基于供應鏈金融的中小企業融資問題

王旺青

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基于供應鏈金融的中小企業融資問題

王旺青

（黃淮學院 經濟與管理學院，河南 駐馬店 463000）

中小企業融資困境是制約我國中小企業快速發展的重要因素，一直受到廣泛的關注和研究。供應鏈金融是對我國傳統融資模式的創新，近年來迅速應用于我國中小企業的融資實踐中。文章圍繞中小企業的融資難問題對供應鏈金融的作用和模式展開分析，提出基于供應鏈金融的中小企業融資建議。

供應鏈；中小企業；融資；金融機構

供應鏈金融作為銀行業務的創新，近年來為解決中小企業融資問題提供了一個新途徑越來越多成為商業銀行一種業務增長點。供應鏈金融模式改變了傳統的銀行與企業之間一對一的合作方模式，是銀行與圍繞核心企業形成的供應鏈系統進行合作的模式，能夠解決傳統模式下銀企信息不對稱的問題，并在一定程度上緩解中小融資難的困境。

一　我國中小企業融資現狀分析

（一）中小企業首要的融資渠道是內部融資?

中小企業特別是小微企業在創業初期主要依靠自有資金，通過拆借、民間集資和向親友借款等方式獲得創業資金，由于風險較高、利潤不確定，因此較少能夠通過銀行貸款獲取資金。進入到穩定的發展期后，內部融資仍是眾多小微企業的主要融資途徑，與外部融資相比，能夠有效地降低融資成本、減少信息不對稱情況發生。目前雖然國家對中小企業的金融支持力度不斷加大，外部融資隨著我國金融市場的發展和完善也開始逐漸增加，但內部融資仍是我國中小企業融資的主要來源，這也反映出當前我國中小融資困境的現狀。創業初期，規模較小，內部資金基本可以滿足企業發展的資金需求，但是隨著企業的成長，規模不斷擴大，資金需求會越來越大，單純依靠內部資金就顯得力不從心，資金短缺問題便成為制約企業進一步發展的瓶頸。

（二）通過商業銀行獲得貸款，資金成本較高

近年來，國家出臺了相關政策加大對中小企業的金融支持力度，要求成立專門為中小企業提供金融服務的機構，逐漸加大對中小企業貸款的規模，創新商業銀行業務模式，降低中小企業貸款審批成本，為中小企業發展提供資金上的支持。目前，我國各商業銀行雖然也設立了專門針對中小企業的融資機構，但由于中小企業規模較小，發展不穩定，因此對中小企業貸款風險水平較高，銀行出于自身風險控制的要求，也就不愿主動為中小企業提供貸款。對于銀行來說，仍是以規模大、信用高、實力強的企業為主要客戶。銀行為降低風險，要求企業必須進行財產質押或抵押，需要經過一系列財產登記、評佑、公證等手續，并提交相關的多種資料，手續比較繁瑣。中小企業的融資數量一般較小，這就使得中小企業獲得資金成本較高。

（三）通過資本市場融資，但只限于成長高的科技型企業

目前，我國由中小企業板、創業板以及新三板市場組成的多層次資本市場體系基本成形，為眾多中小企業融資提供了便利，在一定程度上緩解我國中小企業的融資困境。中小企業板主要是為高成長性的中小企業提供融資服務，但比較強調企業的高成長性，上市標準并未降低，對中小企業來說很難達到其門檻要求。創業板雖然從可盈利水平、經營持續時間、資產規模及上市審批等方面都降低了標準，使更多的中小企業上市成為可能性，但更加強調創新，在管理創新、科技創新、制度創新等方面要更具有優勢。新三板市場由主要是解決高科技企業的融資及股權交易問題，使中小企業能夠不斷完善公司治理，目前融資能力比較有限，并沒有真正有效發揮其融資功能。因此，雖然我國目前多層次的資本市場體系已經成形，但并不能滿足不同類型、不同層次的中小企業多樣化的融資需求，只是解決了部分高回報、高風險的科技型中小企業的融資困境，對多數傳統的勞動密集型中小企業來說，融資困境并沒有得到有效的解決，融資依然困難重重。

