乳制品企業盈利能力評價指標體系構建

黃海雁

[提要] 盈利能力是企業生存的前提，也是企業進一步發展的保障。本文在闡述企業盈利能力評價指標基礎上，結合乳制品企業的特點，構建適用于乳制品企業的盈利能力評價指標，為科學、有效評價乳制品企業盈利能力提供借鑒。

關鍵詞：乳制品企業；盈利能力；營業利潤率；總資產報酬率

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

收錄日期：2016年11月25日

伴隨著我國乳制品業逐漸進入成熟期，乳制品企業間的競爭日趨激烈。乳制品企業運用研發新產品、加大廣告投入等方式，致力于提升自身盈利能力，以求為自身贏得更為寬廣的發展空間。通過對乳制品企業的盈利能力展開分析，有助于把握其盈利能力現狀，總結已有提升盈利能力的成功經驗，找出盈利能力建設中尚存在的突出問題，從而采取針對措施，逐步提升其盈利能力，增強其市場競爭力。

一、企業盈利能力評價指標概述

根據企業盈利能力評價指標的特點，可將這些指標分為三類：與銷售收入、銷售成本與費用有關的指標，與資金有關的指標以及與股票數量、股票價格有關的指標。

（一）與銷售收入、銷售成本與費用有關的指標。這類指標的共同特點是，將銷售收入、銷售成本與費用作為分母，計算每單位銷售收入能夠取得的利潤額，以及每花費單位的銷售成本與費用可獲得的利潤額。這類指標主要包括：銷售毛利率、銷售凈利率、營業利潤率和成本費用利潤率。

1、銷售毛利率。計算公式為：銷售毛利率=（毛利/銷售收入凈額）×100%；其中，毛利=銷售收入凈額-銷售成本。

銷售毛利率是反映企業盈利能力的主要指標。該指標越高，表明企業通過銷售獲取利潤的能力越強，銷售成本相較于銷售收入越低，產品質量越高，競爭能力越強。

2、銷售凈利率。計算公式為：銷售凈利率=（凈利潤/銷售收入）×100%。銷售凈利率反映凈利潤與銷售收入凈額的對比關系，是反映企業盈利能力的重要指標。該指標越高，說明企業通過擴大銷售獲取利潤的能力越強。

3、營業利潤率。計算公式為：營業利潤率=（營業利潤/銷售收入）×100%。其中，營業利潤=營業收入-營業成本-營業稅費-銷售費用、管理費用、財務費用。該指標反映企業全部經營業務的獲利能力，表示每單位銷售收入能夠形成營業利潤的金額。該指標越高，表明企業市場競爭力越強，發展潛力越大，贏得營業利潤的能力越強。

4、成本費用利潤率。計算公式為：成本費用利潤率=（利潤總額/成本費用總額）×100%。該指標反映企業經營過程中通過以成本、費用為代價贏得利潤的能力。該指標越高，表明企業為取得利潤而付出的成本、費用代價越小，成本費用控制能力越強，經營管理水平越高，盈利能力越強。

（二）與資金有關的盈利能力指標。這類指標的共同特點是，將企業資產、凈資產作為投資，將凈利潤作為這種投資的產出，通過將凈利潤和資產平均總額、凈資產平均總額相比，判斷企業運用這些投資獲取利潤的能力，考察企業的投資效率。這類指標主要包括總資產報酬率和股東權益報酬率。

1、總資產報酬率。計算公式為：總資產報酬率=凈利潤/資產平均總額×100%。其中，資產平均總額=（年初資產總額+年末資產總額）/2。該指標反映企業利用全部資產獲取凈利潤的能力。該指標越高，說明企業的盈利能力越強。該指標具有較強的綜合性，可將其分解為銷售凈利率與總資產周轉率的乘積。

2、股東權益報酬率。計算公式為：股東權益報酬率=凈利潤/股東權益平均總額×100%。其中，股東權益平均總額=（年初股東權益總額+年末股東權益總額）/2。該指標反映企業的所有者投入資金的盈利能力，是評價企業資本經營效益的核心指標。該指標越高，說明所有者投入資金的盈利能力越強，企業對股東投入資本的利用效率越高，對企業投資人、債權人利益的保證程度越高。

