2016年中國(guó)銅行業(yè)分析與2017年展望

張 楠，段紹甫

(中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)，北京 100814)

2016年中國(guó)銅行業(yè)分析與2017年展望

張 楠，段紹甫

(中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)，北京 100814)

2016年是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革關(guān)鍵之年，盡管整個(gè)銅行業(yè)面對(duì)諸多不利因素的影響，但是銅行業(yè)發(fā)展總體呈現(xiàn)向上格局。本文介紹了2016年中國(guó)銅行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，分析了其行業(yè)發(fā)展的運(yùn)行特點(diǎn)和存在的問(wèn)題，在此基礎(chǔ)上，對(duì)2017年銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展做了展望并做出了預(yù)測(cè)，認(rèn)為2017年電解銅產(chǎn)量仍呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益略好于2016年，但持續(xù)回升的壓力依然較大。

銅產(chǎn)業(yè)；電解銅；銅價(jià)格；供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

2016年是“十三五”開(kāi)局之年，也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革關(guān)鍵之年，盡管面對(duì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)低迷、中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力、供給充裕與需求乏力以及“黑天鵝事件”不斷發(fā)生等諸多不利因素，但銅行業(yè)總體呈現(xiàn)向上格局。精煉銅產(chǎn)量保持增長(zhǎng)，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益逐步改善，行業(yè)運(yùn)行總體保持了平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

1 2016年銅行業(yè)運(yùn)行分析

1.1 產(chǎn)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)顯示，截至2016年11月，電解銅累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到768萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)7.39%，預(yù)計(jì)全年電解銅產(chǎn)量將超過(guò)800萬(wàn)t，增幅在6%。從地區(qū)看，安徽、江西、山東等省的產(chǎn)量均超過(guò)100萬(wàn)t，繼續(xù)鞏固銅產(chǎn)業(yè)大省的地位。從增長(zhǎng)幅度看，河南、湖南、西藏等省、區(qū)產(chǎn)量增長(zhǎng)較快，主要得益于這些地區(qū)的冶煉項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)。另外，2016年1～11月全國(guó)銅精礦含銅產(chǎn)量達(dá)到167萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)10.16%，增長(zhǎng)幅度也是近5年來(lái)較高的水平。

1.2 冶煉企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益明顯好轉(zhuǎn)

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)顯示，2016年1～11月1781家規(guī)模以上銅產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入1.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.97%，占有色金屬銷售收入總額的35%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)449億元，較上年同期增加了43億元，占有色金屬利潤(rùn)總額的31%。從行業(yè)利潤(rùn)分布看，主要集中在下游加工行業(yè)，2016年1～11月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額303億元，同比增長(zhǎng)1.6%，占銅產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)總額的67%。而冶煉行業(yè)得益于加工費(fèi)的提升，效益也出現(xiàn)了明顯的上漲，2016年1～11月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額116億元，同比增長(zhǎng)55.3%(圖1)。

1.3 銅產(chǎn)業(yè)投資持續(xù)回落

截至2016年1～11月銅產(chǎn)業(yè)完成固定資產(chǎn)投資額884億元，同比下降2%，占同期有色金屬完成固定資產(chǎn)投資額的15%。其中，銅冶煉固定資產(chǎn)投資同比下降20%，加工投資繼續(xù)保持增長(zhǎng)，增幅為8%(圖2)。

圖1 2016年銅行業(yè)利潤(rùn)柱狀圖

圖2 2016年銅行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資情況

1.4 精煉銅進(jìn)口增速放緩，出口大幅增加。

根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2016年前11個(gè)月銅進(jìn)口貿(mào)易額達(dá)474億美元，同比下降8.3，出口貿(mào)易額達(dá)47.3億美元，同比增長(zhǎng)6.5，貿(mào)易逆差426.7美元。其中進(jìn)口精煉銅326萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)0.43%；進(jìn)口銅礦1538萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)30%。出口精煉銅39.6萬(wàn)t，同比108%(表1)。

表1 2016年1～11月有色金屬出口情況

1.5 銅價(jià)格先抑后揚(yáng)，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的分歧加大

從價(jià)格走勢(shì)看，2016年前10個(gè)月，銅成為表現(xiàn)最差的金屬，價(jià)格走勢(shì)遠(yuǎn)弱于其它品種。截至2016年10月31日，當(dāng)日LME銅收盤價(jià)4861美元/t，較年初開(kāi)盤價(jià)格僅上漲了3%(圖3，表2)。而同期電解鋁價(jià)格上漲15%、鋅價(jià)上漲了52%、鉛價(jià)上漲了15.3%。而進(jìn)入11月后，通脹預(yù)期、美國(guó)大選、市場(chǎng)情緒等一系列的因素的推動(dòng)下，銅一躍成為表現(xiàn)最好的金屬之一。11月28日盤中價(jià)格曾達(dá)到6 000美元/t。但隨著銅價(jià)格的走高，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的分歧加大。

圖3 近兩年LME銅價(jià)走勢(shì)圖

表2 2010～2016年LME和SHFE期銅年度平均價(jià)

LME(美元/t)SHFE(元/t)當(dāng)月期銅三個(gè)月期銅當(dāng)月期銅三個(gè)月期銅2010年7534755059225592962011年8820883466010657572012年7950794657348573182013年7326734953165529802014年6859682548935483382015年5501549340633405842016年486348673815238203

