供應鏈集成導向型物流金融協同服務運作探析

趙佳燕

內容摘要：物流金融業務的創新增加了物流金融機構的運作風險，強化供應鏈業務系統與物流及資金流的集成化管理，可以提高物流金融協同服務水平，并同步實現供應鏈成員企業、物流企業及金融機構三方利益最優化目標。本文從物流金融概念出發來闡述供應鏈集成導向下物流金融協同服務的意義及其對利益相關方績效的提升作用，并對物流金融協同服務系統協同單元、協同模式及協同介質展開分析，厘清其對物流金融協同服務效能的影響，最后從物流金融協同機制優化、物流金融產品與服務創新和物流金融運作風險控制等角度提出提升物流金融協同服務運作水平的對策。

關鍵詞：供應鏈集成 ? 物流金融 ? 協同服務

社會化生產系統分工的細化促進了供應鏈產業組織運作的全球化發展，與之相配套的供應鏈物流金融產業也隨之蓬勃發展。現代供應鏈系統的健康發展離不開以物流金融為主要內容的供應鏈金融產業的發展，物流金融業務的有序運作可以促進供應鏈系統內部的物資流、資金流、信息流的有效融合。對融資方而言，強化物流金融的協同服務能力可以有效制約供應鏈成員企業良性運作的資金積淀問題，緩解供應鏈內部各成員企業間的資金結算風險，提升供應鏈系統運作的專業化水平和運作效率。從物流企業角度分析，實施物流金融業務可以令物流金融機構將企業目標客戶群擴展為整個供應鏈成員企業群體，增強物流機構的附加值服務內容，強化物流機構的增值服務水平和增值服務業務規模，提升供應鏈成員企業對物流機構的業務依賴性，進而提高物流機構的市場綜合競爭能力。對供給物流金融服務的金融機構而言，強化金融機構在物流金融業務領域的產品創新可以為其帶來利潤，加強對目標客戶企業的日常業務風險監管力度，可防止客戶企業依據其內部經營信息謀取私利，擴大金融機構業務。由于物流金融業務是金融機構的一種金融產品創新，其業務內容的新穎性直接增加了該項業務的運作風險性，金融機構缺乏運作物流金融業務的經驗和能力，也是制約物流金融業務推廣的主要障礙。

供應鏈集成導向型物流金融協同服務影響因子分析

（一）物流金融協同服務系統單元分析

物流金融系統中的利益相關者主要包括供應鏈成員企業、物流企業及物流金融產品供給方機構，這三者是構成物流金融協同服務系統的共生性單元。在供應鏈集成視域下的物流金融系統中，以供應鏈成員企業為主的貨主企業和物流企業通過業務外包方式來確保物資的有序流通。但由于供應鏈系統易受到諸如長鞭效應等因素的影響，導致供應鏈系統在特定時間內的物資流通秩序受到擾動，從而影響供應鏈成員企業的盈利能力。從供應鏈成員企業角度分析，為有效保證供應鏈系統中的停滯貨物價值，供應鏈成員企業應當強化與物流機構和金融機構的合作，以引入金融機構為手段，將該物流資產通過抵押或質押方式來置換流動資金，降低供應鏈成員企業的存貨資金占用成本并提升其資金運作效率和盈利能力。從物流機構角度分析，以物流機構為中介來協調供應鏈成員企業的物流標的物和資金流，為供應鏈成員企業的貨物質押需求提供融資中介服務、質押貨物監管服務、質押單證監管審核服務，有效提高供應鏈成員企業與物流金融服務供給方在融資業務上的對接水平。從物流金融服務供給方角度分析，在穩健性金融系統運作目標的約束下，金融機構通常愿意向低風險和穩定收益的項目提供信貸服務。而以供應鏈集成為導向的物流金融業務的運作流程設計可以有效規避金融機構在向單個中小型企業提供信貸過程中所遭遇的信用記錄不良危機，這是由于供應鏈集成條件下，物流金融業務對象的信用水平不僅受單個企業的歷史信用水平的影響，更受供應鏈系統的整體信用水平的影響，供應鏈系統核心企業的高信用水平會通過供應鏈系統傳導給其他供應鏈成員企業，從而提高供應鏈系統成員企業的信用水平。

