價值的 85.92%，而剩余的占種類 80.59% 的具有市場價值的數字貨幣只占有 14.07% 的市場價值。

3. 比特幣以外的數字貨幣發展迅速

目前在整個數字貨幣市場價值排名前三的數字貨幣依次為比特幣（Bitcoin）、以太幣（Ethereum）和瑞波幣（Ripple）。比特幣是目前表現最為良好的貨幣，其幣值一直呈現上升趨勢，且在 2017 年年初以超過 1000 美元的幣值被投資者看好。而以太幣（Ethereum）則是以太坊開發的在區塊鏈和應用平臺使用的一種數字貨幣，依托軟件平臺執行金融合約，目的是使 P2P 交易和應用程序的使用更加便利，同時幫助平臺開發者構建和發布應用程序。瑞波幣（Ripple）則是在比特幣之后興起的另一項全新數字金融系統，作為一種互聯網交換協議，瑞波幣允許人們使用任意類型的貨幣進行支付，旨在實現貨幣在全球范圍內的快捷流通，降低貨幣轉賬的時間成本，為小型企業交易行為提供了全新的方式，其最大的技術突破在于將數據更新處理的時間降低到幾秒鐘內，而比特幣則需要40分鐘。當前，以太幣、瑞波幣為首的新興數字貨幣，以不同的用戶群體、內在的交易潛力，伴隨著互聯網科技的進步和投資者多樣化投資的需要，正在不斷壯大數字貨幣的種類和市場價值。

三、數字貨幣對我國金融業發展的影響

中國對于數字貨幣的態度近年來發生了很大的轉變。以前對此完全否定，如曾經嚴格禁止比特幣之類的數字貨幣在中國流通，并出臺了《關于防范比特幣風險的通知》，將比特幣定義為網絡虛擬商品，不具有與法定貨幣等同的地位，同時限制金融機構和支付機構參與比特幣的相關活動。現在完全認可了數字貨幣，肯定了數字貨幣在傳統金融層面創新應用的意義，并且央行即將發行數字貨幣，國內的投資者也漸漸把目光轉向了以數字貨幣為主的互聯網金融創新。分析數字貨幣在中國的這種變化所帶來的影響，將為我國數字貨幣的發展指明方向。

（一）對金融業的挑戰

1.對銀行業傳統的業務方式產生一定的影響

我國中央銀行發行的數字貨幣，是具有國家信用擔保的法定貨幣，能夠在市場當中進行流通和兌換，但同時也遵循一般數字貨幣的“去中心化”原則，即不需要借助任何第三方，能夠在互聯網依托其特有算法進行自由便捷交易，這意味著傳統商業銀行的職能開始被弱化。商業銀行信用創造的功能將被大大降低，現金開始逐漸轉化為數字虛擬貨幣并轉入私人賬戶當中，商業銀行吸收存款的能力降低進而影響商業信貸能力；同時傳統現金業務將逐漸被取代，隨著互聯網技術、數字貨幣在人們生活中的普及，任何需要到銀行柜臺辦理的業務將全部被互聯網取代，結算、轉賬、支付等業務將以數字貨幣的形式完成，人們的支付渠道增多，商業銀行的支付作用將逐步被弱化。

2.將改變銀行業的盈利方式

數字貨幣的發展將推動商業銀行傳統業務的轉變和經營方式的創新，向科技、便民方向轉變。在數字貨幣以及網絡金融高度發展的未來，中間業務、網絡業務可能將是商業銀行盈利的主要來源，商業銀行將會把主要精力用來發展移動終端業務，加大科技投入和創新力度。

