當前全球跨境并購的特點與趨勢分析

楊立強　盧進勇(教授)

(作者單位：對外經濟貿易大學國際經濟研究院;責任編輯：王勇娟)

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當前全球跨境并購的特點與趨勢分析

楊立強盧進勇(教授)

一、全球跨境并購發展概況

大規模的全球跨境并購活動最早出現在20世紀90年代初。在此之前，西方國家的企業并購主要發生在國內。以美國為例，到20世紀90年代初，美國歷史上大體出現過四次重點發生在國內的并購高潮：第一次以橫向(水平)并購為主，時間主要發生在1899—1903年；第二次以縱向(垂直)并購為主，時間主要發生在1922—1929年；第三次以混合并購為主，時間主要發生在20世紀60年代；第四次則以杠桿并購為主，時間主要發生在20世紀70年代中期至90年代初期。

隨著冷戰的結束和經濟全球化的發展，20世紀90年代以來企業并購進入了全球跨境并購的新時代。跨境并購也逐漸成為跨境資本流動的最主要方式之一。1990—2015年全球跨境并購金額和數量概況見表1。

1990年以來全球跨境并購的發展，大致可以分成三個階段。第一個階段大致為1990年到2000年。在這十年間，蘇聯解體和東西方冷戰結束為國際資本提供了歷史性的投資機遇，跨境并購規模由1993年的434.96億美元一躍增長到2000年的9596.81億美元，相當于1993年跨境并購規模的22倍，

首次接近萬億美元大關，年均增長率達到50.61%。2000年全球跨境并購的項目數達到10517個，首次突破一萬個項目；當年全球跨境并購占全球外資流入和流出總額的比重分別達到70.40%和82.30%，創造了跨境并購占比的歷史最高紀錄。可以說，無論是并購數量和規模，還是并購占比，2000年都成為全球跨境并購發展的里程碑，也成為20世紀90年代以來企業并購發展的一次新高潮。……