企業財務風險的表現與防范

王貴芳

摘 要 企業財務風險是現代企業所面臨的一個重要問題。如何防范與化解就成為一個重要的議題。本文從表現和防范兩方面論述了財務風險的觀點。主要闡述了籌資、投資、資金占用、資金回收和收益分配五個變現形式，在防范方面就五種表現形式進行了探討。

關鍵詞 財務 風險 表現 防范

企業財務結構不合理、融資不當而導致預期收益下降的風險稱之為財務風險。它是企業理財活動風險的集中體現，同時也是現代企業所面臨的一個重要問題。無論企業處于生存、還是發展與盈利階段，財務風險的防范與化解始終是一個重要議題，有效管控財務風險是確保企業在激烈的市場競爭中立于不敗之地的前提條件。

一、企業財務風險的表現形式

第一，籌資活動風險。企業籌集資金渠道有兩大類：一是所有者投資，如增資擴股，稅后利潤分配的再投資。二是借入資金。對于所有者投資而言，不存在還本付息問題，可長期使用，自由支配，其風險只存在于使用效益的不確定性上。而對于借入資金而言，企業在取得財務杠桿利益時，實行負債經營而借入資金，從而給企業帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性。此外，籌資活動還有資金組織和調度風險，經營風險，外匯風險。管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生籌資風險。

第二，企業投資活動風險。企業投資有三種類型：一是投資生產項目，二是投資證券市場，三是投資商貿活動。投資項目并不都能產生預期收益，從而引起企業盈利能力和償債能力降低的不確定性，如出現投資項目不能按期投產，無法取得收益，或雖投產但不能盈利，反而出現虧損，導致企業整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業目前的資金利潤率水平等風險。

第三，資金占用風險。企業的資金占用在其運營過程的各個環節，資金占用構成不合理，或出現不良的資金占用項目，都會產生資金占用風險。如儲備資金占用過多會使其占用成本升高，還會影響企業其他環節的資金使用；占用過低會發生停工待料或缺貨現象，在預期物價持續上漲時，還會造成下一個經營循環該項目的資金成本的提高等。

第四，資金回收風險。企業財務活動的第四個環節是資金回收。應收賬款是造成資金回收風險的重要方面，回收期限制定得不合理、不能如期收回等會影響企業的資金使用及其使用收益；應收賬款數額過大同樣也會使其資金占用成本提高。嚴重的會影響企業其他環節項目的資金使用；應收賬款資金占用過少會影響企業商品競爭能力、市場占有份額，或丟失賒銷所帶來的額外收益。

第五，收益分配風險。收益分配風險實質上是一種企業外部籌資風險，一定意義上特指債務籌資風險。主要包括：一是無法及時籌集投資所需資金的風險。當企業未能預計投資的時間、所需資金時，可能出現企業過度發放股利，造成企業投資的內部資金不足。使得企業需要放棄投資機會或加大外部籌資額度。二是虛盈實虧，過度分配的風險。企業由于會計政策選擇的不當或處于通貨膨脹時期，企業的現金流被永久地侵蝕掉了。此時以賬面利潤對企業進行分配已不能維持企業的簡單再生產。三是降低企業償債能力的風險。企業過度發放盈余或選擇以現金形式發放盈余，會影響企業的流動資金，加大不能到期償還債務的風險，降低企業的償債能力。四是股價下跌影響企業再籌資的風險。企業收益的過度留存，會挫傷投資者的積極性，引起股價的下跌，影響企業的未來外部籌資，加大企業的籌資風險。再者由于企業收益分配政策選擇不當，也會影響企業的股價波動，影響企業的未來籌資。五是股東員工積極性降低的風險。過度保留留存收益，會引起股東及員工短期利益與長期利益的沖突。當企業的投資報酬率無法滿足股東和員工的最低要求時會挫傷他們的積極性，影響企業未來發展。