3.對銀行業從業人員就業產生沖擊

數字貨幣的發展，對于銀行網點的建設、銀行從業人員的就業將產生一定的沖擊。隨著貨幣數字化，人們對于實體金融的需求降低，為了降低銀行經營成本，商業銀行的規模、密度將會大大縮小；沒有了現金業務，伴隨其的驗鈔機、保險柜、存取款機和金庫等設備將被取代，這也大大縮小了商業銀行的規模，由于不涉及現金業務，這也增加了銀行的安全性。但另一方面，業務的減少也意味著銀行從業人員的壓縮，包括銀行柜員、安保后勤人員等數量的壓縮，將會帶來這一類傳統銀行從業者的失業。雖然數字貨幣的發展使得商業銀行的傳統崗位將會縮編，但隨著數字貨幣業務對互聯網依賴的加深，也會加大其對理財服務、互聯網金融、計算機等高新技術人才的需求。互聯網金融人才是應對金融創新和數字貨幣發展的關鍵，互聯網金融人才包括產品人員，互聯網金融產品分析員、電子商務人員、互聯網大數據分析員等。[4]

4.對我國貨幣政策產生重要的影響

數字貨幣的發行對于我國貨幣發行以及貨幣政策的實施具有重要的影響。如何根據市場需求來實現數字貨幣和實體貨幣數量的均衡，同時考慮實體貨幣數量的減少，會對我國貨幣政策的實施帶來什么樣的影響，這將是我國央行面臨的一大難題。在分布式記賬技術下，每一家銀行都能擁有自己的賬戶信息，最終的結算將不再依賴中央銀行來進行，因而中央銀行發揮其職能和作用的能力將會受到挑戰。同時，中央銀行對貨幣政策實施的影響體現在對商業銀行存款準備金的調節上，數字貨幣的發行和流通，以及數字貨幣對主權貨幣的替代和關聯效應，都將影響存款準備金的需求變化，最后反映在中央銀行貨幣政策的實施上。此外，數字貨幣的發行可能會對現行的貨幣政策、貨幣定義甚至我國的貨幣體系帶來較大的影響。

（二）對金融業的積極影響

1.數字貨幣的發行有利于提高我國金融業的監管效率

隨著區塊鏈技術在數字貨幣發行和流通中的應用，信息不對稱所引發的金融摩擦都將被最大程度地減小，有助于推動金融體系的完善。區塊鏈的創新意義在于，一段時間內的數據、信息以及代碼被整理并被刻上時間標記，形成一個區塊，區塊之間的相互聯系、首尾相連，最后形成完整的數據塊。[5]如此通過數學的方式建立信用，增強了金融的透明度、可信度。同時資金將不再被局限于不同層次的金融機構，而是能夠無需通過第三方進行交易。在網絡智能運行之下，傳統貨幣以代碼的形式呈現，資金的來源、流向以及這筆資金發生了怎樣的變化都將變得清晰。數字貨幣的發展對資金的“一舉一動”將掌握得非常清晰，這對于加強金融監管、提高金融效率具有重要的意義。

2.數字貨幣的發行可以提高金融的普及率

依托互聯網技術的數字貨幣的發展推動了金融組織結構由點對點向點對面的轉變，資金可以在不同的區塊鏈中流通，依靠互聯網、移動終端等現代技術，金融服務將涵蓋更廣的范圍，同時依托移動互聯網技術，將提升一些地處我國農村、基礎金融較為薄弱的地區民眾的金融參與度，拉近了老百姓與金融服務之間的距離，促進了小、微金融的發展。

3.數字貨幣的發行可以提高資金的使用效率

分布式記賬技術在數字貨幣發行中的使用會促使不同市場和基礎設施中的傳統服務提供商脫媒。[6]去中心化之下的互聯網金融，由于脫離了金融媒介，資金的供求雙方處于完全信息之下，能夠自行進行信息的篩選，完成交易，因此銀行或交易所等受信任的第三方將不會在資金通融中發揮作用。這將大大降低交易的資金和時間成本，無需再向中介機構支付手續費、中介費用，顧客可以完全根據自己的需求，在市場上搜尋合適的交易對象，同時，數字貨幣交易成本幾乎為零，且交易能夠在瞬間實現，從而極大地提高了資金的使用效率。

