熊貓金控6折轉讓債權疑團從噼里啪啦的煙花撲向互金

王宇

曾經火爆的“熊貓煙花”，A股煙花行業唯一上市公司，現在開始甩賣逾期債權，這是因何而生，讓人陡生疑慮

近3年來，互聯網金融成為資本市場一個潮流。據不完全統計，截至目前，已有近100家上市公司宣布自設、控股或參股互聯網金融公司。然而，互聯網金融概念與上市公司的合奏旋律卻并非全都歡樂，有的在涉足這一領域后，不僅業務空間豁然開朗，股價亦獲得重估，有的則轉型不順，面臨著巨大虧損的風險。

最近，熊貓金控（600599.SH）就有點兒悲傷。近日，該公司公告顯示，旗下“銀湖網”和“熊貓金庫”一筆9912萬元的逾期債權，以60%的價格（5947萬元）轉讓給了森然大實業公司，相應的逾期罰息和違約金，共計約2.9億元也無償轉讓給了后者。消息一出，市場出現多種猜想。

對于熊貓金控為何要做這虧本的生意，以及這筆債權是否表明該公司旗下平臺存在風控管理方面的不足？抑或這筆轉讓后公司將對旗下業務進行哪些整改等？帶著投資者關心的問題，《投資者報》記者一一向熊貓金控方面征求回復。不過遺憾的是，截至記者發稿未能收到該公司的回應。

虧本的生意也做？

12月13日晚，熊貓金控發布的關于債權轉讓相關情況的說明稱，公司全資子公司融信通商務顧問公司（以下簡稱“融信通”）擬與深圳市森然大實業公司（以下簡稱“森然大”）簽署《債權轉讓合同》，向其轉讓融信通實際墊付給“銀湖網”和“熊貓金庫”投資人的投資本金以及投資人收益等產生的債權共計9912萬元人民幣，森然大按照總額的60%，即5947萬元人民幣向融信通支付轉讓價款，相應的逾期罰息、違約金等費用共計2.94億元人民幣（根據會計準則及相關規定，該部分逾期待收罰息、違約金僅在實際收到時才予以確認）無償轉讓給森然大。

融信通作為“銀湖網”和“熊貓金庫”等線上業務單元的戰略合作伙伴，負責借款審核、貸中風控、逾期催收等工作，并向借款客戶收取一定的服務費。融信通則將客戶及項目推薦給“銀湖網”和“熊貓金庫”，并在線上業務單元平臺促成交易。

那么，熊貓金控為何要6折轉讓逾期債權？據其公告中稱，由于融信通業務開展范圍較廣，而本次交易的債權對應的債務人數量眾多，地域跨地較大，而公司內部催收人員數量有限，若擴大催收團隊人員編制會導致公司整體運營成本大大增加，并承擔較大的債權回收風險。折價進行債權轉讓有利于規避債權回收風險，且成本更低，資金回籠較快。對森然大來說，上述因素導致轉讓債權催收成本高，難度大，從而影響債權等級和債權定價水平。

此外，公告還表明，這筆轉讓債權為自2014年7月1日始到2016年10月31日止，逾期達一個月以上的債權，其中部分債權逾期時間較長，最長逾期時間已達兩年。

然后，這筆債權的逾期到底是因何導致，是否表明兩家平臺在互聯網金融的風控管理中存在不足或者更為嚴重的漏洞，熊貓金控并未向《投資者報》記者做出解釋。

轉型會否折戟？

熊貓金控以前名叫“熊貓煙花”，曾是A股煙花行業唯一上市公司。去年3月變更為現名。當時該公司董事長趙偉平說，“誓將互聯網金融進行到底。”

早在2014年7月，熊貓金控就推出P2P網貸平臺銀湖網，注冊資金為1億元，后來增加到2億元。今年3月，熊貓金庫理財平臺正式面世，7月熊貓金控對其增資至1億元，增資完成后占股70%。此外，還出資5000萬元設立的熊貓眾籌、5000萬元設立的熊貓大數據、2億元設立的熊貓小貸等，這些都是其金融版圖戰略的一個組成。

細心觀察一下，就會發現從煙花到金融，熊貓金控一直走在轉型的道路上。然而，就在今年9月，公司原計劃定增投資互聯網金融事項，卻被迫終止。根據定增預案，熊貓金控原擬以25.17元/股，向銀湖資本、東方銀湖、東營國際、湯慶寶4名對象非公開發行不超過1.53億股，募集資金總額不超過38.5億元，擬全部用于投資互聯網金融行業，具體包括網絡小額貸款項目、互聯網金融大數據中心建設項目及金融信息服務平臺建設項目。

由于定增被迫終止，如今又6折甩賣逾期債權，看上去，熊貓金控的互聯網金融業務撲朔迷離。在其半年報中，熊貓金控下屬的四家金融業務公司中僅僅有熊貓小貸一家盈利，其他三家都處于虧損狀態，總計虧損約達3162萬元。如果長此以往發展下去，熊貓金控的互聯網金融夢想會否實現還是個謎。

業務如何繼續？

除去熊貓金控本身面臨的一些問題之外，互聯網金融行業的大環境也發生了改變，尤其是網貸行業監管的落地給公司旗下平臺的發展也提出了挑戰。

就《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）來看，《投資者報》記者注意到，銀湖網目前仍有超過20萬元的標的。《暫行辦法》自今年8月24日正式發布，多家平臺的達標整改都在積極進行中，銀湖網的合規計劃如何目前尚未可知。

此外，銀湖網資金存管工作亦沒有新進展。截至目前，銀湖網投資人的投資理財資金尚由第三方支付機構進行托管。記者了解到，網貸平臺與相關銀行簽訂存管協議到最后系統上線，將要花費數月的時間，隨著整改期的臨近，銀湖網的銀行資金存管值得期待。

在此次債權轉讓公告中，熊貓金控在解釋原因時，特別提到了“現有業務轉型與發展”，對此，業內人士猜測，該公司可能會甩出互聯網金融業務，但從趙偉平此前的誓言來看，應該不至于這么快就甩手不干了。不過，對于這種猜測以及公司未來的業務發展，熊貓金控方面并未給《投資者報》記者任何回應或者解釋。