（二）物流金融協同服務系統模式分析

一是利益捆綁機制為物流金融機構提供信貸擔保功能。物流金融協同服務系統中的參與者之間圍繞共同利益來構建共生關系。與向獨立法人企業提供金融服務的傳統金融業務不同，物流金融協同服務主要向法人群體即供應鏈系統的諸多成員企業提供金融服務。由于供應鏈成員企業之間具有共生關系，各個共生單元之間通過業務交叉方式形成的利益鏈條使得各共生單元之間構成利益捆綁格局。對提供物流金融服務的金融機構而言，這種利益捆綁格局等同于為金融機構提供了供應鏈內部的信貸擔保功能。

二是關系型授信機制可以有效緩解信息不對稱下的物流金融信貸配給問題。雖然物流金融機構可以選擇傳統的抵押信貸和質押信貸運作模式來緩解當前信貸配給緊張的問題，但是由于供應鏈成員企業的物流業務環節中的資產標準化程度較低，單件資產價值抬高了金融機構為審核該項資產價值而支付的單位費用水平，并且增加了該項抵押資產價值的支付成本，這使得物流金融機構套用傳統的抵押信貸業務辦理模式來處理物流金融業務的設想不成立。通過引入關系型貸款授信模式，可以顯著降低部分中小型供應鏈成員企業的信息不對稱風險。關系型貸款授信模式下的物流金融機構的信貸決策可通過多元化渠道與標的企業進行接觸而累積的標的企業的歷史信用信息來做出。此類歷史信用信息積累既可以來源于金融機構為該企業辦理的常規金融業務渠道，也可以從金融機構在為供應鏈關聯企業提供信貸服務的過程中來獲取。將供應鏈系統內各成員企業視為一個具有關聯關系的整體來建立關系型授信機制，可以有效降低金融機構的信息搜尋成本與核實成本，從而有效降低物流金融機構內部信貸業務執行者的道德風險及由此產生的逆向選擇風險，切實提升物流金融機構的預期收入水平。

（三）物流金融協同服務系統介質分析

物流金融協同服務系統協同介質系指物流金融業務運作過程中各參與方之間的接觸方式和接觸機制的集合，它表現為物流金融協同單元之間的資金、技術、物質和信息傳導媒介，它是支持物流金融協同機制有效運作的基礎性資源?，F代金融中介理論認為，金融中介可憑借其匯集金融信息的功能來提升物流金融協同服務系統的運作效能。雖然物流金融中介憑借其信息服務功能來增進供應鏈系統的生產功能，但由于金融中介本身缺乏直接創造財富的能力，故其通過設計各式物流金融衍生品的方式來獲取收益。然而，物流金融中介以金融創新為噱頭所提出的金融產品及金融衍生品創新業務對物流產業及實體產業的生產促進作用有限，其風險敞口水平卻呈現幾何級擴張態勢，嚴重影響供應鏈金融系統的整體風險控制水平。物流金融中介機構處于連接金融產品供求雙方的中介地位，為實現自身利益最優化目標，物流金融中介機構通常會利用自身的信息優勢地位或隱匿私人信息的方式來壓榨物流產業鏈上下游企業的合理利益，由此造成物流金融業務鏈條中的信息傳遞障礙和由此引起的物流金融決策不當問題。物流金融中介在處理物流金融信息及其內部信息的過程中的失范行為也將影響物流金融監管效率，威脅物流金融系統的穩定運營能力。

