中小企業知識資產融資理論與路徑

陳曌

經過30多年的發展，我國經濟發展已經逐步進入了中高速擋的新常態，金融運行總體平穩，雖然資本已不是最短缺的資源，但中小企業融資問題仍然沒有得到很好的解決。一方面，中小企業為了更好地發展，在科技創新方面迫切需要資金的支持；另一方面，金融機構和民間都有大量的資金在尋求投資出路。由于融資制度和融資渠道上的原因，中小企業融資困難重重。因此研究用中小企業知識資產獲得科技創新所需的資金，具有重要理論和現實意義。

一、知識資產的基本概念

隨著社會的發展，當今的企業已經融入在巨量知識的海洋，其中有許多知識能夠自由、免費地使用，但這樣的知識對企業經濟幾乎沒有變革性的影響。而有些知識的形成與取得可能要花費大量人力通過長期而辛苦的勞動以及相當多的財力，利用這些知識可以獲得獨特的科技創新，從而對企業的經濟起到重要的支撐和推動作用，為企業帶來豐厚的利潤。這種企業擁有或控制的、不具有獨立實物形態、對生產和服務長期發揮作用并能帶來經濟效益的知識就成了企業的財產，它滿足資產“能夠交易、形成事項并由企業擁有或控制的資源，能夠給企業帶來預期經濟效益”的定義，因此稱作智慧資產或知識資產（Intellectual Capital or Knowledge Capital）。知識資產中涵蓋有：（1）知識產權資產。包括專利、版權、各種設計專用權和貿易服務的商標、技能、商業秘密；（2）市場資產。包括企業各種品牌、長期客戶和客戶的信賴、銷售渠道、專利授予合同協議等公司擁有的與市場相關的無形資產潛力；（3）人力資產。包括企業領導能力、員工創造力、群體技能、解決問題的能力、企業管理機制；（4）其他知識資產。包括使企業得以運營的其他技術工作方式與程序，諸如公司的企業文化、管理哲學、財務結構、市場、信息技術系統與客戶數據庫，以及構成企業工作方式的各種成分。這種知識資產的基本概念不僅適應于大型企業，也適應于中小企業。

二、知識資產融資理論

1. 新經濟增長理論。經濟增長的根本原因是技術進步——這是新經濟增長理論的精華。1986年羅默（Paul Romer）在“收益遞增與長期增長”一文中，提出包含內生技術變化的、競爭性的、均衡的長期增長模式。在該模式中，知識資本的積累及其外溢效應是長期增長的決定性因素，知識資本具有遞增的邊際生產力，也能使資本和勞動等其它要素也產生遞增收益，從而使整個經濟的規模收益遞增，保證了長期性的增長。在此基礎上，他于1990年提出技術進步內生增長模型，“技術進步是經濟增長的核心”是該模型的理論基礎。盧卡斯（Robert Lucas）則在1988年提出了人力資本積累模型（盧卡斯模型），把人力資本的形成考慮到經濟增長模型之中。將經濟增長歸結為技術資本和人力資本，并進行內生化。這是經濟增長理論的一大進步。經濟增長顯然不只是單一的技術要素作用的結果，至少還應包括物質資本的投入。所以，新經濟增長理論模型中總產出Y是關于資本、勞動、人力資本（技術進步）的函數，表達式： Y=f（K， L， H， t）；K——為物質資本存量；L——為勞動力投入量；H——為人力資本（無形資本）存量；t——表示時間。

由函數式可知，生產的總產出與物質資本和勞動投入有關。這樣，技術進步、物質資本增加和教育水平提高，就成為經濟增長的三項要素。人力資本教育水平的提高與公共財政資金或社會公益資金的投入是正相關的，企業則是物質資本投入的主體，而社會中的各個利益主體又為企業提供資金來源。當企業擁有初始的物質資本以后，就可以借助物質資本從資本市場中融資，這就順理成章的使有形資產融資和知識資產的無形資產融資成為可能。

2.知識經濟理論。知識經濟與平時所說的農業經濟、工業經濟的概念表述具有同格性，是一種新型的、富有生命力的經濟形態。知識經濟具有全球性、低資源依賴性、高知識性、高資金依賴性、高風險性、長周期性和可學習性的特點。知識經濟理論是在新經濟增長理論的基礎上形成的，20世紀后期，已經把它作為一種經濟產業形態，主要標志是美國微軟公司為代表的軟件知識產業的興起。眾所周知的美國微軟公司， 其資產只有 9 億 3千萬美元， 但其市值卻高達數百億。這樣的差距說明有很重要的隱藏價值沒有被表現出來。在知識經濟的模式中，知識、科技創新型的企業成為經濟活動中最具活力的經濟組織形式，代表了未來經濟發展的方向和機遇。經濟合作與發展組織OECD（Organization for Economic Co-operation and Development）報告已經把知識經濟理論系統化，并通過具體的經濟指標反映出來。

