創業板上市公司發展能力分析

顧金鋮

摘要：近幾年來，隨著我國A股創業板市場的高速發展，創業板作為新興市場受到廣泛的重視，在資本市場發揮著日益重要的作用，關于創業板市場上企業發展能力研究也是方興未艾。本文重點研究創業板市場企業的發展能力及其影響因素同時比較各地區各行業的企業的發展能力。以創業板市場的343家企業為樣本，利用其2008～2012年的財務會計信息，采用數量及質量評價指標來分析樣本的發展水平，對發展能力的影響因子進行分析。

關鍵詞：創業板上市公司；發展能力；總體分析

中圖分類號：F276 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）030-000-01

一、文獻綜述

國外如歐美等老牌資本主義國家創業板開始于較早的時期，對創業板企業發展能力的研究也領先我國，對于發展能力的研究方法和理論基礎都體現出其成熟的一面，為研究我國A股市場創業板上市公司發展能力提供了重要而有效的借鑒。由于企業的發展能力影響企業的績效發展，同時還受競爭力評價體系發展的影響，因此，為評價企業的發展能力，對于績效評價理論和競爭力理論的研究尤為重要。

Judokas（2007）指出本文論述了法律強制的績效對發展能力的影響，衡量公共服務的合法性。績效測量引入“經濟理性”與“工具理性”，動機擁擠理論引入在什么條件下，我們可以預期的積極或消極影響測量問題。Anne Ruth Mac kor（2007）則認為越來越多的人認識到這種關鍵作用，通過組織的績效測量系統實現競爭。一個組織的成功可能取決于運行中的性能測量系統之間的兼容性下屬的各級組織和本組織的全球目標。

通過收集中國知網的資料可以了解，國內很多讀者都在不同方面對企業發展能力作出研究。很多作者對不同方面作出了研究，比如發展能力評價方法的研究，可持續發展的研究。同時在管理科學上發展能力又對區域一體化以及全球發展形成一種推動作用。國內由于創業板開市時間較晚，這方面的文獻在中國知網上還沒有找到，所以國內研究現狀中的文章大多集中在各種樣本企業發展能力的研究。

二、創業上市公司財務指標分析

343家創業板企業營業收入增長率在2010--2012年的平均值分別為37.32%，27.42%，15.71%，很明顯三年的營業收入增長率平均值在逐年的減少，抽樣追溯至利潤表主要是一部分企業營業收入的減少，這部分企業三年的營業情況越來越差，行業間的競爭力強勁導致企業的生存和發展面臨困境；營業收入增長率的方差分別為0.15971，0.112189，0.123168，從這三個數據可以看出，方差代表的離散程度在2011年一度縮小，而到了2012年，方差又開始上升，說明企業間的營業收入增長差距又在增大，原因在于各企業的營業收入波動較大，總體來看343家企業與企業間的發展能力存在著一定的差距。

資本積累率2010--2012年的平均值分別為140.94%，116.09%，44.66%，方差分別為4.712963，2.850257，0.853898。資本積累率在2010年和2011年的平均值較大，都在1以上。然而到了2012年出現了大幅度的下降，股東權益在2012年的大幅度減少，企業資本積累減少，保全平均水平在減少，持續發展和應對風險的能力也在減少。會對與此相關的財務分析中的償債能力產生比較大的影響。方差方面，從2010開始方差在逐年減少，說明企業間的資本積累率的離散程度在縮小。值得一提的是，由于整體平均值的減少和方差的下降，說明整體創業板企業的資本累積在減少，所有者權益增長逐年減少，關于資本積累方面的發展能力應該引起足夠的重視。

總資產增長率方面2010--2012年的平均值分別為94.88%，71.27%，34.69%，總體的總資產增長率在逐年減少，由公式得知企業三年的資產規模都在擴大，只是增長的速度在逐年減少，且減少的幅度較大，一方面說明了企業在盲目擴張的弊端上有了足夠的認識，從三年的平均值可以看出企業理性對待擴張這一問題。總資產增長率在逐年減少，但是三年的增長率都大于0，有利于企業的后續發展能力；總資產增長率的方差三年分別為1.964567，1.124493，0.400834，方差在逐年減少，一定程度上說明了企業間的差距在逐年減少，資產規模在增長的情況下，企業之間的差距在減少，一定程度上表明A股創業板市場上的企業之間發展逐漸趨于穩定。

營業利潤增長率2010--2012年的平均值分別為40.39%，24.45%，9.42%，總體的營業利潤增長率在以15%左右速度的在逐年下降，不難發現，這一數據產生的原因在營業收入增長率下降中已經有了一部分的闡述，同時企業在成本控制方面沒有能夠達成保證較高的增長率。樂觀的一面是，企業的增長率始終維持在大于0的區間，說明總體來看，企業營業利潤在不停的增長，這一現象說明創業板企業前景還是十分值得期待。離散程度方差方面，三年的方差分別為0.194844，0.123994，0.118619，從數據發現三年的方差在逐年下降，但是三年方差變動幅度以及自身的數值都不是很大，說明企業間的差距不是很大，值得一提的是營業利潤增長率的動因是受到企業外的環境因素的影響，如財稅環境，國際金融環境等，而自08年的金融危機波及整個資本市場之后，我國創業板企業能保持營業利潤的持續增長，還是值得肯定的。

參考文獻：

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