供應鏈集成導向型物流金融協同服務水平提升策略

（一）物流金融協同機制優化策略

一是培育供應鏈核心企業以優化物流金融業務。作為金融產品創新的有機構件，供應鏈集成視野下的物流金融要求金融業務舉辦機構圍繞供應鏈系統核心企業的金融需求來強化物流金融協同服務能力。與一般金融業務面向單個企業的信貸方法不同，基于供應鏈的物流金融業務要求金融機構的信貸服務可以為供應鏈系統注入資金以有效提升整條供應鏈的運作效能。物流金融機構通過找尋出供應鏈中的核心企業并為其提供信貸融資服務，這樣可以讓物流金融機構將核心企業的高信用值授予給整條供應鏈上的其他成員企業，從而提升了物流金融機構對供應鏈成員企業的整體授信水平。在提升供應鏈系統整體信用水平及授信額度的條件下，物流金融機構可將必要資金注入到處于供應鏈系統相對弱勢地位的中小型配送企業中，以有效化解供應鏈系統中的中小型企業融資難問題和供應鏈系統中資金配置失衡問題。從供應鏈商業運作角度分析，物流金融機構的信貸支持可以增強供應鏈成員企業的商業信譽水平，促進供應鏈中各中小型配套企業與核心企業的戰略合作關系，提升供應鏈系統的整體市場競爭力水平。

二是以供應鏈為紐帶的利益約束降低物流金融機構信貸風險。供應鏈成員企業圍繞核心企業來拓展其業務內容，由此形成諸多供應鏈成員企業對核心企業的業務依賴性。物流金融機構以響應供應鏈物流金融需求為切入點，向整條供應鏈系統提供物流質押融資、物流結算、物流保險等服務，并在上述業務運作流程中有效提升包括物流企業、金融機構和貨主企業在內的三方的共同利益，使得三方在物流、信息流和資金流上的協同能力有序提升，切實實現三方的獨立利益最優化和整條供應鏈系統利益的最大化目標。但是，考慮到供應鏈系統構成的產業集群內部的產業分工呈現高、精、專的特點，在同一條供應鏈系統上的企業之間既有基于業務關聯的共同利益，又有圍繞有限業務訂單而展開激烈爭奪的個別利益。

（二）物流金融產品與服務創新策略

物流金融機構應創新信用銷售類物流金融產品。物流金融機構應當在深入調研供應鏈運作規律及其個性化需求的基礎上，根據供應鏈企業的業務需求特點來創新供應鏈金融產品。物流金融機構可以開發基于信用銷售融資的供應鏈金融產品。供應鏈系統的信用銷售是一種以供應鏈內部融資創新為主要特征的物流金融創新，物流金融機構可從以下方面為其提供服務。信用銷售要求供應鏈成員企業通過分期付款、應付賬款展期等信用交易方式來達到其供應鏈內部交易行為，其目的是在顧及交易對手現金短缺的情形下實現企業銷售規模擴張。但由于供應鏈內部的部分企業信用水平不良，較差的信用交易環境導致企業壞賬率上升，由此降低供應鏈成員企業參與信用交易積極性。通過引入物流金融機構，金融機構的背書可以為供應鏈內部的信用銷售行為增信，鼓勵供應鏈成員企業向其他成員企業和終端市場消費者提供信用銷售服務。物流金融機構應創新動產質押融資產品。成員企業間的存貨流通是連接供應鏈成員企業的重要資源，通過開發動產質押融資業務可以幫助供應鏈成員企業盤活該塊資產，以增強供應鏈系統集成運作能力。通常而言，供應鏈系統的動產包括原材料、產成品、半成品和部分設備，基于這類資產的質押融資業務，對金融機構的主要挑戰在于對質押物相關物流的動態追蹤。這要求物流金融機構加強與第三方物流企業的合作以強化對質押品所在庫的監管力度，運用第三方物流的專業技能來優化對質押品價值的評估流程，降低開展該類業務的交易成本水平。

（三）物流金融運作風險控制策略

強化物流金融機構與信用擔保機構協同運作效能。由于信用銷售活動的成敗取決于信用消費者的真實信用水平，而銷售方企業缺乏足夠的資源來有效識別信用消費者的真實信用水平，由此引發了物流金融機構對信用消費者信用水平的疑慮。針對此問題，物流金融機構可以引入信用擔保機構來幫助物流金融機構分散業務風險。當供應鏈成員企業向物流金融機構提出融資促銷的要求時，物流金融機構可要求在信貸合同中注明由合法信用擔保機構以保證為債務人做擔保，確保債務人在無法履約償付該項債務時，物流金融機構的債權變現風險可以由擔保機構來承擔。物流金融機構中的信用擔保服務是一種基于第三方擔保的增信服務，引入第三方擔保機構可以強化物流金融機構，維系其債權實現的能力，以促進物流金融機構積極創新供應鏈金融產品。