二、財務風險的防范措施

第一，籌資風險的管理。按資金運用期限的長短來安排和籌集相應期限的負債資金，不但可以產生適宜的現金流量，而且還可以在規避風險的同時，提高企業的利潤。因此企業就必須采取適當的籌資政策，即盡量用所有者權益和長期負債來滿足企業永久性流動資產及固定資產的需要，而臨時性流動資產的需要則通過短期負債，由此既避免了冒險型政策下的高風險壓力，又避免了穩健型政策下的資金閑置和浪費。

第二，在進行投資風險決策時，其重要原則是既要敢于進行風險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風險。在決策中要追求的是一種收益性，風險性，穩健性的最佳組合，或在收益和風險中間，讓穩健性原則起著一種平衡器的作用。

第三，對于儲備資金管理，應根據企業的生產計劃對所需原材料、零部件和組件的數量、到達時間和其他要素進行分解，將每一種需要采購的物料都制作成一張簡單的清單，即物料需求表，作為訂貨的依據，即制定物料需求計劃，這樣既便于優先安排物料采購，特別是關鍵物料的采購，保證生產計劃及時完成，又有利于壓低庫存，盡可能實現“零庫存”。 能夠制定合理經濟訂貨量即在保證物料供應的前提下，采購費用和保管費用綜合起來成本最低時的單批采購量，是儲備資金管理的有效保證。

第四，對于應收賬款管理在以下幾方面強化：一是建立穩定的信用政策，確定客戶的資信等級，評估企業的償債能力。二是加強賒銷額度的控制，確定合理的應收賬款比例。確定授給客戶的賒銷額度，除了考慮市場潛力、競爭對手等因素外，還要加強對企業應收賬款的分析，分析管理成本的變化趨勢，考慮賒銷額度與成本的邊際變化情況，降低應收賬款的機會成本、壞賬損失成本。三是加強應收賬款收賬費用的控制，建立銷售責任制。收賬費用中收賬人員的工資薪金在成本中占較大比重，所以應將與應收賬款有關人員的工資薪金與其工作業績結合起來考慮。四是其他管理方法。如對逾期的應收賬款實行外源化管理，目的是為了提高管理效率，尤其是逾期應收賬款的管理效率。此外，還流行一種應收賬款轉讓的方法，其實質就是利用應收賬款進行融資，它在直接有效地規避應收賬款所帶來的風險的同時，可以迅速地低成本地籌集企業所需資金，開辟了企業融資的新渠道。

第五，按照收益分配風險的一些客觀規律，采取特定的措施，對其實施有效控制。一是改進會計方法，提升會計反映企業真實財務狀況的能力，在計算會計收益的同時，注重企業收益質量，現金流量的分析，選用合適的收益分配形式。二是準確編制投資預算，外部籌資預算。準確預測投資所需資金、時間、外部籌資可獲得的資金數量。三是統籌企業的資金安排。注意安排好企業的流動資金，確保企業能及時償還到期債務，不因企業收益分配影響到期債務的償還。四注意收益分配過程中的信號傳遞作用。企業在決定收益分配政策時，除要考慮影響收益分配因素外，還要考慮收益分配向資本市場所傳遞的信號及資本市場可能做出的反應，考慮對企業未來籌資的影響。五是注意做好與股東員工等員工相關利益者的協調溝通，兼顧相關利益者的長期利益和短期利益，充分調動起他們的積極性，促進企業未來發展。

總之，財務管理是采用價值手段對企業生產經營過程進行的綜合性管理，財務風險管理亦應采取系統綜合的方法。對某種財務風險管控既要采取有針對性的管控措施方法，同時也要考慮其對其他財務風險的影響及其他財務風險對該財務風險的影響，在企業經營管理中，要建立財務危機預警指標體系，加強籌資﹑投資﹑占用、資金回收及收益分配的風險管理，實現企業效益最大化。

（作者單位為山東能源肥礦集團審計部）