特朗普上臺可能帶來的經濟變數

明年資本外逃趨勢可能會加劇

鈕文新

2017年，美國新總統特朗普將正式就任，必然會導致全球市場和各國經濟的重新適應。那么，究竟會發生什么變化？許多學者認為“不確定”，不確定意味著無法判斷。無法判斷的前提下，無法抉擇，這可能會導致中國經濟政策的被動性。

我認為，無論特朗普如何妥協，他都必須堅持一個矢志不渝的主張，讓美國的經濟結構發生根本性轉變——金融需要不斷地弱化，而實體經濟會得到不斷地強化。這一點，奧巴馬沒能有效地堅持和貫徹，這也是眾多美國人對民主黨不滿的重要原因。或許，美國的統計失業率在下降，但美國徹底失去工作的人數卻在不斷增加。更重要的是，就算有工作，其收入也遠不及美國的工業化時代。

道理很簡單，工業化時代的一個高級技術工人或工程師，他們的收入都屬于中產以上階層，但在金融時代，除了金融業本身以外，美國用不著大量的工程師和技術工人，而更多的是低技術內涵的服務業職位，那怎么會有高收入？所以，美國人盼望改變。奧巴馬上臺之后，人們期待著“改變”，而奧巴馬也是憑借“改變”這一口號，迎合了美國民眾的胃口，當選美國總統。但8年過去了，美國真的發生改變了嗎？說“沒有改變”不準確，但說“有巨大改變”確實也找不到依據。

其實，8年間美國最大的改變就是似乎走出了金融危機。在此背景下，美聯儲會不會讓美元利率回到“正常化的低水平”？這樣的可能性在特朗普上臺之后將變得更大。目前，美國統計失業率已經在5%以下保持很久，2016年5月更低至4.7%。但我們必須看到，美國經濟的復蘇關鍵是金融業的景氣。從2009年2月的最低點算起，摩根大通漲幅高達1193%，高盛累計漲幅549%，摩根士丹利累計漲幅947%，就算是丑聞纏身的富國銀行，過去7年半累計漲幅更是高達8665%。當然，景氣度不斷攀升的還有美國的房地產業。今年三季度，美國GDP也上升2.9%。

美國經濟當下的景氣程度，主要得益于金融巨頭股價的不斷攀高，它不僅覆蓋了過去的爛賬，而且有了非常充實的股權資本，杠桿率大幅減低。盡管如此，金融的重新繁盛并未帶給美國公眾更多的好處，而在此過程中，貧富差距越拉越大，社會矛盾越發突出。我認為，這正是特朗普能夠以絕對優勢贏得大選的關鍵所在。因為特朗普在競選過程中，針對國內問題提出的觀點，幾乎是刀刀見血。

所以我認為，特朗普在美國恢復實體經濟方向，恐怕要比奧巴馬來得更加給力，這顯然是華爾街不喜歡特朗普，而寧可多繳一點稅也希望希拉里當選的重要原因。我認為，當下的美國，金融資本和產業資本、華爾街和普羅大眾之間的矛盾是主要矛盾。

如果特朗普大力推進“再工業化”，那會對中國產生怎樣的影響？我認為，最大的影響就是資本外逃。誰都認為特朗普當選美股會下跌，但它居然大幅上漲。整個過程中，美元大幅升值，人民幣大幅貶值，這其中已經看出了資本流向。2017年，這樣的態勢有可能加劇，中國要有應對之策。