北京大學匯豐商學院院長海聞：經濟轉型關鍵看新興產業

袁陽平

核心提示：中國未來經濟增長的主要動力包括現代服務業，城鎮化拉動的基礎設施建設，制造業的創新與整合，以及“一帶一路”拓展的新空間。

英國脫歐、美國總統大選、意大利修憲公投……2016年的重大國際事件，間接或直接地影響著全球經濟復蘇。同時，中國經濟新常態特征更加明顯，供給側結構性改革深入推進。

這些國際事件對全球經濟、中國經濟會產生怎樣的影響？未來中國經濟增長的主要動力在哪些方面呢？前不久，借第十六屆中國經濟學年會在武漢舉辦之機，《支點》記者獨家專訪北京大學匯豐商學院院長海聞。海聞表示，中國經濟已經企穩，預計3至5年后將迎來高峰。

不必把特朗普競選時的話太當真

《支點》：2016年發生的美國總統大選、英國脫歐等事件，會對世界經濟產生怎樣的影響？

海聞：我認為美國大選、英國脫歐這些重大國際事件，會促使全球經濟轉型，對中國經濟發展也有比較積極的一面。

首先，英國脫歐以后自身壓力加大，歐盟也因英國的離開倍感壓力。以前，歐盟各國綁在一起，相互依賴，但是英國脫歐以后，會和其他國家建立更好的關系。這意味著，英國也就會對中國更加關注，歐盟也會有與中國保持更好關系的想法。

因此，英國與歐盟會建立一種競爭關系，包括企業的競爭。從這個意義上說，英國脫歐對中國利大于弊，中國可選擇的余地更大。

美國候任總統特朗普上臺，對美國經濟發展會帶來一個很大的轉機。特朗普當選、英國脫歐反映了人們想要尋找經濟轉型的意愿，只有經濟轉型才會迎來新的機遇和成功的希望。所以，這兩件大事很可能促使世界經濟向好。

同時，我們不必太當真特朗普競選中的一些話。我相信他當總統以后不可能像他競選時說的那樣去做，因為他有著商人的經歷，他懂得什么是利益、共贏，更了解什么是妥協。他在競選時的口號僅僅是一種策略，比如他曾經聲稱將對中國提高關稅，事實上有很多限制條件使其根本實現不了。我覺得中國政府也會做出相應的調整，貿易逆差太大對中國而言未必是一件好事。

中國經濟轉型需要三五年

《支點》：中國經濟雖然增速減緩，但仍被不少國際經濟學家看好，被認為是世界經濟復蘇的重要引擎之一。您認為中國經濟持續向好還要等多久？

海聞：中國經濟減緩的因素有很多，不僅僅是宏觀經濟調整，還有產業結構調整的原因，調整需要較長的時間。

我個人認為當前中國經濟已企穩運行。雖然我們看到有些地方還會繼續下行，比如東北和華北部分地區，但是從全國來看，有一些城市如武漢在創新、創業方面涌現出了新的產業，并持續釋放出新的增長動力。所以，我認為中國經濟轉型還需要一段時間，但在3至5年后會迎來新的高潮。關鍵要看新興產業，包括健康、文化、金融、服務等產業。以服務業為例，當前中國服務業占GDP比重剛達到50%，但與70%以上的世界平均水平相比，還有提升空間。如果服務業以每年8%的速度增長，那么經濟增長的動力會很強勁。

《支點》：您認為，中國經濟未來增長潛力在哪些方面？

海聞：我認為，中國未來經濟增長的主要動力包括現代服務業、城鎮化拉動的基礎設施建設、制造業的創新與整合，以及“一帶一路”拓展的新空間。

第一，中國產業結構要轉型，服務業會加速發展。在物質生活基本得到滿足之后，人們開始追求生活質量，這給服務業帶來機遇。我們看到，中國的服務業占比遠低于世界平均水平，電商渠道設施的建設和完善，將會為中國進一步發展服務業提供良好的基礎。同時，中國也到了產品品牌建設的階段。從這個意義上講，服務業會逐漸成為新經濟的組成部分。

第二，中國的城鎮化進程還有很大提升空間。簡單來看，發達國家城鎮化率超過90%以上，而我國現在才過50%。未來兩億農民進城帶來的城鎮化，可以拉動基礎設施的建設和居民消費。

第三，低端制造業到了趨于飽和或者放緩的階段，迫使制造業的創新和提升。中國制造業未來的發展趨勢是要通過技術創新和兼并重組來轉型升級。制造業的兼并重組要通過市場而不是完全通過政府來進行。供給側改革不僅僅要建立機制淘汰過剩產能，更重要的是加強未來制造業的創新能力。技術創新和移動互聯網時代的商業模式創新都很重要。

第四，“一帶一路”作為國家戰略，也將為未來經濟增長拓展空間。歐美市場基本飽和，需要尋找新的發展洼地。同時，“一帶一路”戰略長期來看將是中國成為一個世界大國的重要機遇。“一帶一路”涉及26個國家，輻射的國家達到60多個，這些國家的人口總數占了將近世界的一半，但是GDP總量只有世界的四分之一，而且貿易總量也只有世界的四分之一。所以，其中的發展潛力是非常巨大的。

