腥風血雨下圣誕“大彩蛋”加息詛咒恐慌的投資客

金枝

加息是美聯儲“圣誕節”的一大傳統節目，資本市場亦是花開花落。美元，黃金，股市、通脹此消彼長，牛熊指數“已經到了危險的區域”

最近的投資市場像一個旋轉木馬， 或者說更像一個蹺蹺板，此高彼低，令人不安。12月15日，懸念皆無，在全球一片準確預測之中，耶倫大嫂加息的第一把斧子終于砍下來了。全球市場應聲而動，不亞于來了一場金融大地震。

就在加息消息一出，市場開始聞風起舞。先是美元指數大幅沖高，刷新近期高點。緊接著是黃金價格，日內下跌接近1%。而原油的下跌也超過2%。不過，一天之后，上周四美股則延續前期上漲態勢，三大股指收盤小幅上揚，股指被輕松推高。

由于美元是全球最主要的儲備貨幣和交易貨幣，也就是說，全世界各種交易，包括貿易支付結算、貨幣金融投資等大多使用美元，很多大宗商品也都是用美元標價，因此，美聯儲加息的每一個動作都備受全球關注，盡管全球市場對美聯儲加息早有預期，但還是陷入了一片驚慌之中。

不過最關鍵的是，全球資本市場上不確定的因素仍未減少。加息后，美聯儲也暗示，2017年加息的步伐會邁得更快一些，并稱在2018至2019年間，利率將可能達到3.0%的長期“正常”水平。2017年全球投資市場會出現哪些新變化？在風險因素不斷加劇的形勢下，市場憂慮情緒也在繼續升溫，投資者該怎么辦呢？

對此，市場人士稱，“隨著美聯儲加息步伐的逐步加快，美元指數的慢牛行情或已經開啟，未來美元計價資產或將更加凸顯價值。對于A股投資者而言，此次美聯儲加息對市場的沖擊有限，特別是短期內市場表現還要看中國國內政策面。”

瑞銀為何不支持美元走強的預期

加息了！美元指數跳漲逾1%，刷新2003年1月以來的高位。受到強勢美元回歸的影響，人民幣中間價大幅下調。市場開始擔憂，這是否意味著美元將持續保持強勁的態勢呢？

對此，瑞銀給出了截然不同的看法，美元幾乎不太可能再有更好的表現了，預期美元走勢將在2017年出現分化。他們還表示不會進場追高美元。”瑞銀稱，在他們看來，有三個重要的原因是不支持美元繼續走強的。

第一，從過去兩年市場對美聯儲政策的反饋來看，一旦美聯儲表露出緊縮姿態，美債收益率和美元同時走高的話，就會對風險資產和經濟活動造成打壓，瑞銀表示這一傳導機制最終會導致美元下跌。

第二，美國未來的財政政策和貨幣政策有可能讓市場失望。如果支撐美元走強的這兩大因素之一不復存在，那么美元就可能開始走低。

第三，瑞銀此前的研究顯示，市場價格中早已包含了近1萬億美元財政刺激政策，如果美聯儲越早、越快加息的話，將會對通脹產生抑制作用，如此一來，將會壓低美債長端收益率，進而最終會導致美債與其他國家債券收益率差縮小，這也不支持美元走強。

誰是黃金暴跌背后的“真元兇”

耶倫宣布加息的當天，現貨黃金跌破1130美元/盎司，白銀則下跌超4%。次日，也就是中國時間上周五，黃金和白銀暴跌，分別下降2.6%和2.7%，黃金價格創下10個月新低，每盎司報1129.40美元。美國《金融郵報》的分析稱，對美元走強和借款利率前景的預測，以及美國新總統特朗普預期加大基礎設施投入的計劃，都是導致金銀價格暴跌的元兇。出于對過高貸款利率的擔憂，黃金的吸引力不再。

美國信安環球投資（Principal Global Investors）全球首席經濟學家Bob Baur在接受路透社的采訪時稱，他們預測股價會更高，以及隨之而來的是更高的利率和通脹。

對于黃金價格而言，是否能像2015年年初的黃金價格一樣，在美聯儲加息后，會有一波上漲機會？那么加息，對于美元指數會有什么影響？是會繼續上漲，還是會面臨一波大的回調？“就金價而言，有可能重演2015年底美聯儲加息前后的行情，即加息前金價下跌為主，加息后金價走勢上漲為主。此次美聯儲宣布加息，對于美元指數在短線上有一定的推升作用，但是我們仍然需要注意市場‘買預期賣事實的規律，市場之前已經預測到了美聯儲加息，美元指數也受到這種預期出現了大幅的上漲，突破了100大關，創13年新高。在美聯儲宣布加息后，美元指數后市可能出現下行回調的走勢。”網易貴金屬金牌分析師周玉鵬如是說。

加息是美國“圣誕節”的傳統

加拿大機構管理INTEGRIS養老基金管理人稱，加息歷來是美國圣誕節的傳統節目。理論上看，美聯儲加息可以促使美元指數上漲，美元升值，而相對來講，包括黃金價格、原油價格以及期貨商品價格均會受到一定程度的打壓。

但仔細梳理一下，細心的投資者就會發現，美聯儲加息動作帶來的影響涉及到多個方面，至于對國內資本市場的影響來看，市場分析人士稱，一段時間以來，人民幣一直處于貶值的狀態，這客觀上對中國的出口貿易有利，同時有益于提升出口企業的就業率；另外，人民幣貶值后，對出國旅游、海外消費購物，以及出國留學的產生較大的影響，海外留學費用將可能比之前增加不少。另外，在資本方面，美元升值人民幣貶值的話，大量資本可能從國內流向美國，對國內股市有一定打壓作用。

毋庸贅言，美聯儲加息無疑加劇了全球資本市場波動，投資者恐慌心理加重亦在常理之中。據美國投資者“牛熊”數據顯示，市場“已經到了危險的區域”，不過投資者對牛和熊的信心支持率分別為59.6%和19.2%。這也應了那句老話，“誰的投資誰做主。” 市場到底應當是向左轉，還是向右轉？在美國華爾街投資家的眼中，“牛市和熊市都能賺到錢。”

看到這里，你也許松了一口氣。無論做多，還是做空都可以成為投資市場的贏家。在波動的市場環境下，借用美國投資大師克拉默的一句名言，“投資市場準則其實是不包括恐慌這一條的。人們往往在時機不佳的時候，會棄盤而去。但投資是需要多一份耐心，少一份恐慌的，堅持這樣的交易風格，才能給你帶來巨額的財富回報，尤其是在充滿不確定的投資市場上，這個答案是確定無疑的。”