（四）非正規渠道融資，但融資成本較高

由于中小企業融資需求比較大，而通過銀行貸款和資本市場等正規渠道融資比較困難，因此很多中小企業就會傾向于選擇小額貸款公司、民間融資渠道來獲得資金。一方面中小企業通過正規渠道融資非常困難，另一方面我國民間資本閑置較多，民間小額貸款公司、私人借貸、高利貸資本等民間融資渠道十分活躍，手續簡單方便、還款方式靈活，在一定程序上滿足了中小企業的融資需求。相關統計數據顯示，我國中小企業尤其是民營企業，創業資金主要來自非正規金融部門，而且企業在發展過程中，也主要是依靠自有資金、親朋好友借款及民間融資等獲取企業經營發展所需資金，很少得到正規金融體系的支持。

二 供應鏈金融對中小企業融資的作用

（一）供應鏈金融對中小企業融資的改善

1.供應鏈金融有效緩解了金融機構信息不對稱問題。中小企業與供應鏈中的上下游企業結成穩固的共同發展體，這樣可以有效提高中小企業抵御外界經營環境風險的能力，創新一個良好的經營發展環境，提高產業競爭力，同時也能把經營風險降至最小。供應鏈中的企業能夠通過系列產品的開發，明確自身的發展定位，使產業風險和規模可以預測，使金融機構能夠對中小企業的信貸風險進行預測。供應鏈的企業相互之間聯系密切，建立暢通的信息交流渠道，銀行能夠得到準確完整的企業經營信息，緩解金融機構和中小企業之間信息不對稱問題。

2.供應鏈金融提高了金融機構放貸的積極性。由于中小企業的規模小、財務管理不善、信用狀況不透明等原因使金融機構直接放貸成本較高，因此金融機構放貸的積極不高。但供應鏈中中小企業比較集中，企業之間的資金往來信息交換比較頻繁，由此形成信息聚集效應。各個中小企業為了不斷發展壯大，相互之間加強聯系，樹立良好的信用形象，利用信息共享獲得不斷發展。金融機構通過與供應鏈內企業進行合作，可以有效降低向中小企業放貸的風險，提高其放貸的積極性。

3.供應鏈金融使中小企業信用擔保的條件得到滿足。目前，我國的信用信用擔保體系還不十分完善，處于初級發展階段。眾多中小企業由于規模小、缺乏可以質押的資產等原因使擔保機構不愿意為其提供貸款擔保服務。供應鏈內各企業是業務密切合作的上下游企業，彼此比較了解各自的經營和財務狀況，可以為彼此提供信用擔保，順利獲得金融機構的貸款，緩解資金困境。

（二）供應鏈金融對中小企業融資的促進

1.供應鏈金融提高了中小企業融資的柔性。供應鏈管理是適應市場經濟快速變化的一種新的管理理念。目前企業面臨的市場環境急劇變化，技術的不斷發展使產品生命周期越來越短，顧客的需求也日益變化，這些都對中小企業經營管理提出了更高的要求。供應鏈管理基于柔性化的策略，使供應鏈中的企業處于良好的運營狀態，能夠快速適應迅速變化的市場，成為一個網絡系統。這種管理模式可以充分利用供應鏈組織的靈活性，有效解決規模效益與多樣化市場需求之間的矛盾，促進中小企業的各種技術創新活動。供應鏈中企業可以利用供應鏈信息平臺，加強與金融機構之間的信息交流，在相互信任和了解的基礎上，建立合作關系，確保穩固長期的融資渠道。因此，基于供應鏈的融資方式，提高了企業抵抗融資風險的能力，使得企業和金融機構在遇到意外風險時保持靈活性，能夠更快地適應市場的變化。

2.供應鏈金融有利于中小企業通過民間融資渠道進行融資。民間融資是憑借良好的私人關系而開展的一種借貸方式，是一種比較原始的融資渠道，由于缺少相應的法律保障，曾一度被政府限制禁止和限制，但實際上民間融資渠道是我國中小企業融資的重要途徑，是中小企業創業和擴張的重要資金來源。為了防范可能產生的風險，民間融資渠道在確定放貸時，首先加以考慮的就是貸款企業的還貸能力。通過供應鏈管理系統的信息共享平臺，可以使民間融資機構能夠有效了解貸款企業的財務狀況和經營能力信息，降低放貸風險。所以，可以說，基于供應鏈的融資方式可以使中小企業能夠吸引民間大量的閑散資金，拓展中小企業的融資途徑。

