人民幣匯率與貿易收支研究

任婧妮

摘要：本文通過對人民幣實際有效匯率和進出口貿易月度數據進行分析發現：人民幣實際有效匯率與我國進、出口額之間存在長期協整關系。利用脈沖響應函數進行分析后可知，人民幣匯率的波動與我國進口貿易額之間存在著時滯效應，但是在出口領域中不存在明顯的時滯效應。

關鍵詞：人民幣實際有效匯率 貿易收支 協整檢驗 脈沖響應函數

一、研究背景

隨著改革開放進程的不斷推進，我國對外開放程度也越來越高，匯率變動對我國對外貿易的影響也更加顯著。2005年7月，中國人民銀行宣布人民幣匯率改為參考我國主要貿易伙伴國組成一籃子貨幣。此后，人民幣對美元的匯率逐年下降。2008年金融危機和歐美債務危機的發生，使得人民幣匯率問題成了國際金融領域的熱點。

由于我國對外貿易依存度較高，貿易收支的平衡與否不僅會影響整個國際收支，更會成為決定國民經濟增長態勢的重要因素。在此背景之下，人民幣匯率的變動對我國對外貿易收支的平衡能產生多大影響？匯率的升值是否能改善我國目前貿易順差過大的狀況？本文將通過實證分析來研究人民幣匯率的波動對我國貿易收支產生的影響。

二、文獻回顧

對于匯率變動對貿易收支的影響這個問題，國內外學者的研究始終存在分歧。Rose，Yellen（1989）基于美國的季度數據對這個問題進行了分析，結果表明：美元的實際有效匯率與美國貿易收支之間不存在長期影響關系，即使在比較開放的匯率系統中也是如此。Heike，Hooper（1987）和Moffett（1989）對美國貿易收支與美元匯率之間的關系進行了分析研究，他們的共同結論是：匯率的下降有助于改善美國的貿易收支。

厲以寧等（1991）運用彈性分析法對我國1970-1983年的人民幣匯率和貿易收支數據進行了研究，他認為，這一時期我國進口彈性為0.6871，出口彈性為0.0506，“馬歇爾-勒納條件”不成立。盧向前、戴國強（2005）的研究卻指出，我國進出口受人民幣匯率波動的影響較為顯著，而且人民幣實際匯率波動與進出口之間的“J曲線效應”存在。根據他們的結論，“馬歇爾-勒納條件”又是成立的。

三、實證分析

本文中，匯率變量采用的是2005年7月匯改后人民幣實際有效匯率（REER）的月度數據；貿易收支變量采用國家統計局公布的進口額（IM）和出口額（EX），并對其進行了季節調整和對數化調整。

根據協整理論，本文首先對各變量進行平穩性檢驗，由ADF單位根檢驗結果可知：我國進口、出口額以及匯率變量的月度序列均為一階單整，可能存在協整關系。

接下來建立線性回歸方程。由于2008年10月至2009年11月之間進出口變量及匯率變量出現了結構性變化，因此，引入虛擬變量D，其在2008年10月至2009年11月取值為1，在其他時間取值為0，得到以下回歸方程：

根據圖1的結果：在受到實際有效匯率（LNREER）一個正向的沖擊后，我國進口額在前2期出現明顯下降，之后逐步上升，說明人民幣實際有效匯率的變動與我國進口貿易之間存在一定的時滯效應；而我國出口額在受到實際有效匯率的一個正向沖擊之后，前2期也出現的明顯的下降，但是在第2期之后，出口額緩慢下降，并逐漸趨于平穩，說明在第2期之后人民幣實際有效匯率的變動對我國出口額不再有大的影響，匯率變動與我國出口貿易間不存在時滯作用。

四、結束語

通過以上實證分析，可以得到結論如下：

一是在EG兩步法協整分析中，可以發現人民幣實際有效匯率與我國進口值、出口值之間均存在長期協整關系。

二是人民幣匯率的變動對我國進口貿易的影響存在一定的時滯效應，但是該效應在出口貿易領域中不明顯。總體看來，匯率變動對貿易收支的影響存在時滯作用。

參考文獻：

[1]厲以寧等.中國對外經濟與國際收支研究[M].國際文化出版社，1991年

[2]盧向前，戴國強.人民幣實際匯率波動對我國進出口的影響：1994-2003[J].經濟研究，2005（05）

[3]馬丹，許少強.中國貿易收支、貿易結構與人民幣實際有效匯率[J].數量經濟技術經濟研究，2005（06）

[4]謝建國，陳漓高.人民幣匯率與貿易收支：協整研究與沖擊分解[J].世界經濟，2002（09）

[5]Khim-senLiew. Exchange rate and trade balance relationship： the experience of Asian countries.International Trade.2003

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