基金稱GDP的“三駕馬車”趨穩(wěn) “供給側(cè)改革”熱度再升

高方方

90后逐步融入主流社會消費群體，其特有的價值取向和消費習(xí)慣將會帶來新興消費產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)會，戶外、娛樂、健身、網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)方向的投資機(jī)會逐漸凸顯。

A股市場進(jìn)入2017年以來，延續(xù)震蕩趨勢，春節(jié)臨近，市場將向哪個方向運行，融通基金分析認(rèn)為，春節(jié)前，市場或延續(xù)較強(qiáng)走勢，但速率可能放緩。另外，前期上證指數(shù)的3300點仍是一個壓制點位，隨著春節(jié)的臨近，預(yù)計A股量能將出現(xiàn)萎縮。

改革主題一季度有望活躍

從后市結(jié)構(gòu)來看，融通基金分析，一季度歷來是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的真空期，也是政策預(yù)期密集的階段，接下來各部委召開年度工作會議、各省布局兩會、3月初全國兩會，將強(qiáng)調(diào)國企改革、農(nóng)業(yè)“供給側(cè)改革”、過剩產(chǎn)能的“供給側(cè)改革”、“一帶一路”等，因此，該類主題有望在一季度成為主要的活躍板塊。

展望2017年投資，華商基金表示，上半年或受益于補(bǔ)庫存周期的支撐，預(yù)計宏觀經(jīng)濟(jì)將維持平穩(wěn)運行。流動性方面可能將出現(xiàn)波動，但整體處于中性狀態(tài)。美國加息“靴子落地”和年末這一特殊時點過后，短期的流動性壓力將得到緩解。今年隨著美國新一屆政府上臺并逐步推行新政策，流動性出現(xiàn)大幅波動的現(xiàn)象也將有望得到緩解，金融市場將會進(jìn)入適應(yīng)的狀態(tài)。除上述宏觀經(jīng)濟(jì)和流動性影響外，股票在大類資產(chǎn)配置中的優(yōu)勢相對明顯。過去，房地產(chǎn)、債券和股票等主要市場均出現(xiàn)上漲，相對而言，股票市場上漲后的調(diào)整最為充分。隨著股票市場的價格調(diào)整，以及上市公司盈利的持續(xù)增長，用簡單的指標(biāo)就可以顯著地體現(xiàn)出股票市場中上市公司的估值優(yōu)勢。

看好低估值藍(lán)籌和成長股

對于2017年的股票市場，中歐基金認(rèn)為這將是機(jī)會與風(fēng)險并存的一年。在沒有大牛市的前提下，投資策略上最關(guān)鍵的是預(yù)期管理。需要與市場普遍一致預(yù)期做出逆向的思維策略，才能把握好市場節(jié)奏。而縱觀全年，預(yù)測國內(nèi)大類資產(chǎn)收益率可能會呈現(xiàn)“權(quán)益>商品>債券”的排序。元旦假期過后，市場整體投資情緒好轉(zhuǎn)，主板大部分個股出現(xiàn)估值修復(fù)行情。由于場內(nèi)資金從高估值往低估值流動趨勢不變，疊加中小創(chuàng)解禁壓力依然存在，堅持看好低估值藍(lán)籌。隨著市場人氣復(fù)蘇，今年一季度，在年初流動性總體比較寬裕的環(huán)境下，投資者的風(fēng)險偏好可能會得到修復(fù)，加之去年企業(yè)盈利小幅增長，預(yù)計春節(jié)后會迎來一波行情。

諾德基金郝旭東對2017年，有幾個基本判斷。首先，2017年不會發(fā)生股災(zāi)也不會出現(xiàn)崩盤，第二，會偏重配置成長股。中小創(chuàng)個股的彈性比較好，由于此前漲幅過大，估值正處于擠泡沫的狀態(tài)中。從經(jīng)濟(jì)基本面角度來看，支撐GDP的“三駕馬車”在近幾個月均呈企穩(wěn)回升態(tài)勢。而且，在國家積極財政政策實施的背景下，深化“供給側(cè)改革”和國資國企改革、大力推進(jìn)PPP和“一帶一路”、提出“十三五”科技創(chuàng)新發(fā)展規(guī)劃等舉措都將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供活力。