資料來(lái)源：SHFE、LME。

2 2016年銅行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)和問(wèn)題

2.1 銅價(jià)格波動(dòng)更為復(fù)雜

銅具有較強(qiáng)的衍生金融商品屬性，各國(guó)貨幣政策的分化將引發(fā)銅在金融市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，進(jìn)而弱化供需基本面價(jià)格的影響，使得價(jià)格波動(dòng)更為復(fù)雜，企業(yè)投資和生產(chǎn)決策難度加大。從今年銅價(jià)波動(dòng)看，如果說(shuō)前三季度價(jià)格的回升是對(duì)基本面的一個(gè)修正或是對(duì)“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”成果的一種反應(yīng)的話，三季度的上漲則更偏向于宏觀面和資金面的推動(dòng)。

2.2 供需矛盾尚未得到根本性緩解

2016年國(guó)內(nèi)大部分骨干銅企業(yè)積極響應(yīng)了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革號(hào)召，紛紛縮減年度產(chǎn)量計(jì)劃，但收效甚微。預(yù)計(jì)2016年全年精煉銅產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度超過(guò)6%，高于整體有色金屬產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度。雖然銅終端消費(fèi)也出現(xiàn)了一些亮點(diǎn)，比如房地產(chǎn)銷售面積、電力投資的超出預(yù)期，汽車、家電產(chǎn)量的回升都促進(jìn)了銅的消費(fèi)增加，但是需要明確的是銅需求增速高峰已過(guò)，未來(lái)低增長(zhǎng)格局難有大的改變，產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度高于消費(fèi)增幅或成為一種“新常態(tài)”。

2.3 企業(yè)融資難問(wèn)題仍然突出

近兩年，央行已經(jīng)幾次降準(zhǔn)、降息，但并沒(méi)有完全傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，大量資本“脫實(shí)向虛”傾向嚴(yán)重。從行業(yè)整體看，企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題仍未得到解決，且有越演越烈的態(tài)勢(shì)。資金困難情況已經(jīng)由民營(yíng)加工企業(yè)擴(kuò)大到國(guó)有地方企業(yè)。另外銅礦業(yè)投資出現(xiàn)下滑，礦業(yè)投資下滑一方面反映近年來(lái)礦業(yè)的不景氣，另一方面沒(méi)有新的資源可供開(kāi)發(fā)也是不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。

2.4 全球化進(jìn)程出現(xiàn)減緩跡象

從英國(guó)脫歐、美國(guó)大選可以看出逆全球化思潮開(kāi)始抬頭，給全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了更多的不確定性，種種跡象表明這些變化正逐步影響著銅市場(chǎng)。尤其是美國(guó)新一屆政府提出刺激經(jīng)濟(jì)的四大抓手，“大興基建”、“降低稅負(fù)”、“產(chǎn)業(yè)回遷”、“貿(mào)易保護(hù)”。其中，1萬(wàn)億美元的基礎(chǔ)建設(shè)投資對(duì)于銅產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是偏正面的，如果能夠真正落實(shí)并實(shí)施，將會(huì)帶動(dòng)全球?qū)︺~等金屬的需求。而減稅、貿(mào)易保護(hù)、產(chǎn)業(yè)回遷則對(duì)中國(guó)的銅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將產(chǎn)生負(fù)面影響，主要表現(xiàn)在出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力削弱和投資流向美國(guó)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)對(duì)銅等金屬需求的進(jìn)一步放緩。

3 2017年展望

3.1 世界經(jīng)濟(jì)在諸多不確定性中前行

從全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，IMF在2016年10月份的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，預(yù)計(jì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將加快到3.4%，總體上預(yù)估2017年全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)適度反彈，改變2016年增長(zhǎng)乏力的態(tài)勢(shì)。但2017年世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也存在著諸多不確定性，比如美國(guó)新一屆政府的經(jīng)濟(jì)政策方向是確定的，但是究竟如何實(shí)施，是不確定的。另外2017年法國(guó)、德國(guó)等國(guó)將面臨大選，從目前形勢(shì)看對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)政策持強(qiáng)烈懷疑態(tài)度的黨派在政治上繼續(xù)得勢(shì)也大大增加了2017年歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性。

3.2 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨好

從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)當(dāng)前仍處在“三期疊加”階段，下行壓力依然存在，預(yù)計(jì)2017年GDP增速均或?qū)⒙缘陀?016年。但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體向好的趨勢(shì)沒(méi)變，尤其是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成果已經(jīng)初步顯現(xiàn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)積極變化。

3.3 有色金屬工業(yè)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)筑底，但回升仍需時(shí)日

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩和需求結(jié)構(gòu)的變化將使銅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展迎來(lái)重大轉(zhuǎn)折。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)正朝著優(yōu)化存量、控制增量、主動(dòng)減量方向發(fā)展，但有效需求和有效供給不足依舊并存，環(huán)境與資源約束依舊突出，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、提質(zhì)增效任務(wù)依舊艱巨。

預(yù)計(jì)2017年電解銅產(chǎn)量仍呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益略好于2016年，但持續(xù)回升的壓力依然較大。

Analysis of the copper industry in 2016 and outlook in 2017 in China

ZHANG Nan, DUAN Shaofu

(China Nonferrous Metals Industry Association, Beijing 100814, China)

The year 2016 is the key year of supply-side structural reform. Although, the copper industry which faces the disadvantage situation, but the development of the copper industry went upward in China. The authors introduce the development of the copper industry, and analyze the characteristics of the it’s industry development. Based on that, the authors who prospect the future development of the copper industry and deliver the copper industry forecast，as follow: electrolytic copper production maintains the fast growth in China in 2017, and economic performance of the copper enterprises in 2017 is better than in 2016, but increasing pressure is more powerful still.

copper industry; electrolytic copper; copper price; supply-side structural reform

2017-01-15

F407.1

A

1004-4051(2017)02-0013-03