航運(yùn)運(yùn)力衍生品漸受寵

賈天瓊

航 運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品是設(shè)計(jì)用于航運(yùn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。經(jīng)過(guò)數(shù)年的實(shí)踐和完善，特別是為貫徹實(shí)施“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略，促進(jìn)航運(yùn)運(yùn)價(jià)交易市場(chǎng)功能的發(fā)揮，上海航運(yùn)運(yùn)價(jià)交易有限公司（SSEFC）不斷優(yōu)化航運(yùn)運(yùn)力交易產(chǎn)品。航運(yùn)運(yùn)力交收衍生品的發(fā)展可為當(dāng)前航運(yùn)業(yè)持續(xù)低迷之下的航運(yùn)實(shí)體產(chǎn)業(yè)提供對(duì)沖工具，平衡經(jīng)營(yíng)和交易風(fēng)險(xiǎn)。

新版沿海煤炭運(yùn)力衍生品發(fā)布

中國(guó)沿海煤炭運(yùn)力交易產(chǎn)品是以“北煤南運(yùn)”海運(yùn)費(fèi)為標(biāo)的的航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品。SSEFC自2013年掛牌交易該產(chǎn)品以來(lái)，合同價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨市場(chǎng)高度契合，贏得實(shí)體產(chǎn)業(yè)認(rèn)可和青睞，于2014年和去年連續(xù)實(shí)現(xiàn)運(yùn)力交收。

1月18日，新版中國(guó)沿海煤炭運(yùn)力交易衍生品合同對(duì)外發(fā)布。SSEFC執(zhí)行總裁何海泳向《航運(yùn)交易公報(bào)》記者介紹稱，新版沿海煤炭運(yùn)力交易衍生品包含四個(gè)方面的優(yōu)化和調(diào)整。首先，為貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易慣例，新版沿海煤炭運(yùn)力交易衍生品調(diào)整了合同參數(shù)，報(bào)價(jià)單位以元人民幣每噸計(jì)價(jià)，交易單位由一百噸每手提高至一千噸每手，直觀反映市場(chǎng)報(bào)價(jià)水平，優(yōu)化交易體驗(yàn)。此外，合同的訂金比例、交易手續(xù)費(fèi)和交收手續(xù)費(fèi)也均有下調(diào)。

其次，SSEFC在現(xiàn)有會(huì)員管理制度基礎(chǔ)上，試點(diǎn)產(chǎn)業(yè)會(huì)員機(jī)制，引入具有優(yōu)良資信和雄厚實(shí)力的航運(yùn)實(shí)體企業(yè)及其配套船貨資源，增強(qiáng)多邊市場(chǎng)融通，促進(jìn)交易市場(chǎng)功能的充分發(fā)揮。

第三，新版中國(guó)沿海煤炭運(yùn)力交易衍生品擴(kuò)大了交收服務(wù)范圍，合同包含的裝載港囊括秦皇島港、黃驊港、京唐港、曹妃甸港和天津港5大最主要的煤炭下水港，而卸載港在原5個(gè)港口基礎(chǔ)上，新增常熟港、南通港、張家港港、江陰港、鎮(zhèn)江港、南京港6個(gè)華東地區(qū)接卸量較大的港口。與此同時(shí)，合同關(guān)于具體操作環(huán)節(jié)中的規(guī)范和要求也進(jìn)一步細(xì)化。

最后，新版中國(guó)沿海煤炭運(yùn)力交易衍生品對(duì)交易規(guī)則和細(xì)則、風(fēng)控管理辦法等一系列業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行了配套調(diào)整，以確保運(yùn)力交收順利執(zhí)行，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，保護(hù)參與各方的合法權(quán)益。

交產(chǎn)學(xué)合作提升影響力

航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品的運(yùn)力交收模式，已漸受實(shí)體產(chǎn)業(yè)青睞。上海中煤華東總經(jīng)理助理杜江表示，因大宗商品市場(chǎng)低迷，中煤集團(tuán)去年盈利較大幅度下降，今年上海中煤將會(huì)考慮通過(guò)運(yùn)用航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品，管控生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

為提高相關(guān)航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品的專業(yè)化運(yùn)作，SSEFC與復(fù)旦大學(xué)于1月8日合作成立航運(yùn)金融研究院，以促進(jìn)航運(yùn)金融業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。當(dāng)日，SSEFC掛牌交易的上海出口集裝箱運(yùn)力交易合同歐洲航線（合同代碼：EU1601）再次順利達(dá)成運(yùn)力交收，交收雙方分別是上海海芮國(guó)際物流有限公司和上海萬(wàn)天國(guó)際貨物運(yùn)輸有限公司，交收匹配箱量為20TEU。目前買賣雙方正依據(jù)SSEFC《上海出口集裝箱運(yùn)力交收細(xì)則》規(guī)定執(zhí)行按期交收流程。

2011年6月，中國(guó)航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易在上海開(kāi)市，國(guó)際航運(yùn)界出口集裝箱中遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)首次亮出“中國(guó)價(jià)格”。上海航運(yùn)交易所總裁張頁(yè)認(rèn)為，航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品并非“救世主”，每一種工具只有在實(shí)踐中才能不斷地升級(jí)完善：一方面它對(duì)于市場(chǎng)的反應(yīng)需要一個(gè)過(guò)程才能接近真實(shí)水平;另一方面，工具本身也需要?dú)v經(jīng)調(diào)適才能夠起到應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的功效。這都是“設(shè)計(jì)”之外必須經(jīng)歷的過(guò)程。