非常看好2017年成長股的投資機(jī)會，從估值角度來看，上證指數(shù)目前估值不貴，大約在14倍左右，而中小板的估值大約在30倍左右，創(chuàng)業(yè)板的估值在40多倍。由于中小板、創(chuàng)業(yè)板中有不少業(yè)績高速增長的股票，雖然估值看上去不便宜，但是考慮到高增長，其估值已不算貴。具體到行業(yè)，比較看好能夠有穩(wěn)定業(yè)績增長的醫(yī)藥股，以及可能存在業(yè)績反轉(zhuǎn)的傳媒行業(yè)。醫(yī)藥是一個很好的板塊，但也是一個很雜的板塊。傳媒行業(yè)中很多股票已經(jīng)很便宜，由于2016年影視傳媒行業(yè)出現(xiàn)票房造假和不達(dá)預(yù)期等情況，行業(yè)表現(xiàn)不佳。但是2017年，傳媒板塊可能會發(fā)生反轉(zhuǎn)。另外，還看好計算機(jī)、環(huán)保、新能源汽車等行業(yè)。

2017年關(guān)注三大投資機(jī)會

針對2017年的投資趨勢，中歐基金周應(yīng)波表示，2017年的市場背景與2016年有較大的區(qū)別，第一季度和第四季度可能有較好的投資機(jī)會：一季度宏觀經(jīng)濟(jì)回升趨勢有望繼續(xù)，而通脹壓力可能還不大，進(jìn)出口增速、企業(yè)利潤等指標(biāo)前景均表現(xiàn)較好；四季度則將召開重要會議，各項重大改革政策預(yù)計會隨之推出，市場對于改革的預(yù)期或?qū)⑹艿教嵴瘛?/p>

在此背景下，投資者可以重點關(guān)注三方面的結(jié)構(gòu)性機(jī)會：第一，在經(jīng)濟(jì)回升趨勢下，看好中后周期的機(jī)械設(shè)備、化工等中游行業(yè)；第二，“供給側(cè)改革”和國企改革。重視傳統(tǒng)行業(yè)中兼并重組的機(jī)會。“供給側(cè)改革”方面，在2016年改革取得較明顯的效果后，2017年仍會繼續(xù)推進(jìn)，煤炭、鋼鐵等行業(yè)值得關(guān)注。國企改革方面，在2014年～2016年的中央、地方政策制定期之后，2017年或?qū)⑦M(jìn)入到政策的密集落地時期，央企的兼并重組，地方國企的資產(chǎn)整合，都值得關(guān)注；第三，各行業(yè)的集中化、國產(chǎn)化趨勢。龍頭企業(yè)的技術(shù)、規(guī)模、品牌等各方面優(yōu)勢推動了份額提升，當(dāng)某個行業(yè)的景氣度提升時，受益較多的往往是龍頭企業(yè)。

新興產(chǎn)業(yè)及軍工具備投資價值

2017開年，軍工板塊大放異彩，強(qiáng)勢上漲。中證軍工指數(shù)新年首周漲幅達(dá)4.22%，超過同期上證綜指和深證成指。對于軍工股的行情，廣發(fā)中證軍工ETF基金經(jīng)理劉杰認(rèn)為，站在目前時點看，軍工板塊具備中長期投資價值，軍工行業(yè)未來五年繼續(xù)高速增長是大概率事件，混合所有制改革、軍民融合依然是潛在機(jī)會。

在新興產(chǎn)業(yè)的大方向上，華商基金表示，尤其看好人工智能和新興消費兩大領(lǐng)域。人工智能在生產(chǎn)和生活中的加速滲透是社會演化的趨勢，相關(guān)產(chǎn)業(yè)在持續(xù)加速發(fā)展，其中蘊(yùn)含的投資機(jī)會在未來長時間都具有較為明確的指向性。從技術(shù)驅(qū)動社會進(jìn)步的角度，人工智能有可能是下一個大方向，其中，電改是目前增量最為明確的智能化滲透領(lǐng)域，在2017年非常值得關(guān)注。隨著中國人均GDP達(dá)到8000美元，90后逐步融入主流社會消費群體，其特有的價值取向和消費習(xí)慣將會帶來部分新興消費產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)會，戶外、娛樂、健身、體育、寵物、網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)方向的投資機(jī)會逐漸凸顯。