《支點》：金融改革在中國進一步深化改革中將起到怎樣的作用？突破點在哪里？

海聞：未來，技術創新或模式創新會成為經濟發展的新動力。政府需要從兩方面加強對創新的支持：一是加強知識產權的保護，哪怕是商業模式的創新；二是加快金融改革，發展資本市場，讓企業更多地從間接融資轉向直接融資。目前，我國資本市場還不夠發達，企業直接融資渠道比較少，要通過金融改革使資本愿意成為創新企業的融資渠道。

美國等發達國家的直接融資比例占到一半以上，中國不到三分之一。所以，我認為金融改革的著重點是發展直接融資市場。拓寬企業融資渠道、降低融資成本，關系到服務業、新型創新企業能不能快速成長。

我們知道，間接融資是跟銀行發生借貸關系，借貸自然就需要抵押，而新興產業可能是輕資產，沒有東西可以抵押。所以發展直接融資，對新型創新企業、服務業來說至關重要。

房產稅征收與產權改革同步推進

《支點》：有人認為，房地產泡沫會帶來金融風險。您如何看待房地產泡沫？又如何看待新一輪的樓市調控政策？

海聞：我認為當前樓市存在泡沫，但不完全是泡沫。中國還處在城市化進程中，住房需求一直都有。但房價上漲過快對經濟發展不是一件好事，比如在深圳工作的年輕人因房價過高而選擇離開。

樓市最大的問題是重買房、輕租房。樓市投資過高，還會帶來做實業不如買房的不利影響。我認為政府可以采取以下幾個辦法：第一是加快出臺房產稅改革，分期、分批、分地區對房價高的地區首先開征房產稅，降低房屋空置率，讓資源得到更好的利用，增加炒房者的房屋持有成本。

如何征收房產稅呢？我認為應當與70年產權改革相結合。我認為房屋70年產權應該變為永久產權，把開征房產稅與產權永久化兩件事同時推進。此舉既完成了個人住房私有產權的界定和保護問題，也減少了開征房產稅的阻力。

同時，在房產稅實施的過程中，還要考慮一些低收入人群，應采取靈活的解決辦法，或者在征稅的同時進行補貼，重點打擊囤房的投機客。

第二是政府應當鼓勵發展租賃市場。租賃市場的不發達也是造成房價上漲的原因之一，最好是政府和企業一起發展租賃市場，建設租賃公寓，只允許出租，不能出售。

《支點》：現在中國經濟主要風險點之一是民間投資趨冷。您覺得應該如何破解？目前中央出臺加大產權保護意見，是否會帶來民間投資升溫？

海聞：當前民間投資意愿低，有幾個原因：一是當前經濟形勢帶來的投資信心不足；二是產權保障、稅收政策讓民營企業家不放心，這其中有對經濟的擔心，也有對體制、機制的擔心；三是政府在產業領域的開放度還不夠，很多領域尚未開放，同時在醫療、健康、教育、文化等投資領域，民營企業受到很多限制。在經濟轉型升級過程中，民營企業還要提升技術實力、加大研發投入，向高端裝備制造業、服務業轉型。

產權保護對民營投資、大眾創業都非常重要。加大產權保護的力度，關鍵不在于說而在于怎么具體落實。我們應出臺更多防止對民營產權侵犯的措施。

人民幣過度貶值對中美都不利

《支點》：美國經濟預期回暖，是否會帶來人民幣持續貶值的可能性呢？

海聞：首先，人民幣貶值不完全是中國的問題。2016年美國第三季度經濟增長達3.2%，好于預期，創兩年來最佳表現。在這種情況下，美國為了防止經濟過熱，采取加息措施從而導致美元升值。我們應當看到，美元升值引起貨幣貶值的不僅僅是人民幣，還有其他國家發行的貨幣。

其次，從宏觀經濟政策來講，在經濟不景氣時，中國通過貨幣政策刺激經濟的同時，也一定會引起貨幣貶值。這是很正常的現象。

另外，在對外投資方面，中國企業存在“一窩蜂”現象，各地企業不管有沒有實力“走出去”，都急于“走出去”，這其中也夾雜著不少套匯或轉移資金的行為。

所以，當前政府加大資金流出的審查和監管是有必要的，但這并不意味著不讓企業“走出去”，我們還是要防止“一刀切”。

人民幣會不會持續貶值？我覺得不會，因為政府不會讓它持續貶值。最近已經開始對資本外流進行嚴格審核，以阻止套匯行為。另外，畢竟中國的經濟實力不容忽視，也不會導致金融危機。如果人民幣過度貶值，對中美雙方都是不利的。

《支點》：“保房價棄匯率”的俄羅斯模式與“保匯率棄房價”的日本模式，是兩種截然不同的選擇。對于房價和匯率的平衡問題，您如何看？

海聞：中國不會簡單地“保房價棄匯率”或者“保匯率棄房價”。匯率和房價都不能出現大的波動。中國不會出現低匯率以及大量資本外流的現象，因為中國當前對外匯仍有監管，資本也不可能大量外流。

俄羅斯和日本的做法都付出了一定的代價，我相信中國政府不愿意看到這種政策的結果，而更愿意實行平穩過渡的政策。（支點雜志2017年1月刊）