（三）對國際收支的影響

1.數字貨幣的發行有利于人民幣幣值的穩定

數字貨幣作為天然國際貨幣，既不受國際匯率波動影響，也不會被某一國家操控。一國經濟為維持國際收支平衡，彌補財政赤字，不可避免地會存在紙幣超發的情況，引發國際匯率的變動和通貨膨脹。人民幣數字貨幣的發行則是基于市場上交易雙方的需求所決定，理論上不會存在超發，進而不會導致通貨膨脹，因此能夠很大程度上避免人民幣匯率波動的風險。在國際金融結算、投資、投機等方面，人民幣數字貨幣只表現其交易對象和服務的價值，從而大大減少了匯率變動和通貨膨脹對其交易的影響。

2.數字貨幣的發行有利于打破美元在國際貨幣體系中的霸主地位

數字貨幣的出現將打破現實貨幣體系中或多或少存在的貨幣兌換限制和支付的寡頭壟斷[7]。過去，美元擁有在國際貨幣體系中的霸主地位，美元與黃金掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤，使美元在控制國際支付手段以及國際儲備貨幣上擁有強大的話語權。而數字貨幣的出現將打破美元一國貨幣壟斷的格局。與信用紙幣由中央機構發行不同，數字貨幣的發行遵循去中心化原則，通過“挖礦”的形式在世界范圍內開采、交易數字貨幣，沒有集中的發行機構能夠控制數字貨幣的數量，進而不存在某種貨幣的話語權。

3.數字貨幣的發行有利于完善國際貨幣體系

中國央行數字貨幣的發行，對于提升人民幣在國際超主權貨幣建設中的地位以及完善世界貨幣體系，具有重要意義。2008 年金融危機之后，世界對于以美元為主導的國際貨幣體系產生了深深的質疑，伴隨著世界各國紛紛采取量化寬松政策，貨幣超發將原本低迷的世界經濟帶入死循環。擺脫固有的美元體系的控制，推動國際貨幣體系改革，構建一個穩定安全的國際金融市場的呼聲日益強烈。中國此時加緊數字貨幣的研發，一方面能夠規避金融危機帶來的風險，另一方面也為以數字貨幣作為天然國際貨幣的世界貨幣體系建設提供了一個很好的契機。

四、我國發行數字貨幣的政策建議

（一）加快網絡基礎設施建設，為數字貨幣的發行奠定堅實的物質基礎

數字貨幣的發展很大程度上依賴于網絡的發展[8]。在區塊鏈模式下，網絡節點數據的下載和實時更新，數量巨大的數據包和云計算、云儲存數據的能力對于我國網絡硬件設施提出了較高的要求。就數字貨幣的發行和交易而言，還需防范數字加密被破解以及網絡攻擊等行為的發生，因此還要著力研究數字加密技術和加強網絡安全建設，不斷完善數字貨幣系統，增強抵御未知風險的能力，保證交易的順利進行，保護每一個參與者的合法權益。

（二）建立數字貨幣的有效監管機制

一要完善制度建設，推動數字貨幣與現行經濟、法律政策的接軌。要針對數字貨幣發行可能帶來的新變化，創新金融監管方式，以適應新形勢的需要。二要結合我國國情推動數字貨幣與我國金融體系的接軌，盡可能減少金融摩擦，防范金融風險。三是加強科技和法律人才的培養，為數字貨幣在中國的發展提供堅實的科技、法律和人才基礎，保護權益所有者的合法利益不受侵害，同時嚴厲打擊利用互聯網進行與數字貨幣相關的犯罪活動。

