頻頻備戰(zhàn)投資“元年”FOF明年迎資產(chǎn)配置風(fēng)口

FOF是借助“基金管理的專業(yè)能力，選擇該基金，有利于投資者進(jìn)行多元化配置，潛力巨大，中國正在開啟“基金中基金”投資的全新時代

“忽如一夜春風(fēng)來，千樹萬樹梨花開。”隨著監(jiān)管層發(fā)布公募FOF產(chǎn)品相關(guān)指引，支持基金行業(yè)推出基金中的基金，公募基金公司也紛紛舉辦FOF相關(guān)研討會，積極備戰(zhàn)。

據(jù)《投資者報》記者不完全統(tǒng)計，截至11月中旬，已有包括華夏基金、華安基金、廣發(fā)基金、上投摩根基金、博時基金、建信基金、富國基金等數(shù)家基金公司都在著手，或者已經(jīng)成立相關(guān)部門，力圖為投資人提供更好的FOF產(chǎn)品和服務(wù)。與此同時，不少基金子公司更是把FOF視為轉(zhuǎn)型主攻方向。據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，目前已有45只FOF產(chǎn)品進(jìn)行了備案。

FOF（Fund of funds基金中的基金），是指投資于基金組合的基金，產(chǎn)生于上世紀(jì)70年代的美國，近10年來，它已成為海外個人投資者的主流投資方式。

“FOF是基金行業(yè)發(fā)展到一定程度后的必然產(chǎn)物。據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，截至8月份，我國公募基金產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到3296只，這比滬深兩市上市公司總數(shù)還要多。面對如此多的基金產(chǎn)品，投資者很難有精力和專業(yè)知識尋找、跟蹤和管理自己的基金投資。而FOF則是借助基金管理人的專業(yè)能力，選擇基金，有利于投資者進(jìn)行多元化配置，自然發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｖ袊陂_啟‘基金中基金投資的全新時代。”羅素投資董事長兼首席執(zhí)行官Len Brennan如是表示。

FOF迎資產(chǎn)配置風(fēng)口

兵馬未動，研討會先行。FOF在國外已經(jīng)比較成功，但在國內(nèi)還是一個新鮮的事物。因此，舉辦相應(yīng)的研討會，對國外先進(jìn)有效的經(jīng)驗實施“拿來主義”在2016年這個FOF元年自然屢見不鮮。

就在11月10日華安基金主辦的“論道？黃金——資產(chǎn)配置高端峰會”上，華安基金指數(shù)與量化事業(yè)部總經(jīng)理許之彥表示，“國內(nèi)A股正迎來資產(chǎn)配置時代，F(xiàn)OF是基金資產(chǎn)管理發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，基金多元化發(fā)展帶來的基金選擇困難和客戶需求不夠匹配，客戶風(fēng)險收益特征可以通過FOF得到一定程度滿足。”

11月15日，上投摩根國際投資部總監(jiān)張軍表示，集中“押寶”單個策略的投資方式弊端逐漸顯現(xiàn)，多元化配置戰(zhàn)略在投資回報和風(fēng)險波動兩方面的平衡則顯示出比較突出的優(yōu)勢，而FOF產(chǎn)品則是投資者進(jìn)行多元化配置的優(yōu)秀工具，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

除了目不暇接的研討會之外，基金公司更在積極成立FOF專門部門。例如，建信基金就已經(jīng)成立了以量化投資管理團(tuán)隊為核心班底的FOF投資團(tuán)隊。據(jù)介紹，目前管理團(tuán)隊包括國內(nèi)外資深FOF投資管理人、多策略量化產(chǎn)品投資經(jīng)理等，覆蓋CTA、黃金、大宗商品、債券等諸多投資領(lǐng)域。

而華夏基金總經(jīng)理湯曉東也表示，“華夏基金非常重視FOF業(yè)務(wù)，成立了跨部門的資產(chǎn)配置團(tuán)隊，相關(guān)團(tuán)隊已就FOF基金進(jìn)行了充分的專業(yè)研究儲備，在戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置、資產(chǎn)配置量化模型、基于主客觀的基金優(yōu)選等各個方面均有豐厚的積淀，目前已經(jīng)準(zhǔn)備了面向各類風(fēng)險偏好客戶的一系列FOF產(chǎn)品方案。”

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，無風(fēng)險、高收益的時代正在終結(jié)，在資本配置風(fēng)口下，發(fā)展FOF是一個必然的選擇。

子公司已備案44只產(chǎn)品

公募基金公司還在忙著開會，公募基金子公司卻在忙著產(chǎn)品備案。據(jù)基金業(yè)協(xié)會公布的基金產(chǎn)品備案信息，早在2014年，基金子公司就已經(jīng)在FOF領(lǐng)域悄悄播種。截至目前，基金子公司已經(jīng)備案了41只FOF產(chǎn)品和3只FOHF產(chǎn)品，以“一對多”為主。

據(jù)公開資料顯示，自天弘基金子公司2014年1月份率先成立了4只FOF產(chǎn)品以來，當(dāng)年便備案了11只FOF產(chǎn)品，截至目前，子公司已經(jīng)備案的FOF數(shù)量為41只。據(jù)《投資者報》記者了解，目前已有不少基金子公司都在積極準(zhǔn)備相關(guān)的FOF產(chǎn)品。

