維維“多元化”隱現(xiàn)敗局反攻大食品戰(zhàn)略能否奏效

劉成昆

轉(zhuǎn)讓煤炭、乳業(yè)業(yè)務(wù)，白酒利潤不理想，證明維維股份多元化的失敗，如今公司又回歸“大食品戰(zhàn)略”開啟糾錯之旅

維維股份（600300.SH）近幾年一直在為其早年不成功的多元化買單。

12月6日，維維股份披露，根據(jù)公司總體戰(zhàn)略規(guī)劃的調(diào)整要求，擬剝離公司擁有的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，將公司持有的維維印象城、維維萬恒置業(yè)兩家公司100%股權(quán)和南湖花園85%股權(quán)按照約定的條件全部轉(zhuǎn)讓給控股股東維維集團(tuán)或其指定的主體。

相比以前的“買買買”，現(xiàn)在是“賣賣賣”。但現(xiàn)在賣的部分產(chǎn)業(yè)卻要倒貼轉(zhuǎn)讓，維維萬恒置業(yè)評估值為-5375.01萬元，將其剝離給母公司，還要倒貼。這一轉(zhuǎn)讓引起交易所注意。

知名營銷專家路勝貞告訴《投資者報(bào)》記者：“歷史上維維股份以豆奶業(yè)務(wù)為主，多元化是因?yàn)槠涠鼓虡I(yè)務(wù)上未能保持一直上升趨勢，并且是在上市后募集了大量資金無處可花的情況下做出的選擇，但其進(jìn)軍的煤炭、白酒、乳業(yè)幾乎所有的都在賠錢，沒有取得管理層想要的成果，因此現(xiàn)在又調(diào)整策略，收縮戰(zhàn)線。”

“買買買”多元化之路

相對于現(xiàn)在不停地出售，早年的維維股份不停收購資產(chǎn)，建構(gòu)了龐大但效率低下的企業(yè)群。

作為飲品，豆奶與奶粉有相近性。或許正因?yàn)槿绱耍诙嘣矫妫S維股份首先選擇了進(jìn)軍乳業(yè)。2000年，維維股份開始大張旗鼓地進(jìn)軍乳業(yè)。2002年在山東、珠江和新疆等地收購新建多家乳制品廠。

回望2002年，維維股份進(jìn)軍乳業(yè)時機(jī)尚可，當(dāng)時乳業(yè)龍頭伊利銷售額也剛過40億元，蒙牛乳業(yè)銷售也只不過21億元。現(xiàn)在伊利已經(jīng)超過600億元，而維維只有不足4億元。

乳業(yè)只是維維股份多元化之路上的一個小目標(biāo)，實(shí)際上，維維股份多元化涉足規(guī)模最大的是白酒行業(yè)，旗下有兩家較為知名的酒企。

2006年，維維通過收購雙溝酒業(yè)股權(quán)，開始涉足白酒行業(yè)；2008年成立專門銷售酒的酒類銷售連鎖公司茗酒坊；2009年收購了湖北枝江酒業(yè)股份有限公司51%的股權(quán)，同年，收購四川川王酒業(yè)，推出自有品牌“川王”。

2009年，江蘇省宿遷市政府整合雙溝酒業(yè)及洋河酒廠的白酒資產(chǎn)，旨在打造大規(guī)模的酒業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。在當(dāng)?shù)卣膭訂T下，維維股份將雙溝酒業(yè)40.6%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給當(dāng)?shù)卣?/p>

轉(zhuǎn)讓雙溝酒業(yè)又為維維股份帶來了2.8億元的收益，維維股份隨后展開對其他酒業(yè)的收購，2009年以3.48億元收購枝江酒業(yè)51%股權(quán)，2012年，以3.57億元收購貴州醇酒廠51%股權(quán)。

后來，維維股份又收購煤炭企業(yè)，建立起從煤炭到酒水和乳業(yè)的多元化帝國。

“賣賣賣”失敗的多元化

2000年6月，維維股份以每股10.28元的發(fā)行價(jià)上市，市值達(dá)到66億元。16年過去了，目前公司市值112億元。如果剔除收購的白酒業(yè)務(wù)，維維股份的市值可能還是只有60億～70億元，基本上與16年前一樣。但這期間不停地增發(fā)收購，因此業(yè)內(nèi)專家向記者表示，維維股份主業(yè)可能有所萎縮。

