淺析山西煤炭行業的融資現狀及未來發展建議

朱彩英

摘要：文章描述了山西煤炭行業艱難的融資現狀，分析了資金對于煤炭行業復蘇的重要性和必要性，并且根據煤炭行業的走勢及未來融資發展方向，從國家層面和企業層面，對融資政策和融資渠道提出一些建議，指出山西煤炭行業只有面對現實，優化融資理念，借助政府支持、金融行業和社會力量，綜合利用企業的各項融資資源，構建企業全面融資大平臺，充分利用銀行、股票、債券、基金、保險等各種融資工具，才能盡快走出融資困境，實現山西煤炭行業的轉型發展。

關鍵詞：山西煤炭行業；融資；建議

進入2016年以來，國內外環境依然復雜，我國國民經濟下行壓力仍然較大，煤炭工業發展的形勢更為嚴峻，山西煤炭行業融資環境極為艱難。然而，這種形勢是煤炭行業經濟轉型升級過程中的重要時期，供需穩定、融資暢通的可持續發展需要政府制定強有力的融資政策以及山西煤炭行業轉變融資觀念、拓寬融資渠道，融資狀況才能改善，煤炭行業才能繼續為山西的經濟發展起到應有的支撐作用。

一、山西煤炭行業的融資現狀

受當前煤炭市場低迷、價格下行等諸多不利因素的影響，山西煤炭行業陷入產能過剩、利潤虧損的困局。不少煤炭企業貨款難以回籠、現金流短缺、資金鏈即將斷裂，煤炭行業出現了嚴峻的融資難問題。

目前，山西煤炭企業籌資方式以銀行貸款為主，股票融資、債券融資作為補充。山西省處于內陸省份，資本市場發展緩慢，煤炭企業一直將銀行貸款作為融資的主要來源。截至6月底，山西七大煤企貸款余額4400億元，占其融資總額的60%，占全省各項貸款的23%。

然而，在巨大的行業風險壓力下，央行不斷優化信貸結構，很多金融機構對煤炭企業“敬而遠之”，對涉煤貸款規模大大收縮，并采取提高門檻和謹慎選擇的態度，部分金融企業甚至采取長貸轉短貸、加成本、重抵押，不同程度上浮貸款利率。企業屢屢遭遇銀行釜底抽薪，從而加大了煤炭企業的融資難度，使煤炭企業授信額度低、融資成本高、審批時間長，最終導致很多融資無法實現。

在上述情況下，企業對直接融資的依賴度不斷提升，但是，更大的融資難題是債券發行亦十分艱難。據了解，陽煤集團4月8日發行的15億元中期票據購買者寥寥，不得不延期發行；晉煤集團此前擬發行的20億元超短期融資券，因募集規模不足而取消發行。此外，山西煤炭企業發債利率由年初的4%一度上升至7.5%左右，融資成本明顯上升。

二、資金對于煤炭行業逐步復蘇的重要性和必要性

雖然行業產能過剩、煤炭需求減少、煤炭經營性現金流紛紛銳減，但是山西煤炭企業在很多方面仍然需要大量資金。

1. 受經濟下行影響，一些新投產項目不能及時達產達效，項目貸款歸還壓力大，資金鏈非常脆弱，需要及時融資。

2. 煤礦資源整合后續資金缺口較大。由于前期多數煤炭資源整合礦井基建項目較多，很多更新改造項目尚處于技改階段，后續還需要投入大量的資金。

3. 目前煤炭企業已全員降薪，部分企業甚至已經出現拖欠工資現象，而大部分工資來源是銀行貸款，如果融資沒有明顯起色，人心渙散是必然趨勢，企業走向破產不可避免。

煤炭企業要想復蘇，面對銷售受阻、回款困難、資金緊張等迫切問題，急需尋找戰略合作伙伴，以拉長產業鏈，進行多元化經營。在這些經濟活動過程中，更加凸顯資金的重要性。煤炭企業只有抓住資金這個瓶頸問題，深入研究融資之道，疏通資金流轉環節，采取行之有效的融資措施，才有可能解救企業，資金的必要性不言而喻。

三、根據未來融資發展方向，從國家層面和企業層面，對融資政策和融資渠道提出一些建議

近期，山西銀行業計劃將七大煤企4000億元銀行貸款全部重組為中長期貸款；山西省政府確定由省金融辦牽頭籌組信用風險緩釋工具CDS，為省內煤炭企業增信并擴大未來債券融資。在政府部門、金融行業和社會各界投資者的大力支持下，經過煤炭企業自身不懈的努力，借鑒國內外其他行業優秀的融資理念，煤炭行業將會在新的融資平臺上不斷開創新的融資模式。

（一）從國家層面，對融資政策的一些建議

1. 建議在煤炭行業融資困難時期，國家行之有效地調整政策和及時有效地進行行政干預，出臺一些切實可行的融資政策，通過政府指導性投資，實現形式多樣的融資措施，幫助煤炭企業盡快走出融資困境。