（三）加快建立數字貨幣金融消費者的權益保護機制

數字貨幣發行與交易的風險較大，消費者的利益容易受到侵犯，[9]因此，要求中央銀行作為數字貨幣發行的主體，以國家信用為擔保，保持數字貨幣幣值的穩定，防范金融詐騙，以維護消費者的信心和權益。要加強風險預警和信息披露，提高金融消費者的風險責任意識，自覺抵制詐騙行為。我國早在 2013 年，針對數字貨幣可能存在的金融風險，五部委聯合發布了《關于防范比特幣風險的通知》，警示投資者需防患于未然。今后正式發行數字貨幣時需要進一步加強消費者的風險防范意識，同時政府也應明確數字貨幣的定義，在法律上給予其明確定位，實現數字貨幣與現行監管體系、經濟制度之間最大程度的融合，建設執法機關與數字貨幣行業參與者溝通的橋梁和紐帶，完善數字貨幣相關的紛爭解決機制，以保護數字貨幣活動參與者的合法權益。

（四）加強與國際組織的交流與合作

匿名化交易和網絡交易的時效性，不受地域限制，使得數字貨幣交易能夠在隱藏或掩蓋資金來源的同時，通過多次交易、屏蔽IP、虛擬定位等方式，為洗錢和恐怖組織融資等活動創造便利條件，從而加大了金融監管和對于非法資金追查的難度。加強與國際相關組織的合作，制定必要的監管措施，能夠有效地對跨境資金流動實施監管，防止金融詐騙、洗錢等違法犯罪活動的發生。

（五）建設數字化中國

數字貨幣的發展對于我國影響深遠，大到銀行和證券等金融業，小到零售和日常支付，無不受此影響，因此要求我國各行業要適應新形勢的不斷變化，加強業務創新，推動社會朝著科技化、便利化方向邁進，從移動金融到網絡支付，推動各行業之間的融合，建設數字化中國，讓科技發展的成果造福每一個中國人。

五、結語

貨幣數字化是我國也是世界經濟發展不可避免的趨勢，數字貨幣的發行必將開啟中國經濟金融發展的新篇章。中國在推動貨幣數字化的進程中已經處于世界領先水平，同時，中國的投資者對于數字貨幣的需求也是龐大的。數字貨幣之于中國，之于人類，不僅僅是一種新興的貨幣商品和投資商品，而是會引發世界貨幣體系變革、將傳統銀行業推向新的發展階段的重要元素。因此，應加快對軟硬件設施的建設，不斷普及數字貨幣知識，讓數字貨幣盡早為中國經濟的發展注入新的動力。

[1] Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System.S Nakamoto.Consulted,2009.[DB/OL].(2009-10-20)[2017-02-10]http://nakamotoinstitute.org/bitcoin/.

[2]錢曉萍 .對我國發行數字貨幣幾個問題的思考 [J].商業經濟 ,2016(3):23.

[3]施婉蓉 .數字貨幣發展概況、影響及前景展望 [J].金融縱橫，2016(7):25-26.

[4]羅長青 ,等 .互聯網金融對商業銀行信用卡業務影響的實證研究 [J].財經理論與實踐 ,2016(1):54-58.

[5]張越 .數字貨幣的轉型——從投資走向區塊鏈 [J].中國信息化，2016(3):56-57.

[6]米曉文 .數字貨幣對中央銀行的影響與對策 [J].南方金融，2016(3):44-46.

[7]王 雪 玉 .數 字 貨 幣 之 于 中 國 [J].金 融 科 技 時 代，2017(1):74.

[8]中國人民銀行宜賓市中心支行課題組 .數字貨幣發展應用及貨幣體系變革探討：基于區塊鏈技術 [J].西南金融，2016(5)：69-72.

[9]孫天琦 .數字貨幣的金融消費者保護 [J].中國金融，2016(8)：21-22.

責任編輯：詹花秀

F8

：A

：1004-3160（2017）03-0098-05

2017-03-01

1.賓建成，男，湖南東安人，上海對外經貿大學國際經貿學院教授、經濟學博士、博士生導師，主要研究方向：國際貿易與國際投資；2.雷迪凱，男，云南曲靖人，上海對外經貿大學國際經貿學院碩士研究生，主要研究方向：金融投資。