根據(jù)維維股份2015年年報(bào)，控股公司貴州醇酒業(yè)有限公司2015 年?duì)I業(yè)收入 7244 萬元，凈利潤-4920 萬元。維維乳業(yè)有限公司2015 年?duì)I業(yè)收入 3.67 億元，凈利潤-3417 萬元。湖北枝江酒業(yè)股份有限公司2015 年?duì)I業(yè)收入 10.65 億元，凈利潤 3148 萬元。算下來，只有枝江酒業(yè)贏利。

在其他業(yè)務(wù)失利的情況下，維維股份從原來的“買買買”發(fā)展到現(xiàn)在的“賣賣賣”。

2013年3月1日晚，維維股份發(fā)布公告稱，公司子公司西安維維資源有限公司擬以不低于7億元向鄂托克旗新亞煤焦有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓內(nèi)蒙古維維能源有限公司100%的股權(quán)。維維股份表示，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓符合公司總體發(fā)展戰(zhàn)略，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，更有利于公司集中精力做大做強(qiáng)主業(yè)，實(shí)現(xiàn)大食品戰(zhàn)略。

值得注意的是，維維萬恒置業(yè)出售的項(xiàng)目因?yàn)榈官N出售引起交易所的詢問。

根據(jù)維維股份的公告，維維萬恒置業(yè)的市府雅苑項(xiàng)目在2011年和2012年通過競價(jià)方式取得土地使用權(quán)，土地取得成本較高，但近幾年當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場不景氣，對該項(xiàng)目啟動開發(fā)建設(shè)帶來較大的成本壓力，目前處于停產(chǎn)狀態(tài)。此外，截至今年9月30日，維維萬恒置業(yè)凈資產(chǎn)2543萬元，評估值-5375萬元，評估增值率-311.32%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為-5375萬元，亦即維維股份將“貼錢”轉(zhuǎn)讓維維萬恒置業(yè)。

為此，上交所要求維維股份補(bǔ)充披露是否存在損害上市公司利益的情形。

2016年8月，維維股份發(fā)布“維維乳業(yè)有限公司擬股權(quán)轉(zhuǎn)讓所涉及的維維乳業(yè)有限公司股東全部權(quán)益價(jià)值評估報(bào)告”的公告，稱擬將維維乳業(yè)轉(zhuǎn)讓出去，這暗示維維股份將退出經(jīng)營了十幾年的乳業(yè)。

大食品戰(zhàn)略能否成功

轉(zhuǎn)讓煤炭、乳業(yè)業(yè)務(wù)，白酒利潤不理想，實(shí)際證明維維股份多元化失敗。在2015年年報(bào)中，維維股份也表示，公司將圍繞“大農(nóng)業(yè)、大糧食、大食品”的戰(zhàn)略做文章。

根據(jù)維維股份的解釋，大食品的聚焦戰(zhàn)略，即集中優(yōu)勢資源做強(qiáng)、做大、做深、做精大食品主業(yè)，再充分利用地緣優(yōu)勢參與城鎮(zhèn)化建設(shè)，以地產(chǎn)板塊為食品集群的有效補(bǔ)充。我們認(rèn)為公司將堅(jiān)持“大食品戰(zhàn)略”不動搖，堅(jiān)持資本運(yùn)營和產(chǎn)品經(jīng)營雙輪驅(qū)動，推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

路勝貞認(rèn)為，維維股份所謂的“大食品戰(zhàn)略 ”，其中做農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易是方向之一，在做農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易、做食品產(chǎn)業(yè)鏈方面，中糧更有優(yōu)勢，但中糧目前也遇到了許多問題，維維股份同樣也不會很順利。

戰(zhàn)略營銷專家徐俊雄認(rèn)為，維維提出大食品戰(zhàn)略，也應(yīng)該聚焦豆奶主業(yè)，把豆奶主業(yè)做強(qiáng)做大，保證自己的絕對第一，在做大做強(qiáng)主業(yè)的情況下再考慮多元化才有可能，另外多元化也應(yīng)該與主業(yè)有相關(guān)性。

就大食品戰(zhàn)略制定的依據(jù)等問題，記者向維維股份發(fā)去郵件，但截至記者發(fā)稿，仍未收到回復(fù)。