重視匯率風險的間接影響

文/李大鵬 編輯/王莉

?

重視匯率風險的間接影響

文/李大鵬 編輯/王莉

實踐證明，匯率變動除會對外匯敞口產生直接的財務影響外，還可通過影響市場資金供求關系而改變銀行的資產負債規模和結構，或影響匯率敏感行業的業務發展及信用狀況，進而間接影響銀行的財務結果。這種間接影響可以被視為匯率風險的延伸。那么銀行應如何應對匯率風險的間接影響呢？筆者認為，中資銀行在實際操作中需重視以下三個問題。

一是管理好客戶衍生交易，加強履約保障措施，避免市場風險向信用風險轉化。銀行交易賬戶下的匯率交易，主要包括對客交易及平盤交易。推出幫助客戶套期保值、鎖定市場風險的普通及結構性衍生品，可以提高銀行中間業務收入及交易收入。但銀行需要審慎開展相關業務，與客戶達成共識，在協助客戶研判市場走勢及客戶自身現金流的基礎上，合理規避匯率風險，而不是杠桿化的投機與套利。否則，當匯率出現大幅波動或外管政策出現變化時，客戶交易可能出現盯市虧損，超過客戶自身能力后會出現違約，造成銀行的墊款與損失。

目前，中資銀行多以授信額度為客戶開展衍生交易，并未嚴格落實現金保證金。當客戶交易出現盯市虧損時，按照資本計量要求，會增加銀行的資本占用，從而要求銀行向客戶追加現金等實際履約保障。而多數情況下客戶并不愿繳納相關保障，無序的同業競爭也加劇了這種狀況。國際市場上，每筆客戶交易報價前，銀行均會根據客戶評級、交割方式、抵押品類別等因素計算交易對手信用風險價格（CVA）并加入最終報價，CVA的計算也會貫穿整個交易過程直至終止，抵押品協議的簽署以及動態管理也必不可少。這些方面中資銀行均有待改進，至少要定期提示客戶風險。這也是對客戶自身的保護。否則在客戶出現虧損時，容易引起糾紛，銀行也將受損。

二是提前判斷重要貨幣的中期走勢，在貨幣出現單邊持續性匯率預期時，管理好匯率風險可能導致的資金流動性變化與利率風險。以人民幣兌美元匯率為例。在2005～2008年間，人民幣出現單邊升值態勢，客戶均希望進行美元負債并投資人民幣資產。這會導致銀行的美元資金減少，而人民幣負債增多。對此，銀行一方面需要籌集美元資金并增加人民幣資產的運作收益；另一方面，還需要提高美元貸款利率。而2015年以來，當人民幣對美元出現貶值預期時，情況則相反，客戶美元貸款需求減少，銀行出現美元資金的堆積，需要進行反向操作。

總之，當重要幣種匯率出現快速或長期單邊匯率變化時，銀行除了管理好自身和客戶的匯率風險外，還要關注其對資金及利率定價的影響，提前做好相應安排。

三是在賬務核算與績效考核管理中，處理好記賬本位幣、母國本位幣及實際現金流損益幣種的關系。隨著人民幣國際化、中國企業和資本出海，銀行跟隨自身客戶也走向國際并涉及多幣種業務。無論海外分支機構還是母行，均會出現多幣種現金流的損益。以一個中資銀行英國的分支機構為例。按照監管和會計披露要求，該銀行應按照當地本位幣英鎊進行利潤等數據的披露。這時，銀行的收益可能分散在人民幣、美元、歐元、英鎊等多幣種。如果單純為了鎖定會計披露的利潤，應將各幣種兌換為英鎊；但如果考慮和母行并表或實際收益要匯回中國轉換為人民幣等因素，應將非人民幣幣種轉換為人民幣，而非英鎊。

這就需要母行制定切實科學的考核要求與兌換程序，而非海外分行單純按照監管會計要求進行多重操作。原則上，應先保證海外機構在當地的收支及未來發展，在此范疇內的現金流應轉換為當地本位幣。超過此收支的額外部分，應定期及時劃回母國，并轉換為母國貨幣。在華的外資企業大都遵循此原則：先鎖定基本的人民幣利潤，因為人民幣為其主要的運營收支幣種；多余收入定期兌換成母國貨幣匯回母國。

最佳狀態是實現全行匯率敞口的實時獲取與合并管理，海外分行可按照各自實際現金流需求提出交易請求，經總行同意后與總行進行交易；對于有資本管制的貨幣，由總行授權海外分行對外進行交易。這樣可避免重復交易，降低交易成本。尤其當境內外人民幣匯率存在差距或其他小幣種兌換成本較高時、更應避免多重兌換。

此外，對于已經鎖定的未來多幣種現金流損益（利息、市值與投資收益等），若金額較大，也應統一管理并通過匯率衍生交易鎖定收益。

作者單位：中國農業銀行