關于PPP項目融資風險分擔機制研究

高麗 中國人民大學商學院

關于PPP項目融資風險分擔機制研究

高麗 中國人民大學商學院

本文主要是簡述了PPP模式的主要內容，探討分析了PPP項目融資風險以及主要的分擔主體以及其對指標體系的影響分析，希望可以為專業人士提供參考性價值。

PPP項目融資風險 分擔機制 分擔主體 研究策略

隨著我國社會經濟的不斷發展，人們越發重視基礎設施建設，這不僅影響著我國的經濟發展速度，也在一定程度上也反映出著國家對于民生問題的重視程度。

最近幾年，我國開始大力發展基礎設施建設，由于基礎設施建設都是政府主導和供給的，這在一方面造成了城市基礎設施建設的弊端，使其初選高消耗低效率的發展窘境，嚴重缺乏充足的基礎設計供給，阻礙了我國經濟發展建設。分析這些年基礎設施建設的發展可以看出，我國在此方面并沒有達到理想效果，由于缺乏足夠的資金投入，沒有高效的建設經營效率，這些現實因素都嚴重阻礙著我國基礎設施建設。基礎設施建設不能夠僅僅依靠國家層面出資建設，需要多方面引進市場化的融資方式進行基礎設施建設。在致力于解決國家對于基礎設施建設的資金問題時，最值得一提的就是PPP模式，該項目可以在較大程度上解決政府資金問題，并且可以調整外商投資產業結構，從根本上提升項目運行效率。此外，在進行基礎設施建設的同時還可以借鑒和引進高超生產技術以及經驗等。

一、簡述PPP模式

（一）PPP模式的主要內容

PPP模式主要是政府部門與私人企業之間建立的合作關系，共同為社會提供公共產品。PPP模式具有多種優勢，具有廣泛性內容以及較大差異性的意識形態。世界上各個國家對于PPP模式具有不同的定義，PPP模式在一定程度上可以顯示出公私合作的概念，多方合作實現共贏。在各個企業之間進行合作時，可以有效結合各個企業部門之間的資金指出，管理效率以及技術支持等。在相互合作的基礎上，各方可以實現獲得最大的經濟效益以及社會效益。在踐行PPP模式時，并不能將該模式狹義地理解為政府部門或者其他各公共部門將此次項目建設的主要權利以及責任都分包給外部企業，而是借用PPP模式細化各方之間的責任以及權利等，對于建設期間產生的所有安全風險等都需要雙方之間共同承擔，對于獲取的經濟效益以及社會效益都需要雙方共同享受。

（二）PPP模式的優勢特點

PPP模式可以完美結合公共部門以及私人企業的優勢：相比于傳統模式，PPP項目由于介入了民營企業，這樣就可以使參與雙方之間形成優勢互補，這樣可以在較大程度上使雙方的優勢特點得以充分發揮。PPP模式不僅可以借助于公共部門的風險承擔能力，協調能力以及遠景規劃能力；還可以將民營企業強大的資本實力發揮到極致，并且可以充分調度私人企業成熟的管理經驗以及技術工藝等，這樣可以最大限度地降低公共部門的資金壓力，避免出現建設工期較長的情況，從根本上減低成本建設，并且可以確保基礎設施建設的質量以及實效性。。

二、分析PPP項目融資風險以及分擔主體

（一）分析PPP項目的融資風險

PPP項目的融資風險主要是在于該項目處于不確定的條件以及環境，并且參與雙方不能夠完全預見該項目存在的各項影響因素，這樣會在一定程度上使得最終的項目建設結果與投資者的預期目標存在較大的差異性，這樣會嚴重損失投資者的資金成本。全面分析探討PPP項目融資風險的特征在于以下方面：

1.偶然性：任何行業領域在發展期間都會存在不同程度的風險，無法對其進行準確的預言和控制。盡管現階段可以利用對風險事件的研究分析探究其發生的一般規律，，但是卻仍然無法控制隨機風險事件發生，PPP項目就具有較大的偶然性。

2.相對性：如果項目風險事件發生在不同的項目以及不同的管理者將會導致結果具有較大的差異性，造成該種現象的主要原因在于不相同的企業或者管理者之間存在較大差異的風險認知能力，承受能力以及處理能力，尤其是不同的項目之間會存在不同的風險以及影響后果，這樣就導致風險事件具有相對性。