從投資范圍來看，41只FOF產(chǎn)品涉及公募、信托、私募等，其中既有投資純債型基金的低風(fēng)險產(chǎn)品，也有投資偏股型基金的高風(fēng)險產(chǎn)品，還有投資量化對沖的平衡策略型產(chǎn)品。但規(guī)模普遍較小，多數(shù)備案的FOF產(chǎn)品規(guī)模在幾千萬到幾個億元不等。

從投資客戶來看， 銀行等大資金量的機(jī)構(gòu)居多。對此，業(yè)內(nèi)人士指出，這說明機(jī)構(gòu)投資者對低波動、擁有較好長期風(fēng)險調(diào)整后收益特性的FOF需求很大，主要關(guān)注策略容量、投資風(fēng)格穩(wěn)定性、業(yè)績可持續(xù)性、回撤控制等要素。

除了FOF產(chǎn)品，專門投資對沖基金的基金FOHF產(chǎn)品也正在成為多家基金子公司已經(jīng)報備或者準(zhǔn)備報備的產(chǎn)品中的新貴。據(jù)基金業(yè)協(xié)會的備案信息顯示，東方基金子公司東方智匯自2015年開始，已經(jīng)報備3只“一對多”的FOHF產(chǎn)品，分別是東方匯智FOHF精選資產(chǎn)管理計劃、東方匯智-諾德鴻鵬8號安享FOHF資產(chǎn)管理計劃、東方匯智-敦敏資產(chǎn)湘湖匯3號FOHF資產(chǎn)管理計劃，均設(shè)有產(chǎn)品期限，分別為三年、一年半、一年。鵬華基金也告訴《投資者報》記者，公司已經(jīng)準(zhǔn)備了此類產(chǎn)品，并匯聚了一批國內(nèi)較早篩選和研究量化對沖基金的投研人員，希望逐步布局能滿足不同風(fēng)險偏好投資者需求的產(chǎn)品線。

“資產(chǎn)管理行業(yè)總會經(jīng)歷券商時代-基金時代-FOF時代。隨著去杠桿的持續(xù)，基金子公司牌照優(yōu)勢也將逐漸消減，由被動的通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向主動管理勢在必行。從這個角度來說，選擇在FOF項目上發(fā)力，確實是基金子公司轉(zhuǎn)型的不錯選擇，前景光明。” 歌斐資產(chǎn)董事總經(jīng)理郭弘仁如是說。

2017年FOF有望井噴

盡管目前公募基金在FOF產(chǎn)品方面尚未取得實質(zhì)性進(jìn)展，但接受采訪的多位業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，2017年FOF產(chǎn)品有望井噴。

在張軍看來，要做好FOF投資，需要在“多元化”、“分散化”和“專業(yè)化”幾個方面下功夫。據(jù)張軍介紹，目前摩根資產(chǎn)的平臺上有超過500種投資策略，所投資的市場可能涵蓋超過50種資產(chǎn)類別，涉及多種貨幣，這些不同策略之間呈現(xiàn)的低相關(guān)甚至是負(fù)相關(guān)性。在他心目中，這是該公司FOF產(chǎn)品的核心競爭力之一。張軍還稱，即將推出的上投摩根全球多元配置基金正是一只通過QDII進(jìn)行FOF投資的公募基金產(chǎn)品，主要投資于多只摩根資產(chǎn)管理旗下公募基金。

“現(xiàn)在的市場環(huán)境下，投資者僅靠買入持有行為已經(jīng)很難維持穩(wěn)定收益。在資產(chǎn)荒的背景下推出FOF這種資產(chǎn)配置類型業(yè)務(wù)，具有它的歷史必然性。”廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部投資經(jīng)理朱坤稱，“基金本身就有平滑市場波動的優(yōu)勢，而FOF則將這種優(yōu)勢進(jìn)一步放大。對于追求長期穩(wěn)定收益的客戶，波動較小的FOF對于投資者來說優(yōu)勢更加明顯”。

美國FOF增速更快

據(jù)公開資料顯示，到2013年年底，美國一共有1267只FOF的產(chǎn)品，而截至2015年年末，美國市場公募FOF規(guī)模達(dá)到1.7萬億美元，占公募基金規(guī)模的比例為11%；同時，F(xiàn)OF近五年規(guī)模增速達(dá)到13.8%，比普通公募基金規(guī)模增速高出2倍左右。

“他山之石，可以攻玉。我國FOF剛剛起步，而在發(fā)達(dá)市場，F(xiàn)OF已經(jīng)發(fā)展了30多年，規(guī)模從十幾億美元增長到上萬億美元。” 華夏基金總經(jīng)理湯曉東稱。

為此，華夏基金公司攜手全球領(lǐng)先的FOF/MOM管理人羅素投資集團(tuán)，用華夏基金的本土投研優(yōu)勢，加上羅素投資豐富的海外資產(chǎn)配置經(jīng)驗，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合為投資人提供更好的產(chǎn)品和服務(wù)。據(jù)記者了解，為了更好地進(jìn)行FOF基金管理，華夏基金從去年開始重點布局行業(yè)基金，發(fā)行了包括醫(yī)療、消費、制造業(yè)、軍工、科技等多只行業(yè)基金，將行業(yè)的深度研究變?yōu)榭晒〧OF基金投資的子基金產(chǎn)品，同時，對現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行分析，逐步穩(wěn)定基金的投資風(fēng)格，成為可供FOF基金投資的具有穩(wěn)定風(fēng)格的子基金產(chǎn)品，完善而豐富的產(chǎn)品線為FOF基金投資提供了可行性。