三、中小企業知識資產融資的路徑

1.銀行機構方面。（1）設置中小企業知識資產客戶部門。實行中小企業知識資產客戶專業化、集中化管理。中小企業知識資產融資在風險評估、信貸條件、信貸時效等方面都與實物質押信貸有很大的不同。銀行機構對中小企業知識資產客戶的信貸服務也應不同。銀行機構在同時服務多種類型的企業信貸時，很有可能考慮不夠全面，將可信貸條件不適當的互相置換，影響中小企業知識資產融資這一新生事物健康發展。因此，為不同于其他類別的中小企業知識資產客戶設置專業部門，可使中小企業享受適合于知識資產融資的專業服務，也能夠賦予該部門明確的職責，促使其成為專業化部門。在眾多客戶中提供精細分工的、更加專業化的銀行服務，這也是專業化分工在銀行業發展中的體現。對于中小企業知識資產客戶部門，銀行機構要制定專門針對中小企業知識資產的信貸審批流程，規定不同于其他類型的不良貸款容忍度，以及適應中小企業知識資產信貸特性的考核制度。（2）強化與中小企業的信息交流。根據知識資產融資理論，中小企業知識資產融資不同于其他類型的融資。銀行機構只有在與中小企業進行了充分的、專有的信息交流后，才能夠獲得所需要的特定信息，也稱為軟信息。這種軟信息在公開市場上是無法獲得的，是銀行機構和中小企業雙方在長期的交往過程中，通過多種渠道的廣泛接觸和積累獲得的，只有加強與中小企業的信息交流和業務合作，才能不斷深化對中小企業情況進行全面的了解。（3）建立知識資產信貸風險防控體系。對于中小企業知識資產融資，風險的防范是很重要一環。但風險的防控并不是簡單地增加信貸審批流程、提高貸款利率等手段，這些并不能從根本上解決中小企業知識資產信貸的風險。根據知識資產融資理論，銀行機構對中小企業知識資產信貸風險防控，最好的方法是充分掌握中小企業的軟信息。即使是在信貸審批時中小企業的經營情況是正常的，企業的價值是超過信貸金額很多的，但隨著時間的變化，企業的經營狀況和知識資產的價值都有可能發生變化。這就要求銀行改變實物抵押信貸前審批的習慣，將風險防控的重點放在信貸前后與企業的軟信息上，通過現場考察、銀行賬戶資金變動、與企業負責人交流、預測企業發展趨勢等方法，及時了解企業的經營動態，奠定知識資產信貸風險防控的基礎。

2.中小企業方面。（1）強化知識資產管理。主要是做好知識資產的日常維護管理，掌握知識資產變動情況，提供并維護知識資產的日常信息。既要重視日常的業務管理和信息檢索，更要重視制定知識資產戰略規劃的制定，為實施知識資產振興企業提供參考數據和決策的依據。并根據中小企業自身的實際情況，確定對知識資產進行轉讓、拍賣或者利用知識資產融資等活動。（2）強化員工的創新能力。中小企業要最大限度地鼓勵員工在實踐中不斷豐富、支配和應用各種專業知識，在無先例可循的情況下實現創新。科學評估個人和集體智慧，根據外部和內部的不同情況，靈活調整管理模式。加上地緣、人緣、家族關系，使企業員工愿意傾其所能，不斷創新，不斷出現新技術、新產品、新服務，并獲得豐厚的利潤，以積累更多的知識資產。持有的知識資產越多，知識資產融資的概率就越大。

3.政府部門方面。知識資產融資是新生事物，它關系到中小企業的生死存亡問題，對中小企業的發展起著主要的作用。政府機構應當引起足夠的重視，加大金融改革力度，制定一整套知識資產融資制度，推進中小企業利用知識資產融資，包括知識資產融資中介機構、知識資產評估、國內立法、以及知識資產融資的鼓勵政策等。[基金項目：本文由2017年度河南省高等學校重點科研項目“雙創背景下河南省中小企業知識資產融資理論與應用研究”資助，課題號：17B790004]

（作者單位：河南省焦作市應急指揮中心）