（三）與股票數量、股票價格有關的指標。這類指標的共同特點是，計算時運用股票數量或股票價格數據，主要包括每股收益、每股股利和市盈率。

1、每股收益。計算公式為：每股收益=（凈利潤-優先股股利）/發行在外的普通股股數。該指標反映每股普通股能夠獲得的凈利潤額，也反映企業投資者獲得的收益。該指標越高，表明企業獲利能力越強。

2、每股股利。計算公式為：每股股利=（現金股利總額-優先股股利）/發行在外的普通股股數。每股股利反映每股普通股獲得現金股利的金額，是評價普通股股東獲得報酬情況的重要指標。由于企業發放股利需要以盈利為保障，該指標越高，表明企業盈利能力越強，能夠用于分配的凈利潤越多。

3、市盈率。計算公式如下：市盈率=普通股每股市價/普通股每股盈余。通常，市盈率高，說明投資者看好該公司的發展前景，該公司具有較強的盈利潛能，愿意出較高價格購買其股票。

二、乳制品企業盈利能力評價指標體系構建

據中華產業網統計資料，我國乳制品企業具有兩個顯著的財務特點：一是資產負債率較高。2015年，我國乳制品企業的平均資產負債率為42%，表明在乳制品企業的資金來源中，負債和所有者權益基本持平。乳制品企業運用金額基本相同的這兩類資金開展經營活動，贏得經營利潤；二是銷售凈利率和銷售毛利率相差不大。2015年，我國乳制品企業的平均銷售凈利率為14%，平均銷售毛利率為16%。這表明，總體而言，我國乳制品企業的期間費用、營業外收支占凈利潤的比例較低，僅為2%。這表明，從整體上看，在評價乳制品企業的盈利能力時，采用銷售毛利率、銷售凈利率及營業利潤率，所得數據差距不大。

結合我國乳制品企業的上述財務特點以及企業盈利能力評價指標的特點，擬選擇營業利潤率、成本費用利潤率、總資產報酬率及每股收益，作為乳制品企業的盈利能力評價指標。主要依據如下：

（一）營業利潤是企業營業活動的主要目標，營業利潤率反映企業營業活動產生利潤的情況。計算銷售毛利率時，未扣除為了取得營業利潤而付出的銷售費用、管理費用和財務費用，未能準確反映企業營業活動產生的利潤金額。銷售凈利率的計算中，將營業利潤扣除營業外收支得到凈利潤，使得對營業活動的盈利狀況評價受到營業外收支的影響。

（二）成本費用利潤率反映企業花費成本、費用而取得利潤的能力，能夠有效考察企業成本、費用的使用效率。使用該指標，能夠與營業利潤率相配合，從耗費方面反映乳制品企業的盈利能力。

（三）負債和所有者權益均為企業資金來源?？傎Y產報酬率能夠反映企業運用這兩種資金來源產生利潤的能力。而股東權益報酬率僅能夠反映企業運用股東投入資本產生利潤的能力。由于我國乳制品企業平均資產負債率較高，接近50%，需要綜合考慮乳制品企業運用負債和股東權益獲取利潤的狀況。

（四）每股收益反映每股普通股能夠贏得的企業凈利潤。每股股利不能準確反映企業的盈利能力，因為其金額還決定于股利政策等因素。股價的決定因素不僅是企業的盈利能力，還取決于宏觀經濟形勢、市場預期等因素。與每股收益相比，市盈率不能準確判斷企業的盈利能力。

三、小結

本文在闡述企業盈利能力評價指標基礎上，結合乳制品企業的特點，構建乳制品企業盈利能力評價指標，包括營業利潤率、成本費用利潤率、總資產報酬率和每股收益。這些指標分別從營業收入、成本與費用、總資產以及普通股股數等方面，與企業營業利潤、凈利潤相對比，反映乳制品企業的盈利能力。

需要說明的是，上述所選取的指標依據的是乳制品企業的財務特點，隨著乳制品企業的發展，需對這些指標進行動態調整，以求更為科學、有效地判斷乳制品企業的盈利能力。

主要參考文獻：

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[2]彭小浩.如何分析上市公司的盈利能力[J].投資導向，2010.1.

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