券商稱2017年A股約有10%上行空間 要把握八大國企改革機(jī)遇

高方方

券商對(duì)于2017年A股的表現(xiàn)比較樂觀。2017 年將成為國企改革見效年，國企改革主題將成為跨年主線。

上周（1月9日～1月13日）的市場(chǎng)還真是熱鬧，趙薇因萬家文化的大股東身份，再次搶占了財(cái)經(jīng)頭條，50倍杠桿撬動(dòng)了30億元。與此同時(shí)，中國最轟動(dòng)的商戰(zhàn)片，萬科股權(quán)之爭(zhēng)也因深鐵接盤而暫時(shí)終結(jié)。

對(duì)于上周的市場(chǎng)表現(xiàn)，有機(jī)構(gòu)表示，近期市場(chǎng)連續(xù)反彈得益于混改概念的走強(qiáng)，而隨著混改的擴(kuò)散以及分化，市場(chǎng)短期展開橫盤，上行仍需成交量的助推。當(dāng)下市場(chǎng)存量博弈，短期或有回調(diào)可能，洗盤性質(zhì)較大，可逢回調(diào)積極布局政策傾斜的國企改革以及“一帶一路”概念。

國金證券表示，市場(chǎng)“躁動(dòng)”源于改革預(yù)期，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)企穩(wěn)的時(shí)間窗口或在春節(jié)前后。春節(jié)之前市場(chǎng)將一波三折，仍處于反復(fù)筑底階段，預(yù)計(jì)一季度上證綜指波動(dòng)區(qū)間為3000點(diǎn)至3300點(diǎn)。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺則表示，今年A股和H股都會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，要好于去年。總體上看，A股約有10%的上行空間；H股則會(huì)表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，約有12%的反彈。

地方“兩會(huì)”陸續(xù)召開 關(guān)注混改

地方“兩會(huì)”陸續(xù)召開，A股進(jìn)入“兩會(huì)時(shí)間”。國金證券表示，國企改革成地方“兩會(huì)”討論重點(diǎn)，“混改”是重要突破口。從目前已召開“兩會(huì)”的省份可以發(fā)現(xiàn)，國企改革有望成為今年地方工作重點(diǎn)：河北提出，深化國企國資改革；新疆和甘肅均在2017年度政府工作報(bào)告中寫入“以混合所有制改革為突破口，推進(jìn)國資改革”等。預(yù)計(jì)在地方“兩會(huì)”密集召開期間，“混改”將備受市場(chǎng)關(guān)注，建議積極關(guān)注。

華泰證券表示，2017 年主題投資關(guān)鍵詞為“新動(dòng)能補(bǔ)短板”，關(guān)注市場(chǎng)化改革激發(fā)新動(dòng)能的領(lǐng)域。混改破局將促進(jìn)國企改革預(yù)期“N”字形修復(fù)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，將混改作為國企改革突破口，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工七大領(lǐng)域邁出“實(shí)質(zhì)性步伐”。結(jié)合此前國資委表態(tài)，2017 年將成為國企改革見效年，國企改革主題將成為跨年主線。

要把握八大國改機(jī)遇，其一，軍工。由于改革疊加成長(zhǎng)，全面看多2017 年全年軍工行業(yè)投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注航天晨光、中直股份。第二，建筑建材：國改深化，央企聚焦鐵路油氣，地方關(guān)注滬魯皖，建議關(guān)注葛洲壩、山東路橋；第三，金屬能源礦產(chǎn)：龍頭鋼企有望獲新生，關(guān)注資產(chǎn)注入及員工持股，建議關(guān)注新興鑄管。第四，交運(yùn)：鐵路改革釋放活力，航空改革打通上下游。建議關(guān)注廣深鐵路。第五，商貿(mào)零售：多重維度挖掘商貿(mào)零售行業(yè)混改標(biāo)的，建議關(guān)注百聯(lián)股份。第六，汽車：改革踏浪前行，精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股，建議關(guān)注江淮汽車。第七，食品飲料：白酒是國改重點(diǎn)，建議關(guān)注山西汾酒；第八，醫(yī)藥：優(yōu)先關(guān)注國藥系與華潤(rùn)系國改，建議關(guān)注國藥一致。

上半年關(guān)注價(jià)值 下半年關(guān)注成長(zhǎng)

2016年成長(zhǎng)股和價(jià)值股分化明顯，那么2017年會(huì)如何走？

申萬宏源證券王勝表示，2017年機(jī)會(huì)大于2016年，上半年關(guān)注價(jià)值投資，下半年具有成長(zhǎng)性個(gè)股。板塊方面，可以重點(diǎn)關(guān)注電子、混改、“一帶一路”，尤其是基建板塊，基建勢(shì)必要撐起沒有地產(chǎn)支撐后中國經(jīng)濟(jì)的半邊天。

