年底A股牛市風轉向券商稱仍要守住價值股

高方方

受美聯儲加息影響，無論是美股還是新興股市短期在估值上均會受到打壓，年底將維持震蕩調整的走勢

上周（12月12日～12月16日），資本市場開始出現動蕩，在保監會打壓險資舉牌利空消化之際，又值美聯儲宣布加息，國內債券市場出現爆倉，A股退守3100點，周振幅為4.65%。

海通證券認為，根據前三輪加息經驗，美聯儲加息后，無論是美股還是新興股市短期在估值上均會受到打壓。今年年初全球股市的大幅下挫也是受到美聯儲加息預期、流動性緊縮的沖擊，但之后隨著美國加息進度大幅不及預期，寬松延長，全球股市又普遍漲回了年初的跌幅。長期來看，股市的走勢主要還是由于經濟基本面決定。

對于近日的市場，有機構認為，上周一A股暴跌，是技術性調整與監管層重拳打擊險資舉牌以及IPO加速導致市場失血等多重因素的共振，殺跌慘烈，超出很多投資者預期。雖然短線暴跌風險不大，但是調整仍然沒有結束。在險資舉牌風險釋放之前，市場難有起色。還有機構表示，臨近年底資金面持續收緊，場外資金不肯進場，場內資金又存在抽血可能，從而也出現每臨年底市場均無行情的大概率事件。

對于年末和2017年的投資機會，銀河證券表示，2017年A股市場流動性將偏緊，價值股有望獲重塑。國泰君安證券表示，最近重點推薦的是“十三五”規劃概念、智能電網概念、美聯儲加息概念以及機器人概念等。更多投資機會，可閱讀本文。

國泰君安證券：

短期不悲觀 明年亮點足

年底行情出現預想不到的跌宕，但國泰君安幾位首席分析師卻表示，市場熱點和行業熱點正在發生變化，明年銀行、建筑、零售、房地產等行業的投資邏輯和看點都和今年有很大不同，很多新看點值得投資者特別關注。

短期來看，3100點到3300點的中期行情尚未走完。從各項指標看，雖然前期市場有所調整，但后續仍有上漲機會，市場短期風險有所釋放。大盤活力指數重新回到中間區域。短期風險有所釋放，但仍有波動，如已有持倉，仍建議觀望為主。最近重點推薦的是“十三五”規劃概念、智能電網概念、美聯儲加息概念以及機器人概念等。

國泰君安證券表示，一是看好超市類型的業態，鑒于CPI上行消費品價格上漲，帶動超市類上市公司。二是看好轉型變革中的國企，北京、上海、廣州、深圳多地熱點紛呈，改革推進超市場預期。

去年PPP是政策年，今年是訂單年，而明年將進入業績年。當前估值水平已顯投資價值。PPP主題推薦園林、軌交、交通運輸行業，以及具有競爭優勢的大基建藍籌、地方國企及PPP平臺模式等。

銀河證券：守住價值股尋找真成長

銀河證券表示，2017年A股市場流動性將偏緊。對于當前國內資本市場的發展大趨勢，新三板分層制度的落地，IPO和并購重組新政的推進，以及資本市場去杠桿、資產證券化新產品創新等。在對外開放中，深港通的推行和落地讓市場以更完善的機制來迎接境內外的投資者。當前中國經濟正在轉型，流動性相對偏緊的因素，是整個金融結構在發生變化，社會資產配置也正迎來股權時代，可能短期從A股來看還處在結構市、震蕩市，但從長期來看，品牌、養老和新科技有望崛起。

明年成長股投資的思路和2016年3月份以后的成長股投資的思路有本質區別，今年3月份的成長股投資是以輕裝上陣，幾乎是低泡沫、零泡沫的估值狀態往上揚，目前則是在透支的狀態往上走，明年對成長股需要更加精挑細選。

光大證券：制造業頂多算個“暖冬”

光大證券表示，盡管匯率貶值有利出口制造業，但人民幣貶值或不及競爭對手，制造業回流和貿易保護將使發達國家進口依賴度進一步降低，而國內房地產投資漸趨放緩，再加上產能過剩問題遠未解決，制造業固定資產投資頂多算個“暖冬”。

往前看，明年經濟增長仍有下行壓力，可支配收入或將繼續放緩，加上高房價擠壓，傳統消費仍難景氣，但符合消費升級方向的休閑旅游、娛樂教育、醫療保健等仍將是亮點。