2. 建議國家設立煤炭產業投資基金或者能源產業基金，用專項資金扶持煤炭企業的轉型發展。能源基金的設立是為山西煤炭行業的可持續發展開創一個資金來源的新渠道，建議政府減少資金入市的政策障礙，通過鼓勵各類資金入市和稅收優惠，推進煤炭行業新型能源和工業基地建設，支持煤炭企業的轉型升級。

3. 建議國家通過金融機構對煤炭行業做好信貸支持。政府可以通過各金融機構根據煤炭企業面臨的實際困難，加強金融創新，加快融資工具研發和引進，探討適合的金融產品，采取針對性的措施為煤炭企業提供切實的政策優惠和信貸資金規模，解決資金緊張難題，幫助企業渡過融資難關。

4. 建議國家多為煤炭企業推廣宣傳，做好服務，增強社會投資者對煤炭產業的信心，深化民間資本對煤炭行業的投資引導。國家倡導的清潔能源、節能環保是未來的發展方向，但是，“十三五”及今后相當長一段時期，煤炭在國民經濟發展中仍然占據不可替代的重要地位，國家應該正確地宣傳，引導投資者客觀理性地看待煤炭產業，為煤炭行業的順利融資提供支持。

（二）從企業層面，對融資渠道、融資方式提出一些建議

山西煤炭行業以往融資觀念落后，融資方式單一，融資結構不合理，一旦銀行緊縮銀根、控制貸款規模，必然造成企業資金鏈斷裂的被動局面。因此，山西煤炭企業應優化融資理念、擴大融資平臺、拓寬融資渠道、豐富融資產品。

1. 銀行貸款。繼續擴大和金融機構的密切合作，爭取得到金融機構的理解、支持和信任，在融資過程中強化信用觀念，自覺遵守銀企雙方的權利和義務，科學測算資金需求，合理使用授信額度，建立良好的銀企互信平臺，走誠信融資之路。

同時，建議煤炭企業通過和金融企業的充分對接，引導商業銀行建立適應煤炭行業發展的信貸業務流程和信用評級制度，簡化授信審批程序，提高貸款發放效率。

2. 資本市場股權融資、再融資。股權融資籌措的資金可以增加企業的資本金和抗風險能力，不但可以在公司持續經營期間長期使用，充分保證公司生產經營的資金需求，還可以提高公司的信用程度，降低企業風險指標，為使用更多的債務資金提供有力的支持。所以，建議未上市的煤炭企業積極爭取掛牌上市，盤活煤炭企業存量資產進行融資；已經上市的煤炭企業利用好證券交易市場，配股、增發新股，適時進行再融資。實力強勁的大型煤炭企業應該充分利用國內和國際證券市場作為中長期融資平臺，這樣，企業跟資本市場能夠接軌，創造一個長遠發展的資金來源渠道，從而獲得強大的資金支持。

3. 債券市場融資。債券融資是企業直接融資的另一種方式，不但能為企業籌集到大額的資金，還具有為企業合理避稅、優化資本結構、增強財務杠桿的作用。為吸引社會閑散資金，建議煤炭企業通過發行中長期債券進行直接融資，這種方式籌集到的資金，一般期限較長，可以自由使用，不受債權人的具體限制。上市的煤炭企業還可以發行可轉換公司債券，該種債券兼有債券和股票雙重屬性，允許持有者在規定的時間范圍內轉換成公司股票，靈活性較大，利率一般較低，可降低企業的籌資成本。可轉債一旦轉換成股票后，煤炭企業籌集到的資金即變成公司的資本金，企業再無需還本付息。所以，煤炭企業通過債券融資是當前籌集資金的一種良好舉措。

4. 開展融資租賃。作為一種新興的融資方式，融資租賃是對傳統金融的補充和延伸，是一種重要的新型融資工具。煤炭企業的基建項目和轉型升級需要投入大額資金更新設備，建議通過融資租賃公司的直接租賃方式購買大型機器、生產設備、以及不動產等大宗商品，取得金額大、期限長的資金支持；還可以利用融資租賃的售后回租方式盤活現有資產，從而緩解資金不足帶來的壓力。

5. 資產股份化。中小型煤炭企業可以根據公司的資產實際，進行股份化改革，將凈資產劃分為股份，推行管理層持股、員工持股及向特定的股東發售股份的方式籌集資金。這樣，既能提升員工的主人翁責任意識，又為公司籌集到發展資金，解決資金不足的燃眉之急。山西煤炭行業只有勇敢面對當前艱難的融資現狀，徹底優化融資理念，借助政府支持、金融行業和社會力量，創新融資技術，綜合應用企業的各項融資資源，構建企業全面融資大平臺，充分利用金融、股票、債券、基金、保險等各種融資工具，才能走出融資困境，實現山西煤炭行業的復蘇并華麗轉型發展！

參考文獻：

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（作者單位：山煤投資集團有限公司）