（二）分析PPP項目融資風險的方法

現階段，分析企業風險的方法具有較多種，例如核對表法，敏感分析法，流程圖法等，以上分析方法具有各自的優勢和不足以及應用范圍。選擇適宜的風險分析方法可以不斷完善項目風險事件，這樣才能在第一時間發現項目存在的問題。并且采取有效措施解決和處理。從某種意義上來講，PPP項目存在較大的特殊性，這就導致整個項目在發展期間存在較多不確定因素，所以也可以將PPP項目視作自身具有風險的項目，實際分析風險期間需要全面落實項目的動態性以及連續性。

（三）分析PPP項目的融資風險承擔主體

在實際的PPP項目當中需要涉及到較多方面，例如確立和發起項目環節，籌措資金環節，涉及項目方案等環節。在PPP項目具體實施期間需要涉及到多方企業，例如保險公司，建筑企業，公共部門，債權人等。本文在分析PPP項目的融資風險分擔主體方面認為最主要的承擔者為項目的主要股東，政府部門，債權人，運行商以及承包商等，所以，在分析PPP項目的主要承擔者可以看出，需要分別分析以上各個項目參與者的相關利益以及擔當責任等。

1.首先就是分析政府部門：PPP項目的主要發起人就是政府部門，其主要是在項目建設，開發以及融資安排方面起到支持作用，利用給予項目的經營權以及一定的項目資金等。政府會直接影響PPP項目的成功性，是項目的主要控制主體，并且在進行PPP項目的談判以及確定過程中起到重要的作用。政府可以在項目實施期間監督和管理項目的重要環節。此外，政府主要是授予企業經營特許權，在確定PPP項目之后，需要使用公開化的項目投標方式，在協議特許權時，政府需要承擔一定的義務，并且為主要建設企業提供政策扶持，同時為了確保項目可以順利實施需要給予一定的法律支持。由以上責任劃分可以看出政府在整個PPP項目當中扮演著重要角色，直接影響著項目實施的成功性。

2.私人投資者：PPP項目的主要發起人之一在于項目投資者，與政府共同承擔該項目的主要建設，并且需要建立PPP項目管理公司，該公司的主要權益資本為私人投資者的投入股本。一般情況下，政府在選擇項目投資者時都是采取公開招標方式進行，在PPP項目當中，項目的投資主體主要是私人投資者，其獲取投資收益的主要方式在于項目的經營活動和投資活動。為了實現投資項目的綜合目標需要利用項目的融資組織方式實現。基礎設施建設本身就需要較大的投資成本，屬于高投資高收益項目，但是也帶來了較大的風險，這就要求PPP項目主體投資者必須具有較高的市場信譽度。

3.金融機構。國家的基礎設施建設具有較大的投資金額，因此在實際的PPP項目當中政府投資以及民間投資只能占據較小的部分，大多數的項目資金都是出自金融機構，并且具有較長的貸款期限。在PPP項目當中金融機構所起到的作用在于信用擔保以及資金支持。能夠為PPP項目提供資金支持的金融機構一般是商業銀行或者國際金融機構。需要按照項目的風險程度以及貸款的規模來決定銀行的參與數目。按照長期的工作經驗可以得出，如果該項目的貸款金融在三千萬美元以上，就需要四家以上的銀行提供資金。然而，如果項目的風險過大，即使是小數額的資金貸款，也需要多家銀行提供。

4.承建商：在實際的PPP項目建設期間的主要角色在于承包商，在確定項目企業時主要是利用招標形式進行。項目承包商的建設隊伍需要具有高強的能力，并且建設技術工藝先進，可以按照合同簽訂的期限完成整體建設。

5.運營商：項目建設完成之后，運營商需要負責該項目的運營管理，這就要求項目運營企業需要具備成熟的管理水平，長期的管理維護經驗以及豐富的運營理論知識。在實際的項目運營期間，企業需要定期預算該項目的運營成本，并且制定詳細的運營成本計劃方案，如果出現成本超支情況，需要進行一定的處罰措施，但如果項目企業在運營期間顯著提升了經濟效益，則需要對其進行獎勵。

三、結語

由于PPP項目本身就具有一定的風險，因此在控制其融資風險時不僅需要充分考慮其具體的實施環境，還需要嚴格控制其存在的較多不確定因素，避免出現項目建設成果與投資者的預期效果出現較大的差異性，這樣就會嚴重影響投資者的經濟效益。PPP項目具有階段性，漸進性等特點，需要在實際實施過程中明確掌握以上特點，這樣才能從根本上提升PPP項目融資風險控制的實效性。

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