入籃SDR帶來(lái)哪些影響

文/本刊記者 張佩玉

入籃SDR帶來(lái)哪些影響

文/本刊記者 張佩玉

2016年10月1日，人民幣正式加入國(guó)際貨幣基金組織SDR貨幣籃子，以新的身份踏上國(guó)際金融大舞臺(tái)，人民幣入籃SDR意味著什么？它將給中國(guó)百姓生活帶來(lái)哪些影響？

惠及你我他

國(guó)慶期間，有一個(gè)故事廣為流傳：在離北京5000公里的地方，一張5元人民幣顯了“神通”。

爬完斯里蘭卡獅子巖的中國(guó)游客周女士口渴難耐，但因忘帶當(dāng)?shù)刎泿哦鵁o(wú)計(jì)可施。這時(shí)，一個(gè)當(dāng)?shù)匦∝溡贿吶轮叭嗣駧牛嗣駧拧保贿呁纯斓厥障铝怂S手摸出的中國(guó)紙幣，遞上了兩瓶礦泉水。讓周女士意外的是，人民幣居然在這兒也能用！周女士可能還沒(méi)想到，10月1日正式成為國(guó)際貨幣基金組織（IMF）特別提款權(quán)（SDR）的組成貨幣后，人民幣將進(jìn)一步加快“國(guó)際漫游”步伐，并在貿(mào)易貨幣、金融貨幣、儲(chǔ)備貨幣各領(lǐng)域不斷迎接新的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所張承慧所長(zhǎng)在與本刊記者電話聯(lián)系時(shí)表示，雖然近年來(lái)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升使得人民幣在周邊國(guó)家的使用和匯率結(jié)算愈來(lái)愈便捷，然而人民幣的國(guó)際影響力還不是特別強(qiáng)大，入籃SDR無(wú)疑對(duì)提升人民幣國(guó)際貨幣地位具有積極的意義，然而對(duì)此我們也要客觀看待，入籃短時(shí)期內(nèi)的影響將不會(huì)特別明顯。對(duì)于人民幣加入SDR究竟會(huì)產(chǎn)生哪些影響，行業(yè)內(nèi)的人士和媒體紛紛對(duì)此進(jìn)行了解讀。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，加入SDR將為老百姓日常的境外旅游、留學(xué)等消費(fèi)方面提供便利換匯。近年來(lái)人民幣匯率水平不斷上升，熱點(diǎn)旅游國(guó)家和地區(qū)的利率水平一直持平甚至下降，使得我們出國(guó)的經(jīng)濟(jì)成本降低了不少。但是，換匯這種手續(xù)繁雜的時(shí)間成本卻絲毫未減。游客不僅要在出發(fā)前換算匯率、預(yù)約銀行換匯；回國(guó)后，還需要再把剩余的外幣現(xiàn)金兌換成人民幣，其中不僅有匯率損失，而且操作步驟相

對(duì)復(fù)雜。

人民幣“入籃”SDR，未來(lái)這種情況有望改善。人民幣與外幣的兌換將變得更加便利，國(guó)人不需要兌換外匯，帶上人民幣就可以出國(guó)旅游。也就是說(shuō)，未來(lái)很可能中國(guó)游客在海外可以直接花人民幣買東西，刷卡也不用再局限于美金結(jié)算卡。

在人民幣的儲(chǔ)蓄方面，專家認(rèn)為SDR實(shí)質(zhì)上是成員國(guó)央行的外匯儲(chǔ)備，成員國(guó)可將IMF分配的SDR轉(zhuǎn)化成需要的外國(guó)貨幣，以方便國(guó)際貿(mào)易結(jié)算。隨著國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣需求的不斷上升，人民幣匯率在未來(lái)保持基本穩(wěn)定甚至堅(jiān)挺的可能性是比較大的。

人民幣加入SDR將進(jìn)一步鼓勵(lì)全球央行和主權(quán)財(cái)富基金持有人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)，由此將提高人民幣作為儲(chǔ)備貨幣的地位。盡管人民幣加入SDR后不能馬上改變國(guó)際儲(chǔ)備格局，但國(guó)際機(jī)構(gòu)將有意愿持有更多人民幣資產(chǎn)，在短期之內(nèi)，可以增加國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的認(rèn)同和信心，減輕人民幣面臨的貶值壓力，尤其是在美元加息預(yù)期強(qiáng)烈的背景下，有助于我國(guó)百姓手中的人民幣更加堅(jiān)挺，減少對(duì)自己錢袋縮水的擔(dān)憂。

投資方面，在資本和金融賬戶開(kāi)放的前提下，人民幣“入籃”SDR后海外買房也方便很多，可以直接用人民幣結(jié)算。不僅如此，如股票、理財(cái)、基金、他國(guó)國(guó)債等海外投資渠道也將更加便利化。不論是有移民計(jì)劃還是單純理財(cái)投資，未來(lái)可以更加方便地配置海外資產(chǎn)，到國(guó)外去投資不動(dòng)產(chǎn)、股票和債券，直接拿著人民幣到國(guó)外買房將不再是夢(mèng)想。隨著國(guó)際市場(chǎng)上對(duì)人民幣需求的逐步上升，未來(lái)人民幣匯率會(huì)得到支撐，也有利于企業(yè)跨境投資、交易、收購(gòu)、兼并，購(gòu)買資源、勞務(wù)、技術(shù)等。