在2017年，重點(diǎn)關(guān)注股市流動(dòng)性。股市流動(dòng)性關(guān)注三類邊際增量，1.地產(chǎn)的錢。蹺蹺板一邊落下總會(huì)有彈起來的另一邊，在樓市監(jiān)管全面從嚴(yán)的當(dāng)下，土豪們的資金是否會(huì)從樓市流向股市還有待測(cè)算；2.外資。2016的MSCI傲嬌拒絕A股，但2017被納入的可能性較大，滬港通和深港通的逐漸完善，外資會(huì)成為2017年資本市場(chǎng)最大一部分邊際資金增量。3.保險(xiǎn)。雖然年末監(jiān)管層對(duì)保險(xiǎn)舉牌的態(tài)度讓市場(chǎng)出現(xiàn)一小波震蕩，但是我們?nèi)匀徊荒芎雎?017保險(xiǎn)資金對(duì)股市流動(dòng)性的影響。

招商證券表示，在行情分化中，投資者的預(yù)期在不斷調(diào)整，配置性資產(chǎn)在嘗試買入穩(wěn)健成長(zhǎng)股。預(yù)計(jì)短期大盤反彈趨勢(shì)未變，市場(chǎng)將繼續(xù)震蕩上行，可關(guān)注充電樁、民營(yíng)銀行、農(nóng)用化工、電改、新零售等主題。

中泰證券則有不同的觀點(diǎn)，中期來看，指數(shù)將延續(xù)震蕩上行趨勢(shì)。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)目前估壓仍然較大，仍處于震蕩筑底企穩(wěn)階段，壓力位在2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)附近，但不排除部分業(yè)績(jī)向好的真成長(zhǎng)股會(huì)率先企穩(wěn)反彈。在短期資金面緊平衡的背景下，疊加春節(jié)長(zhǎng)假臨近，增量資金進(jìn)場(chǎng)意愿并不強(qiáng)烈，短期市場(chǎng)或以震蕩的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。

看好PPP及銀行板塊

目前銀行板塊估值處于低位，2017年銀行業(yè)息差企穩(wěn)、不良?jí)毫忈?、債轉(zhuǎn)股子公司落地加快等，將有利于銀行基本面迎來反彈、隱性不良出清及改善對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的悲觀預(yù)期，建議投資者把握好銀行股當(dāng)前布局良機(jī)。

平安證券報(bào)告表示，隨著前期風(fēng)險(xiǎn)較充分暴露及經(jīng)濟(jì)底部企穩(wěn)，預(yù)計(jì)2017年資產(chǎn)質(zhì)量壓力邊際改善，不良生成率將在去年基礎(chǔ)上小幅下行。

華泰證券認(rèn)為，央企、地方金控等大資金投資銀行的邏輯十分清晰：銀行牌照價(jià)值、估值處于低位、產(chǎn)生重大影響進(jìn)行權(quán)益法核算（銀行具有高凈資產(chǎn)收益率）、穩(wěn)定的高股息回報(bào)。因此，預(yù)計(jì)未來會(huì)有大資金不斷布局銀行股，尤其是股權(quán)相對(duì)分散、市值較小的個(gè)股。同時(shí)，在流動(dòng)性穩(wěn)健背景下，場(chǎng)內(nèi)存量資金流向銀行股的概率加大。投資者需重視銀行股當(dāng)前布局良機(jī)，推薦積極推市場(chǎng)化改革轉(zhuǎn)型標(biāo)的。

浙商證券指出，當(dāng)前銀行板塊估值極低，或因市場(chǎng)擔(dān)心金融市場(chǎng)存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，銀行將出現(xiàn)大量不良貸款。不過，隨著監(jiān)管層明確要求確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)隨著風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的逐步處置，資產(chǎn)泡沫逐步消化，銀行貸款質(zhì)量有望逐步改善，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本回報(bào)率有望逐步增加。

除了看好銀行板塊，還有券商看好PPP及消費(fèi)板塊，瑞銀證券表示，從上市公司行業(yè)層面看，消費(fèi)板塊有兩個(gè)特點(diǎn)。一是盈利波動(dòng)性非常小，在經(jīng)濟(jì)起伏不定的時(shí)候它提供了一個(gè)比較穩(wěn)定的盈利增長(zhǎng)機(jī)會(huì)；二是周期波動(dòng)比較小，2015年股市大幅下跌后大家擔(dān)心財(cái)富效應(yīng)等，其實(shí)2015年消費(fèi)板塊受到的影響很小。如果今年房地產(chǎn)走弱較多的話，財(cái)政部PPP庫里有十幾萬億的投資規(guī)模，會(huì)多放一點(diǎn)來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，所以相關(guān)的受益公司，如建筑等今年可能都會(huì)表現(xiàn)不錯(cuò)挖坑暗存兩大意圖 三大板塊有望崛起。