房地產信托再度升溫

事件 伴隨著今年5月份以來各地“地王”頻出，部分一二線城市的房價正以令人咋舌的程度上漲。與此同時，沉寂許久的房地產信托，也開始在2016年的后半程發力，發行市場不斷升溫。

來自用益信托的統計數據顯示，2016年1-8月份，集合信托市場上共計發行595只房地產信托產品，發行規模達1549.16億元；同比去年同一時期的規模1362.53億元，漲幅達13.70%。而來自國投泰康信托研究發展部的一份報告則顯示，2016年以來，集合房地產信托的發行規模和占比都呈顯著的上升趨勢。集合類房地產信托從一季度單月百億元的發行規模，逐步上升至8月份的167億元，集合房地產信托的發行占比從年初的不到10%逐步提升到8月份的17%。房地產業務已成為一些信托公司拉動今年盈利增長的首要業務。

值得關注的是，來自國投泰康信托的研究還顯示，由于2016年以來大型房地產企業的低成本融資渠道通暢，信托公司此輪房地產業務的擴張過程中，交易對手以大中型民營房地產公司為主。國投泰康信托的研究統計顯示，截至今年8月1日，房地產企業發債7588億元，同比上漲292%。此外，2016年上半年上市房企的銀行貸款規模較去年同期亦大幅增長158%。因此，信托公司的房地產交易對手以未能通過發債、銀行貸款滿足需求的民營房地產企業為主，項目區位集中在以杭州、南京、鄭州、南昌為代表的人口密集、房價漲幅較快的二線省會級城市。

點評 然而隨著房價急劇上行，房地產信托市場的風險也逐步累積。近期房地產市場的調控措施不斷出臺，市場上也不斷曝出的兌付風險事件中常常涉及房地產信托。今年上半年的房地產企業雖然收獲了歷史上最好業績，但“增收不增利”、負債率高企等風險已顯現。面對不斷“加杠桿”的樓市，其中存在風險和泡沫正成為業界共識。