國際收支分析

國際收支分析

BOP Analysis

國際收支

根據我國國際收支平衡表的初步數據，2016年一季度，我國國際收支經常賬戶呈現順差，非儲備性質的金融賬戶（含當季凈誤差與遺漏）呈現逆差，儲備資產下降。

經常賬戶順差同比下降。按國際收支統計口徑，2016年一季度，經常賬戶順差481億美元，同比（下同）下降44%；經常賬戶順差與當季GDP之比為2.0%，上年同期該比例為3.5%。

2016年一季度，經常賬戶順差同比下降主要是因為受到貨物貿易順差下降和服務貿易逆差增長的共同影響。2016年一季度，貨物貿易順差1049億美元，下降10%；服務貿易逆差570億美元，增長45%。后者中，旅行逆差547億美元，增長32%；運輸逆差78億美元，增長4%。初次收入順差19億美元，下降74%；二次收入逆差17億美元，上年同期為順差7億美元。

非儲備性質的金融賬戶（含當季凈誤差與遺漏）呈現逆差。2016年一季度，非儲備性質的金融賬戶（含當季凈誤差與遺漏）逆差1712億美元，增長52%。其中，直接投資凈流出229億美元，上年同期為凈流入361億美元。直接投資由凈流入轉為凈流出的主要原因是我國直接投資資產凈流出（對外直接投資）增速較快。2016年一季度，我國直接投資資產凈流出575億美元，增長78%；直接投資負債凈流入346億美元，下降49%。

儲備資產下降。2016年一季度，因交易形成的儲備資產下降1233億美元，增長54%，其中，外匯儲備減少1293億美元。2016年一季度末，我國外匯儲備余額為3.2萬億美元，較上年末減少1178億美元。

銀行結售匯

銀行代客結售匯逆差繼續回落。4月份，銀行代客結匯1067億美元，同比下降23%，環比下降2%；銀行代客售匯1298億美元，同比下降15%，環比下降9%。銀行代客結售匯逆差231億美元，環比收窄31%（見圖1）。

圖1 2014年以來銀行代客結售匯變動趨勢（單位：億美元）

遠期結售匯趨向基本平衡。4月份，遠期結匯簽約額57億美元，同比下降61%，環比下降7%；遠期售匯簽約額70億美元，同比下降68%，環比下降40%。遠期結售匯簽約逆差13億美元，環比大幅收窄76%（見圖2）。

企業對外債務去杠桿化進程趨于平穩。4月末，進口跨境融資余額環比下降13億美元，為近9個月最低降幅。其中，境外銀行代付余額增加17億美元，遠期信用證余額下降30億美元。此外，4月份，境內外匯貸款余額下降110億美元，較企業償還對外債務的高峰期（2015年9月至2016年1月，月均下降251億美元）規模明顯縮減。

圖2 2014年以來遠期結售匯變動趨勢（單位：億美元）

涉外收支

圖3 2014—2016年4月銀行代客涉外收付款情況（單位：億美元）

銀行代客涉外收付款資金凈流出規模三連降。2016年4月，非銀行部門跨境資金流入2179億美元，同比下降16%，環比下降7%；流出2268億美元，同比下降20%，環比下降13%。凈流出89億美元，同比下降60%，環比下降66%。其中，本幣凈流出70億美元，外幣凈流出20億美元，環比分別下降66%和67%（見圖3）。（每個月涉外收付款的流入、流出總數據含已申報加上待申報數據，略大于分項目數據。其差額與分項目數據的差額也存在差異。以上跨境收支數據主要項目來自公布數，細項數據為實時查詢結果。）

經常賬戶經歷5個月的逆差后重回順差。2016年4月，經常賬戶跨境資金流入1809億美元，環比下降4%；流出1806億美元，環比下降10%。經常賬戶為凈流入3億美元，上月為凈流出126億美元。可比口徑的貨物貿易凈流入與海關進出口順差的差距擴大至-189億美元；服務貿易凈流出146億美元，環比略降6%。投資收益和經常轉移項下凈流出66億美元，環比略增5%。

資本與金融賬戶凈流出進一步收窄。資本與金融賬戶凈流出100億美元，環比下降32%。其中，直接投資凈流出60億美元，微降3%；證券投資凈流出18億美元，下降58%；其他投資凈流出22億美元，下降56%。

從幣種看，本幣流動趨勢與整體形勢吻合。2016年4月，本幣跨境資金流入476億美元，占整體流入的22%；流出545億美元，占整體流出的24%。本幣跨境資金為凈流出70億美元，占整體凈流出的79%；本幣收支規模占比從上年的29%縮小至23%（見圖4）。

圖4 2014—2016年4月銀行代客涉外收付款幣種情況（單位：億美元）

人民幣匯率

圖5 2005年匯改以來人民幣兌美元匯率中間價

中間價小幅走強，交易價轉弱。4月末，人民幣兌美元匯率中間價和交易價分別收報6.4589和6.4791，較上月末分別上漲0.04%和下跌0.5%（上月分別上漲1.3%和1.6%）。交易價圍繞中間價上下窄幅波動，日均最大波幅0.22%，較上月上升0.05個百分點。4月份，人民幣對歐元、日元和英鎊匯率中間價分別累計下跌0.2%、3.8%和1.6%（見圖5）。

圖6 2011年6月以來境內外人民幣兌美元遠期市場1年期遠期匯率

境內遠期人民幣下跌。4月末，境內1年期人民幣兌美元匯率報6.5606，較上月末下跌0.5%；遠期美元升水755個基點，較上月末上升114個基點（見圖6）。

國家外匯管理局國際收支司 供稿