中美經濟是戰是和？上證指數中隱藏答案（經濟茶座）

拉里·威廉姆斯

任何參加過拳擊賽的人都知道，第一回合的打斗旨在了解對手的弱點和優勢。你可能會愿意挨打，看看他有多么強大。你再次逼近……他有沒有頂回來？你佯攻，他注意到了嗎？你狠狠擊中他，對他有影響嗎？還是他只是微笑回應？優秀的拳擊手并不擔心目前打向他們的拳頭，而是關心下一擊將來自何方。國家之間何嘗不是如此，兩國都兜了幾拳，然而下一拳會怎樣呢？

這就是目前的狀況，試探中美之間的第一回合。這注定是史上最大的一次經濟競爭，但或者會是合伙經營。

美國和中國各有優點和缺點。中國作為制造商、賣方，最大的弱點是——一如所有賣家，倘若沒有買家，工業的齒輪就會停轉。你只得裁員，債務不斷疊加，僅僅因為沒有人愿意購買你的產品。

買方在交易中往往占據優勢，他不必在任何特定時間購買任何特定數量的產品。他坐在現金上，可以繼續坐在那里，沒有什么能迫使他行動。

問題是雙方都必須十分小心，這里有一個拳擊手經常問的老問題——“你肯定贏得了這場戰斗，但是你進了醫院，那么這真的是一場勝利嗎？”這是我最擔心的地方，雙方最初可能沒有察覺到，但最終可能兩敗俱傷。

關鍵是唐納德·特朗普是否意識到中美之間不是一場戰爭，或許是地球上最大的兩個經濟體之間的合伙經營？這才是成敗關鍵。

當前的情形讓人回想起理查德·尼克松面對蘇聯這個潛在敵人時的深謀遠慮：尼克松打開了中國大門。此前有跡象顯示，特朗普可能反其道而行之：與普京建立友誼，讓中國失去平衡。不過，在特朗普任命前愛荷華州州長特里·布蘭斯塔德(TerryBranstad)為其駐華大使時，他顯然非常認真地考慮過中國。在美國，據信特朗普做出這項任命完全是因為該州長與習近平主席和中國之間長期的友好關系。在愛荷華州，布蘭斯塔德是一個廣受歡迎的州長，事實上他是美國史上連任最長的州長，每次他競選連任，都以相當多數的選票當選。人們想到愛荷華州通常會想到玉米，也許也會想到生豬生產，不過布蘭斯塔德管理的州是美國第八大制造州。這意味著這位前州長了解農業，也了解制造業。作為中國人民的老朋友，外交界人士與貿易專家認為，布蘭斯塔德接受任命，將有助于緩解美中兩國貿易緊張關系，也就意味著特朗普可能愿意對中國采取不那么好勇斗狠的姿態。

那么，我們是否可以知道這場經濟戰爭或者合伙經營的最終結局如何？我認為可以，這從中國的股票價格中可以看出。股票價格與經濟增長、衰退和蕭條之間的因果關系有著悠久歷史。大多數經濟學家認為股市是經濟的先行指標。果真如此，那么難道上證指數不是特朗普與中國談判預期結果的一個領先指標嗎？

想到這一點，我把注意力集中在周期性和基本預測上，看看上證指數未來將形成怎樣的走勢。2016年11月和12月，我告誡中國的投資者：應做好思想準備，上證股價會基于當選總統特朗普的美中關系計劃而開始下跌。結果上證指數迎來了最大的中期下跌之一。現在的問題是，這個市場會反轉嗎？要回答這個問題，我們先來看看周期是如何提示的。在我專制的上證指數周期性投影技術圖中，預示2月初會開始回升。換言之，目前的價位再下跌的幅度不應該太多。我認為，股價應該回到去年9月的低點，那里是設定中期購買的位置。

然而，市場不止有周期，市場行事必然事出有因。上證指數大幅上漲和下跌背后的原因之一是能源成本。正是由于這個原因，我發明了一個基于能源價格的預測技術，以幫助我們在今天看到，未來的價格將在哪個位置。該指數預示，1月底或2月初，中國股市會開始反彈，并一直持續至4月。

歸根結底，我認為，中國的空頭應該平掉空倉，尋找2月份即將來臨的買入機會。▲

（作者為“威廉指標”創始人、“羅賓斯杯”世界期貨交易冠軍賽總冠軍、美國期貨協會前理事，本文由李建翻譯）