淺談蘇南地區高新技術小微企業融資問題

鄭 琰，鄭 垚，于雪蓮

淺談蘇南地區高新技術小微企業融資問題

鄭 琰，鄭 垚，于雪蓮

長期以來，小微企業為國民經濟的發展做出了突出的貢獻，在促進就業、增加技術創新、提高市場競爭力等方面發揮著重要的作用。但是小微企業得到的資金支持卻與其貢獻極不匹配，融資困難一直是制約其發展的瓶頸。文章通過分析2014年度在新三板掛牌的蘇南高新技術企業有關數據，了解蘇南地區從事高新技術的中小微企業生存環境，以探究小微企業融資難的原因，并提出新三板上市、關系貸款、互聯網金融等對于解決小微企業融資難問題的可行性和作用，為促進小微企業以及國民經濟的良性發展盡綿薄之力。

蘇南地區；高新技術；小微企業；融資

蘇南地區是中國經濟最發達、現代化程度最高的區域之一。該地區技術基礎好，經濟基礎雄厚，小微企業數量眾多，在經濟發展中的作用明顯。2013年推出了全國性的非上市股份有限公司股權交易平臺，該平臺主要解決中小微型企業的融資問題。由于存續時間、持續經營能力、公司治理機制、股權明晰性或缺乏主辦券商推薦等各方面的不足，蘇南地區能夠掛牌的高新技術企業數量不多；無法掛牌新三板，這些企業無疑是缺少了一條可行的直接融資的渠道。目前，高新技術企業，特別是小微企業發展缺少資金的問題表現的尤為突出。

一、蘇南地區高新技術小微企業融資現狀

（一）資金缺口大

高新技術小微企業規模小、自身抗風險能力弱；高新技術開發需要大量人力、物力、財力，且具有較大的不確定性。大多數小微企業的發展依賴于自身資金的原始積累、面臨著資金鏈斷裂的危險。大部分小微企業維持其正常運營的融資需求都不能保證。根據調查蘇南地區高新技術小微企業平均流動資產為6000萬元，平均流動負債僅為2600萬元，平均營運資金缺口高達3400萬元，融資需求巨大。

（二）融資金額較少且期限短

融資可分為直接融資與間接融資，直接融資是以股票、債券為主要金融工具的一種融資機制，無需金融中介機構的介入；間接融資是小企業取得融資的主要途徑，而銀行貸款又是間接融資的主要途徑。在銀行貸款這一融資途徑上，所調查研究的7家小企業在2014年度的融資總額為5千萬，而同期的中型企業貸款額度為2.87億元，僅為后者的17.45%。并且小微企業的融資結構不合理，全部為短期借款，不存在長期借款，無法為企業提供長期發展所需的穩定資金來源。

（三）融資渠道單一

小企業可選擇的融資渠道較少，經過調研我們發現小企業的擔保方式僅限于個人連帶責任保證，而大中型企業則有其他諸多擔保方式，如股權質押、個人連帶責任、關聯公司連帶責任保證、房屋及建筑物、機器設備、土地使用權抵押等，這一點使得小企業在獲得銀行貸款上較大中型企業更為困難。

二、高新技術小微企業融資難問題的原因分析

（一）高新技術小微企業能力弱

高新技術小微企業在盈利能力、營運能力、資產利用效率等方面上均弱于同行業的中型企業。本研究隨機選取了在全國中小企業股份轉讓系統中公布數據的7家小型企業和6家中型企業年報數據，通過對比可以發現，中型企業的平均凈資產收益率為12%，而小型企業僅為1.8%。同時由于它們的標準差非常接近并且較小，這就進一步說明小型企業的盈利能力較弱。從流動比率看，中、小企業短期償債能力都較好。中型企業的該指標為2.4，總體上可以既保證充分的償債能力又保證良好的資金利用效率；而小型企業該指標則達到4.5，進一步說明了我國小微企業流動資金利用低下，或是難以借到借款使得負債額過低，從而增高該指標的數值。中型企業的利息保障倍數為小微企業的270倍，說明中型企業支付利息費用的能力明顯強于小微企業。

