觀察

中低油價或成新常態

國際原油期貨價格從2014年中期的每桶1D0多美元下跌至今年2月最低收盤價26美元。自4月份以來，國際原油期貨價格已經基本穩定在40美元以上。

眾多專家分析，盡管將來油價會回升，但曾經100美元以上持續數年的高油價時代在近些年難以復返，除非有戰爭和天災人禍等特殊因素干擾。盡管其嚴重效果短期內可能不會特別明顯，類似于溫水煮青蛙，較久的中低油價將會對石油行業和上下游相關產業的經營有重大影響，同時對許多國家特別是不少新興經濟體的宏觀經濟狀況所產生的挑戰非同小可。

資管“新八條”壓杠桿

證監會發布的《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》（下稱《暫行規定》，即資管“新八條”）已于7月18日起實施。多位業內人士認為，“新八條”的出臺，令高杠桿產品首當其沖。

可以看到，新規明確了中間級份額在計算杠桿倍數時計入優先級份額。顯然，這個規定讓中間級、夾層資金等被計算在內，從而會影響到杠桿率，即杠桿的計算更為嚴格。新規下，不符合杠桿比例要求的結構化產品只能繞道信托通道，而銀行占比較重的委外投資很多通過優先展開，因此新規對銀行的相關業務也會形成一定的影響。

上海自貿區或發地方政府債

隨著人民幣正式納入SDR貨幣籃子日期的臨近，境內外投資者對于人民幣資產的配置需求明顯增加，業內對于我國債券市場持續開放的呼聲也日漸高漲。

據悉，上海市政府有望于近期在自貿區發行首單地方政府債。此外，自貿區債券發行系列創新業務也將陸續面世，包括信貸資產支持證券（ABS）、綠色債券等都有望在上海自貿區率先推出。一直以來上海自貿區作為我國金融改革的試金石，債券業務的推出，不僅為境外投資者提供一條進入中國債券市場的可行路徑，同時也為中國資本市場的后續開放積累經驗。