“紙黃金”SDR

SDR特別提款權(quán)（special drawing right），是國(guó)際貨幣基金組織(IMF）于1969年創(chuàng)設(shè)的一種國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。SDR并不是真正貨幣，它僅限于在IMF成員國(guó)之間交換，可以在成員國(guó)的貨幣流動(dòng)性不足時(shí)，能獲取籃子中的任一貨幣，以滿足國(guó)際收支平衡，補(bǔ)充官方儲(chǔ)備之需，因此也被稱為“紙黃金”。隨著人民幣的正式加入，自2016年10月1日起，SDR的價(jià)值由美元、歐元、人民幣、日元和英鎊組成的貨幣籃子決定。

SDR創(chuàng)設(shè)之初是為了支持實(shí)行固定匯率的布雷頓森林體系。參加這一體系的國(guó)家用黃金和美元在外匯市場(chǎng)上購(gòu)買本國(guó)貨幣，以維持本國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定。但這兩種主要儲(chǔ)備資產(chǎn)無(wú)法滿足當(dāng)時(shí)世界貿(mào)易擴(kuò)張和金融發(fā)展的需要，因此，國(guó)際社會(huì)決定在IMF支持下創(chuàng)造一種新的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)SDR。最初，SDR的價(jià)值確定為相當(dāng)于0.888671克純金，當(dāng)時(shí)也相當(dāng)于1美元，隨后在布雷頓森林體系于1973年3月份崩潰后，其價(jià)值被定義為一個(gè)貨幣籃子。

人民幣加入SDR貨幣籃子后，人民幣、美元、歐元、日元和英鎊的比例將為10.92%、41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。這是IMF歷史上第一次增加SDR貨幣籃子中的貨幣數(shù)量。

SDR持有者可以通過(guò)兩種方式將SDR換成上述貨幣：一是通過(guò)成員國(guó)之間的自愿交換安排；二是IMF指定對(duì)外頭寸充裕的成員國(guó)，以可自由使用貨幣從對(duì)外頭寸不足的成員國(guó)購(gòu)買SDR。除了作為補(bǔ)充儲(chǔ)備資產(chǎn)，SDR還是IMF和其他一些國(guó)際組織的記賬單位。

更加國(guó)際化

人民幣入籃SDR是人民幣國(guó)際化的里程碑，是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成就和金融業(yè)改革開(kāi)放成果的肯定。IMF拉加德總裁發(fā)表聲明稱，這反映了人民幣在國(guó)際貨幣體系中不斷上升的地位，有利于建立一個(gè)更強(qiáng)勁的國(guó)際貨幣金融體系。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)可增強(qiáng)世界對(duì)人民幣、中國(guó)金融市場(chǎng)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。長(zhǎng)期來(lái)看，加入SDR有助于加快中國(guó)金融市場(chǎng)改革，讓市場(chǎng)在金融資源配置中發(fā)揮更大作用，具體體現(xiàn)在人民幣匯率改革、利率市場(chǎng)化、資本賬戶開(kāi)放等，這些將有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)再平衡。

人民幣“入籃”還將使SDR貨幣籃子更客觀地反映世界貿(mào)易和金融體系中主要貨幣的地位和重要性。在現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系下，美元依然獨(dú)大，缺乏靈活性。人民幣加入SDR將增加人民幣資產(chǎn)在全球投資配置中的份量，有助于全球投資者平衡資產(chǎn)選擇，增強(qiáng)資產(chǎn)安全。此外人民幣是新SDR貨幣籃子中唯一的新興經(jīng)濟(jì)體貨幣。人民幣的加入有利于擴(kuò)大新興經(jīng)濟(jì)體在IMF的話語(yǔ)權(quán)，增強(qiáng)新興經(jīng)濟(jì)體在IMF的代表性。

可以入選SDR貨幣的條件嚴(yán)苛，標(biāo)準(zhǔn)主要有兩條：標(biāo)準(zhǔn)一是貨幣發(fā)行國(guó)的出口貿(mào)易規(guī)模位居世界前列。標(biāo)準(zhǔn)二是此貨幣可自由使用，自由使用貨幣有兩條認(rèn)定要求：一是在國(guó)際交易中廣泛使用，包括該國(guó)在IMF參加國(guó)中出口所占份額、以該貨幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)作為官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的數(shù)量，二是在主要外匯市場(chǎng)上廣泛交易，包括外匯交易量、是否存在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)、以該貨幣計(jì)值的外匯交易的買價(jià)差等指標(biāo)。納入SDR籃子貨幣要求不少于70%的國(guó)際貨幣基金組織成員國(guó)投票支持。

IMF每隔5年對(duì)貨幣籃子進(jìn)行一次評(píng)估，并據(jù)此對(duì)SDR貨幣籃子加以調(diào)整，調(diào)整內(nèi)容可能涉及幣種和權(quán)重變化。評(píng)估由IMF執(zhí)董會(huì)開(kāi)會(huì)討論并投票決定。 2015年夏天，執(zhí)董會(huì)就人民幣“入籃”問(wèn)題進(jìn)行討論，并于8月發(fā)布SDR籃子初步評(píng)估報(bào)告，肯定了人民幣國(guó)際化和匯率市場(chǎng)化改革取得的進(jìn)展。2015年11月30日，執(zhí)董會(huì)投票決定將人民幣納入SDR。

責(zé)任編輯/藍(lán)玉才