（二）高新技術小微企業底子薄，缺少有效擔保

在隨機抽取的樣本中，高新技術小微企業的無形資產占總資產的比例為14.14%；而中型企業該比例僅為1.23%。無形資產占總資產比例高意味著可以用于擔保的有形資產過少，缺乏有效擔保物意味著融資可得性降低以及融資雙方所承擔的風險上升。根據新三板公布的相關數據可知，中、小企業在擔保方式上具有較明顯差異。中型企業能夠通過股權質押、個人連帶責任、關聯公司連帶責任保證、房屋及建筑物、機器設備、土地使用權抵押等多種方法進行擔保，而小微企業往往無擔保或由公司法人代表、管理人員及其親友等承擔個人連帶責任保證。由此可見，小微企業缺少有效、靈活、多樣的擔保方式，是其缺乏擔保。另一方面，由于小企業主要由公司法人代表、管理人員及其親友等承擔個人連帶責任保證，而連帶責任保證是一種責任較重的保證方式，即意味著保證人與主債務人對主合同債務均負有全部清償的責任，實際上是保證人放棄了可以享有的先訴抗辯權，債權人在債務到期時可以直接要求保證人償還，因而加大了保證人的風險。小微企業在獲取長期貸款上更為困難，調研數據顯示，部分小微企業不存在長期借款。可以看出銀行在長期借款方面對中小企業存在差別對待，小企業不僅可獲得的借款金額明顯較少，而且單筆期限更短，這無疑是加大了小企業的融資壓力。

三、解決高新技術小微企業融資難問題的對策

（一）利用新三板，發展直接融資

自從2013年12月國務院決定將中小企業股份轉讓試點擴大至全國后，新三板以掛牌門檻低、成本低、審核效率高，成為成長型、創新型中小企業進行股份轉讓、定向融資的有效選擇。因而未掛牌的企業應該積極了解新三板，努力作出調整，積極向該平臺邁進。拓寬中小企業直接融資方式，是建設新三板市場的一個重要驅動，因而，已經成功掛牌的小微企業應該把握好這一契機。從上面的研究數據可以看出，小微企業利用新三板直接融資并不多，還有很多企業仍然以銀行貸款等間接方式進行融資。小微企業應該結合自身以及市場實際情況，積極調整適應上述可能存在的問題，充分利用這一平臺，解決融資問題。同時，也是擬IPO公司登陸資本市場的有力跳板，截止2014年5月有9家新三板掛牌公司通過IPO成功轉板至主板或創業板，這也為有能力的企業提供一種思路進一步拓寬邁向資本市場的道路。

（二）發展關系借貸，穩定間接融資

關系型貸款是專門為資金需求者提供獨特融資服務的貸款技術，金融機構通過投資而獲取客戶的專有性信息，然后根據與客戶建立起長期的全面互動關系對投資的收益和前景進行評價。

由上文可知，小微企業在銀行貸款中處于弱勢，銀行并不了解小微企業，這樣企業就很難從銀行借到錢。小微企業為使銀行了解自身，往往通過與銀行發展業務關系實現，通過向銀行購買一些服務，小微企業借此將信息傳遞給銀行，使銀行對其信息有更全面的了解。雖然小微企業在向銀行購買一些服務時付出了一些成本，但是可以得到以下收益：首先使銀行通過業務關系了解小微企業，提高貸款的可能性；其次，借此與銀行建立長期穩定的關系，提高信息的通達性以及銀行對企業的貸款監督效率，從而使得對抵押擔保品的要求在一定程度下降；最后，小微企業能夠與銀行建立長期的合作關系，意味著銀行對其資質的認可，企業的聲譽以及信用度會在無形中得到提高，有利于企業的發展。

（三）利用互聯網金融，拓寬融資渠道

互聯網金融是基于社交網絡、云計算、搜索引擎等互聯網工具，對支付結算、資金融通等金融業務進行深刻變革而產生的新興金融業。“互聯網+”的正式提出，對互聯網金融的發展起到推動作用，同時作為傳統金融行業與互聯網精神相結合的新興領域，互聯網金融帶動“開放、平等、協作、分享”的互聯網精神往傳統金融業態滲透，有助于不被傳統金融機構看好的小微企業尋找融資契機。隨著互聯網金融的發展，一些小微企業開始嘗試通過互聯網籌集資金。目前涉及融資的互聯網金融模式主要是P2P借貸、眾籌和基于電商平臺的小額貸款，其中P2P借貸模式是當前互聯網金融發展較快的業務，阿里巴巴、京東、蘇寧等國內主要的電商平臺都已開展此項金融服務。截至2014年6月底，阿里小貸累計投放貸款超過2100億元，服務小微企業逾80萬家，其交易額和發展速度都處于行業領先地位，通過互聯網金融拓寬融資渠道不失為一種解決辦法。

綜上所述，高新技術小微企業在融資需求、融資渠道與擔保方式等方面仍存在較多問題。小微企業應該充分利用新三板，發展直接融資；發展關系借貸，穩定間接融資；利用互聯網金融，拓寬融資渠道等多種途徑來解決蘇南高新技術小微企業融資難的問題。

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［5］劉世欽，周揚帆，湯靜.江蘇小微企業融資問題的調研與解決對策［J］.商場現代化，2013，（07）.

鄭琰，女，江南大學商學院學生；

鄭垚，女，江南大學商學院副教授，碩導，碩士學歷，研究方向：財務會計；

于雪蓮，女，江南大學商學院講師，研究方向：財務會計、財務管理。

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1008-4428（2016）01-94-02