3.供應鏈金融有利于中小企業獲取銀行貸款。由于供應鏈的規模優勢和供應鏈信息系統平臺的應用，大大緩解了中小企業由于規模、信用狀況等因素導致的融資難問題，也提高金融機構放貸的可能性。供應鏈整合了上下游企業形成規模優勢，利用共享信息平臺實現信息流、物流和資金流的協調，使得整供應鏈中的企業滿足金融機構貸款要求。供應鏈企業還可以整合鏈內企業優勢資源，通過聯合融資協議，采用擔保貸款或抵押貸款等方式，向金融機構申請集中貸款，這樣使金融機構放貸成本能夠有效降低，放貸的可能性增加。

4.供應鏈金融使中小企業能夠進入資本市場直接融資。通過供應鏈金融模式，中小企業可以進入資本市場進行直接融資，供應鏈內核心企業由于規模和資信狀況良好，能夠從資本市場上獲得大量的資金支持，實現供應鏈內企業融資渠道的多元化，改變供應鏈內中小企業通過單一渠道融資的現狀。中小企業要進入資本市場進行融資，必須具備清晰的產權關系、完善的公司治理結構，規范經營，這樣就會促使中小企業在融資成本、企業信用等級、內部財務狀況等方面做出改變，提高企業經濟效益，最終中小企業的融資進入良性循環的發展軌道。

三 基于供應鏈金融的融資模式分析

（一）現有的供應鏈金融融資模式

1.融通倉融資模式。融通倉融資模式是基于存貨質押的一種融資模式，主要是為解決有較多存貨的中小企業融資問題，需要物流、金融和倉儲三方面的結合與集成。中小企業利用融通倉模式進行融資時，需要向金融機構質押貨物，企業質押貨物的品種和數量要經過金融機構同意，但金融機構本身并不負責管理這些貨物，而是由第三方物流企業負責貨物的運營與監管。通過這種融資模式，將企業存貨轉化為現金流，得到合理利用，提高流動資產的使用效率，從而提高了整個供應鏈的效率。但是融通倉融資模式也存在著來自于質押貨物的風險，存貨的變現能力、存貨價格評估準確性、存貨的監管和保管是否恰當等都會影響該融資模式的實施效果。

2.保兌倉融資模式。保兌倉融資模式是基于預付賬款的一種融資模式，主要是為解決供應鏈中下游中小企業融資難問題。處于產業鏈下游的中小企業如果議價能力比較弱，在半成品或原料采購時往往需要預先支付上游企業貨款，而中小企業大多資金實力不強，在支付預付貨款后可能會出現流動資金周轉不暢的現象。通過這種預付貨款的質押融資模式，利用中小企業已經預付的貨款進行融資，使中小企業可以獲得金融機構短期的貸款，緩解其流動資金壓力。保兌倉融資模式應用的前提是要有第三方物流企業或上游企業為其擔保，而且上游企業必須承諾回購。在這種條件下，供應鏈中下游企業就可以提貨單作為質押向金融機構申請短期借款。保兌倉融資模式既解決了中小企業融資難的問題，也使上游企業產品銷售量增加，銷售業務收入增長，實現了合作各方的互利共贏。同樣，保兌倉融資模式也存在著一定程度風險，上游企業的發貨、回購等合同履行情況，第三方的獨立公正性都是影響該融資模式實現的重要因素。

3.應收賬款質押融資模式。應收賬款質押融資是指金融機構依據企業提供的質押應收賬款金額大小為企業提供融資授信的一種融資模式。在應收賬款質押融資模式中，處于供應鏈上游需要融資的賣方企業、金融機構和處于供應鏈下游的買方企業都參與其中。這種模式主要是解決供應鏈中核心企業提供服務和配套產品的中小供應企業融資問題，處于供應鏈中下游的核心企業對中小企業的應付賬款是這種融資模式還款資金的來源，起著擔保的作用。應收賬款質押融資模式可以使中小企業資產的流動性增強，能夠在關鍵時刻獲得金融機構的貸款，解決中小企業短期融資難問題，可以實現整個供應鏈的互贏。但是在這種模式中，買方企業的應付賬款債還能力在整個模式中起到至關重要的作用，如果買方企業不能清償應付賬款，那么金融機構將會面臨較大的壞帳風險。

