實體企業“三面楚歌”

滕斌圣

過去的一年，房地產的資金被抽血，互聯網的“機槍”到處掃射，野蠻并購呈現浪潮化。要想突圍，企業需要于內在技術和流程上苦練內功，于外積極與環境融合。

剛剛過去的2016年，中國企業的整體經營環境沒有得到改善，未來除了面對寒冬，還增加了霧霾一般的不確定性。雖然政府力圖重振制造業，避免產業空心化，但實體企業要轉型升級、提升產品質量，向全球價值鏈的中高端發展，困難重重。現實中，一路走高的房地產吸引了太多的投資，互聯網帶給制造企業的沖擊大于融合，此起彼伏的“并購潮”也逐漸走了樣。實體經濟的脈搏仍在走弱，企業在紛擾中蹣跚前行。

由于房地產的金融屬性不斷加強，自2015年年末開始，房地產價格不斷飆升，寬松的信貸和各種金融創新產品放大了投資的杠桿效應，社會資本紛紛流向收益更高的房地產領域。無論身處何種情境，人人都在討論買了幾套房，并坐等升值。離譜的是，當上市企業業績欠佳時，賣上兩套房便可能扭虧為盈。樓市是經濟發展的風向標，避實就虛跡象非常明顯，浮躁心態使得企業普遍缺乏遠見。

這種大環境下，供給側結構性改革、品質升級、工匠精神等，自然成為空中樓閣。中國產品品質一般，“海淘”應運而生，在消費品領域，甚至連電飯鍋、圓珠筆、菜刀等日常必需品都大量從國外帶回來。消費外溢使中國經濟發展又缺失了一個重要的動力。只有讓制造業踏實做好品質，改變當前品質洼地的困境，才能把消費者吸引回來。

此外，還有互聯網的沖擊。實施“互聯網+”的原意是通過信息化手段提升價值鏈的效率，然而，互聯網和傳統產業還沒有實現真正的融合，暫時對實體經濟形成了擠壓。互聯網改變了工業化時代分工協作的專業性，品質差異不再是吸引消費者購買的主要特征。電商時代，網絡經濟的秩序還沒有形成，假貨驅逐真貨、劣質驅逐優質，價格高低成為市場競爭的決定性要素。實體經濟要打造品牌，優化消費者體驗，就要承擔沉重的稅負、房租、員工成本，以及消防、社保等非稅收成本。

在房地產和電商的雙重擠壓下，家樂福、華堂等傳統商超關門的消息此起彼伏。街頭活躍著房產經紀和快遞小哥，社區經濟帶給人們的情感交流和社交空間日趨逼仄。電商強調價格競爭，一些劣質品當道，使得實體企業差異化和品牌化發展的轉型路徑越發艱難。未來的機會將更多在B2B產業互聯網領域，例如裝備制造等，互聯網將轉向物聯網，推動企業向工業3.0甚至4.0方向發展，逐步實現智能制造。

每當經濟不景氣，就會形成并購潮。2015年以來，全球并購之活躍令人難以想象，企業之間的合并規模超過了全球商業史上的歷次并購潮。中國資本市場也不遑多讓，并購浪潮正在形成，然而動力卻不盡相同。

對于國有企業，受“做優做強做大”的號召，央企曾傳言要減少至30到50家，合并重組過程中，企業往往身不由己，但“以大并小”肯定是最后的結局，于是110多家央企，前50家磨刀霍霍，后50家勢成驚弓之鳥。合并經營的邏輯，是業務互補還是戰略相關，尚不清楚，但市場機制將無從發揮決定性作用。由于未來的不確定性，影響了一些國有企業專注經營。

年末的資本市場，杠桿收購盛行，險資儼然已成為過街之鼠。杠桿收購本不是什么新鮮事物，尤其在研發和創新不突出的成熟行業。杠桿收購的目標一般指向資本存量大，但是經營不善的公司，并在收購的過程中大規模舉債，或者發行高回報債券。監管者擔憂，險資快錢熱錢進入股市，收購上市企業后，會選擇拍賣資產等快速實現盈利的做法，從而損害到實體經濟。

綜上所述，過去一年實體企業可謂三面楚歌：房地產的資金抽血，互聯網的機槍掃射，野蠻并購呈現浪潮化。要想突圍，政策的逐步到位是關鍵，但企業也需借鑒任正非所推崇的“深淘灘，低作堰”方法，對內在技術和流程上苦練內功，對外積極與環境融合，包括資本市場，以及物聯網人工智能等新興技術。2017年，將是中國經濟穩中求變的一年，實體企業尤其是制造業的穩定，關乎全局。