領銜基金調倉失敗榜 富安達新興成長大幅下滑500多位

占昕

基金業績慘不忍睹，到底是什么因素絆住了手腳？在風格不斷變化的投資市場上，基金業績、凈值都受到劇烈沖擊

隨著基金三季報披露完畢，基金業績與排名也公之于眾。通過對比一只基金相鄰兩個季度的排名，該基金在最新一個季度調倉換股的情況也便基本明了。而調倉換股的成敗也能在一定程度上對基金經理的能力有所反映。

今年以來A股整體呈現震蕩低迷，但結構性差異明顯，藍籌與中小創的兩極分化對于堅守在小票的基金經理而言不啻為一種“折磨”；而對于靈活性更高的混合型基金基金經理，調倉換股的情況通過業績排名的變動便可“窺一斑而知全豹”。

按照Wind的三級分類，《投資者報》市場研究中心通過篩選全市場混合型基金后發現，與二季度相比，在剛剛過去的三季度富安達新興成長、西部利得成長精選等基金的業績排名下降頗為嚴重，以富安達新興成長為例，半年末該基金在同類758只產品中排在第18位，到了三季度末，排名到了545位，可謂調倉失敗的典型代表。對于下滑甚為劇烈的原因，公司有關人士面對記者的采訪需求，選擇視而不見。

凈值受制市場風格變化

今年三季度，上證指數在季度初震蕩上升，并于中旬創下季度新高3137.48點，最后收于3004.7點，漲幅2.56%。創業板方面，則走出相反的行情，季度初期震蕩下跌，8月上旬創下季度新低2066.18點，之后震蕩回升收于2149.9點，季度下跌幅度為3.5%。

據Wind統計顯示，在可比的1799只混合型開放式基金中，488只混基凈值下跌，277只的跌幅在2%及以上，跌幅超過10%以上的則有18只，按照凈值跌幅從高到低排名前三的分別下跌了17.96%、17.4%和14.6%。

《投資者報》統計數據進一步顯示，與二季度末的排名相比，到了三季度末，富安達新興成長、西部利得成長精選等基金的排名下滑頗為嚴重。譬如西部利得成長精選二季度末在同類758只產品中排名第41位，到了三季度末，則排到了514位，排名下降了473位。

富安達新興成長則更是慘不忍睹，至于原因，因為公司方面沒有接受采訪，我們也只能通過之前的信息了解一二?！霸谑袌鲲L格發生轉變之機，一方面對前期獲利較多的行業板塊進行減倉；另一方面適當加大了安全邊際較高的行業以及個股的配置?！?這是富安達新興成長基金經理在三季報中的說法，顯然，這也就是隨口說說而已，實際情況是，在市場風格發生變化之際，基金凈值仍然受到劇烈的沖擊，這是該基金下一步需要總結提高的重點所在。

《投資者報》在梳理相關數據后發現，三季度富安達新興成長的前三大重倉股并沒發生改變，依舊是齊信股份、寧波華翔和恒鋒工具；但是二季度第四至第十大重倉股幾乎在三季度全部換掉。新入重倉股包括江淮汽車、黃河旋風、特發信息、天孚通信等。很明顯，基金經理的操作并不成功。

市場面前人人平等。頗引人注目的是，曾經的明星基金趙宏宇管理的長盛中小盤三季度凈值下跌幅度約9%。三季度該基金的表現也不如人意，到季度末在同類的483只產品中排名第1269位。

盡管三季度中小盤風格個股基本面業績有穩步增長，但三季度整體市場呈現震蕩走勢，特別是信息技術、醫藥醫療以及創業板、次新股等中小盤個股表現波動較大。這也對該基金的凈值增長帶來了不小的波動影響。

統計顯示，7月1日至9月30日期間復權單位凈值增長率下跌最多的還有金鷹核心資源，該基金也在三季報中坦言，對國內監管手段收緊帶來的影響預計不足。

同一天時 不同的地利

盡管三季度風格變化明顯，但也有一些基金經理在積極適應市場，并且也取得了相對較好的成績。

本報統計顯示，頗為值得一提的是興業全球，該基金旗下的10只基金在三季度內排名全部提升，并且有兩只基金名次提高超越百名，其中興全有機增長提升近300位。

具體到個基層面，表現頗為突出的還有國泰聚信價值。Wind統計顯示，國泰聚信價值A的排名升高了375位。

三季報披露了凈值持續上漲的原因：在三季度隨著市場的上漲而小幅下降了股票倉位，行業方面小幅減持了周期性行業和部分景氣度有下行風險的化工行業，小幅增加了消費類行業的配置，個股方面減持部分估值較貴的醫藥股，增持了一些估值較為合理、盈利增長確定性高的行業龍頭企業。

除了興全有機增長，興全新視野也值得一提。按照百分比排名相對位置看，興全新視野的相對排名前進了一個等級，也就是從后50%升到前20%，基本意味著從中差到優良的質的轉變。

前三個季度，該基金的股票倉位分別為38.31%、42.72%、35.83%，也就是說基金經理在第三季度內減了倉位。

“8月份一度降低了股票的倉位，主要是將一些漲幅有些大的價值型藍籌股兌現利潤。而后自下而上挑選了一些性價比比較好的成長類個股。”明星基金經理董承非在三季報指出。

董承非調倉換股的能力也可見一斑：三季度，他加倉了皖新傳媒，該股股價三季度上漲17%位，凈值貢獻立下功勞；同時三季度他也果斷斬倉了4只股票，其中一只漲幅達到25%。截至11月3日收盤，皖新傳媒10月以來漲幅也高達16.53%。

如果選股做不好，那就考慮準確擇時。這一點，匯豐晉信雙核策略A就做得不錯。三季度，該基金的倉位由94.15%降至61.49%，減倉約33個百分點。與銀河藍籌精選加倉新能源汽車不同，匯豐晉信雙核策略A則選擇了減持。這一次，市場站在了后者這一邊。

四季度，除了市場對于人民幣貶值加速的擔憂，美聯儲12月份的大概率加息可能性以及國際市場寬松貨幣政策等都在影響著A股。在董承非看來，四季度A股市場難以呈現出較大的指數性行情機會?！暗且矡o需太過悲觀，更大的可能性就是維持一種震蕩的行情態勢?！彼硎?。