（二）現有的供應鏈金融融資模式分析

1.三種融資模式的相同點分析。（1）從本質上看，現有的這三種供應鏈金融融資模式的對象都是供應鏈中的中小企業。目的都是為了依靠供應鏈中核心企業的資質與信用，獲得金融機構貸款，解決中小企業發展中的資金需求，使整個供應鏈充滿活力。（2）這三種模式中參與的主體都較多，包括上游的供應商、制造商，下游的銷售商，以及金融機構和第三方的物流企業。（3）這三種模式都在實踐中都產生了較好的效果，實現眾多參與主體的合作、共贏。金融機構在評價信用風險時可以從整個供應鏈的角度來評估，以減輕評估不完善、信息不對稱的問題。供應鏈中的中小企業可以及時獲取融資貸款，銀行也拓展客戶和業務范圍。

2.三種融資模式的不同點分析。上述三種供應鏈金融融資模式，分別面向不同的企業、有各自不同的特點，給眾多中小企業提供融資選擇的機會，使處于融資困境中的各個中小企業可以根據實際情況，選擇合適的融資模式，緩解中小企業融資成本壓力，獲取及時的發展資金。這三種融資模式充分考慮了供應鏈的資金結構以及供應鏈中中小企業的資金和物流特點，既拓展了中小企業的融資途徑，也拓展了銀行的利潤來源。我國眾多正處于融資困境的中小企業，應當結合企業目前的經營現狀與特點，選擇較為合適的融資模式或融資組合，以使融資成本降低，提高資金運用效率。

四 供應鏈金融融資模式的創新

（一）訂單融資模式

在供應鏈企業的日常經營過程中，供應商企業通常是依據核心企業訂單進行供應、生產和采購，但是核心企業一般不會預先付款，因此便會導致供應商在采購和取得核心企業應付款這段時間內出現資金短缺，采用訂單融資模式是有效應對這一期間內資金缺口的方法之一。利用采購訂單進行融資，核心企業為中小供應企業提供擔保和貸款償還優先權，既可以使銀行有效控制信用風險，又能使中小供應企業避免出現資金缺口。該融資模式利用銀行貸款使核心企業訂單集中于發展較好的中小企業，滿足企業生產過程中的資金需要，使生產能夠順利開展，從而提高了整個供應鏈的速度的競爭優勢。

（二）并購融資模式

目前，部分有潛力的中小企業需要通過并購擴張發揮其規模優勢，但是自身資金不足，通常難以完成。通過中小企業的并購，可以使一部分有發展潛力的中小企業快速發展壯大，有效整合行業內部資源，發揮調整產業結構的功能，實現低成本擴張，基于供應鏈的并購融資模式是中小企業并購中有效的資金來源之一。發展良好資金不足但又有并購需求的企業，可以向供應鏈中的核心企業提出融資擔保請求，金融機構依據核心企業的擔保向中小企業提供并購資金，有效解決其并購過程中資金不足問題。在并購融資模式下，發展良好的優質企業通過融資迅速擴張，獲得了成本優勢，實現了資源的優化配置。對于核心企業則通過并購有效整合了供應鏈，提高了整個供應鏈的資源配置效率。

基于供應鏈金融的融資模式是對中小企業傳統融資模式的創新，既解決了供應鏈中的中小企業發展過程中資金需求問題，同時也降低了銀行的信貸風險，提高了收益，對于銀企雙方來說是一個共贏的新興關系模式。

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[5]姬海莉.供應鏈金融視角下中小企業融資困境分析[J].財會通訊,2014,(8).

（責任編校：周欣）

2017－04－16

河南省高等學校人文社會科學研究項目“基于中小企業融資視角的供應鏈金融研究”（項目編號2017-ZZJH-345）；駐馬店市哲學社會科學研究項目“科技型小微企業融資模式研究”（項目編號LX17144）。

王旺青（1971－），黃淮學院經濟與管理學院副教授，研究方向為企業管理。

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1673-2219（2017）09-0101-03