后市蛋價能否繼續瘋狂？

后市蛋價能否繼續瘋狂？

國內雞蛋現貨整個三月都處于上漲行情，四月初出現短暫回調后繼續上漲，而雞蛋以9月合約領漲為主，豬肉價格的暴漲和蔬菜價格的上漲讓市場的多頭借助預期不斷推高，而空頭認為2015年秋季大量補欄蛋雞即將進入產蛋高峰，我們從歷史同期的身影中來分析一下后市雞蛋上漲能否繼續瘋狂？

蛋雞存欄供應情況

從全國蛋雞存欄數據看出，2010年與2016年蛋雞存欄量相差不大，約為14.92億只，而在產蛋雞存欄量2010年與2016年幾乎相當，約為12.19億只。從數據看2010年蛋雞存欄整體后續處于不斷減少階段，而從目前的蛋雞存欄走勢上看仍舊處于緩慢增長階段，同時高于2014年同期的14.10億只和2015年的13.29億只，整體表現出供應相對寬松的態勢，整體應該是一個相對穩定的年份，不會出現像2014年那樣雞蛋現貨暴漲暴跌的行情。

飼料原料成本情況

從歷史全國均價數據上看，2010年豆粕和玉米4月份價格分別為 3114元/噸和1962元/噸，按照計算大概的蛋雞成本在5.02元/千克，而目前4月份的豆粕和玉米現貨價分別為2570元/噸和1871元/噸，雞蛋的邊際成本為4.62元/千克，成本的低廉導致的結果就是養殖利潤的增加，目前養殖利潤仍舊維持在1.6元/千克的流動水平，不斷的刺激蛋雞的補欄。我們從2012年4月份原料價格處于高位的年份可以看出，當時豆粕和玉米價格分別處于歷史相對高位，分別為3500元/噸和2500元/噸，雞蛋邊際成本為5.94元/千克，當時雞蛋現貨為5.98元/千克，基本處于盈虧邊緣，蛋雞存欄基本處于穩定階段，沒有出現很大的增長和減少。目前仍舊處于利潤相對豐厚的階段，因此補欄積極性仍舊存在，后續補欄的不斷增加和原料成本的降低將繼續限制今年蛋價的高度。

關聯性菜肉的情況

傳統的觀點認為，蔬菜和豬肉價格上漲會帶動雞蛋價格的上漲，會增加雞蛋的消費，個人認為在一定的條件下或者是在特定的環境中才會出現同方向趨勢的聯動。從歷史CPI走勢上看，2010年蔬菜、豬肉、糧食CPI同比數據與整體CPI走勢相同，雞蛋也出現同樣趨勢，但后續我們可以看出雞蛋與蔬菜CPI反而呈反向市場走勢，與豬肉價格呈不規則正向走勢，明顯的關聯性不緊密。而目前從蔬菜價格指數上看，春季寒潮造成的蔬菜短缺隨著新鮮上市價格指數不斷回落，后續將進入下降通道，是否雞蛋進入上漲的通道？個人認為主要是受溫度的影響，氣溫的升高，利于蔬菜生長和大量供應，價格不斷回落，而不利于產蛋雞的產蛋量，造成雞蛋價格的不斷走高。還有一個就是溫度過高，多肉食的需求開始被部分雞蛋替代，市場需求有所增加，從而造成雞蛋價格在2～3季度容易走高的原因。今年仍舊存在這種情況，而全國能繁母豬存欄仍舊處于減少階段，減速放緩，而生豬存欄處于歷史低位，造成無論是仔豬、生豬、豬肉價格都突破了2010年的歷史高點，后期仍舊維持高位偏強態勢，整體對雞蛋的變相支撐仍舊持續。

基差將逐漸走弱

從基差（某一特定商品在某一特定時間和地點的現貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差）角度看，歷史范圍在-1400～1400區間，大多數月份的基差都為負值。8月中旬到9月中旬基差為正值，9月是天然的多頭，天然的空頭是5月，1月是一個不穩定的合約；基差開始走強，當技術上看到期貨上漲乏力的時候，其見頂的跡象就是基差迅速的拉升；下跌過程，期貨比現貨滯后或者同步，基差開始快速走弱。從以往的歷史交割情況看，除去JD1501進行升水交割以外，其他合約基本上處于貼水交割，進入2015年后大部分在200貼水情況，5月和9月受溫度影響，接貨存在銷售風險，在明年3月份新規則之前仍舊保持此種情況。從基差目前走勢上看，個人認為基差不會出現2014年那樣快速上漲和回落的起伏狀況，仍舊維持負基差態勢，預計將會持續整個第二季度。

整體來看，在溫度沒有迅速升高前，產蛋雞的供應將逐漸的顯現，這可能成為中短期價格回落的一個主要原因。關注短期供應增加造成的回調，但后續隨著溫度的升高，五一小長假和六一農忙的需求拉動，但低廉原材料造成雞蛋邊際成本的不斷降低所產生的利潤不斷刺激補欄和延遲淘汰，將在一定程度上限制雞蛋反彈的高度。

（文章來源：農產品期貨網）