中國經濟增長下行的真正原因在哪里

周天勇

自1978年改革開放以來，中國經濟增長率在2012年跌破8%之前，以平均9.8%的速度增長了33年。美國次貸危機前的2007年，中國GDP的增速達到了14.7%，其后開始下行，至今近9年之久。現在的問題是：中國的經濟增速還會有上升到8%的可能嗎？增長率下行是否已觸底，連續下行的時間還會持續多久？

筆者認為，沒有對中國經濟運行和發展過程內在特殊流程和機理的認識，就無法對經濟增長下行的內在原因有清醒的認識，更無法把脈和預判中國經濟的未來。

2012年開始的經濟增速下行，其形成既有人口變動這樣的深層次原因；也有國民收入中非國有經濟和城鄉居民分配比例越來越低，致使其投資和消費能力越來越弱這樣的原因；還有2012年前后旅游、教育、健康、購物等消費外流，制造業和房地產向外轉移和投資外流等漏損原因。這些原因共同作用，造成了經濟增速的持續下行。

人口收縮老化帶來巨大消費塌陷

2013年，我在思考2007年后中國經濟增速持續下降的原因時，猜測可能是人口增速和結構出了問題。當時我提出，由于人口結構老齡化，可能會出現人口規模長期萎縮的境況，青年人減少使經濟活力下降，養老負擔沉重，進而導致經濟增長遠期低迷的趨勢。但這種假設沒有得到經濟學分析的證明。

經濟學家們在理論和實證方面，就人口流動遷移以及農村剩余勞動力向城市的轉移、農村人口城市化對于經濟增長的推動等研究，發表了很多文獻。因而，影響中國經濟增速的另一個人口原因，就是其正常的流動和城市化過程，被城鄉戶籍管制、住宅分配、公共服務提供、社保體系、農村耕地、林地、宅基地財產權力等方面的體制所梗阻，導致增長損失和乏力。

一個國家如果前中期放任人口快速及爆炸式增長，其形成的人口積累，在30年后的一個階段中，會助推該國快速完成工業化，進入發達的后工業社會；反之，一個國家初期就開始嚴格控制人口增速，則可能導致人口儲備規模不夠，出現嚴重的經濟主力人口不足、少子化和老齡化現象，在工業化后期快要進入后工業社會時，將失去足夠青壯年人口規模的助推力量。前期快速增長的人口儲備積累是發展中國家從現代化起步，未來幾十年內經濟從低增長到高增長，最后推動其進入工業化社會的重要爆發力；而人口進入低生育率，人口力量萎縮，是一些新興工業化和老牌發達國家，進入經濟低速增長，甚至負增長時期的重要原因。

從中國經濟的動態增長看，長達35年之久的超低生育率和低增長率，導致嚴重的人口少子化和老年化，特別是22歲到44歲消費、就業、創新和創業主力人口的萎縮，加之人口流動和城市化的扭曲，導致勞動力供給相對和絕對減少，總需求持續疲軟，以致生產成本上升和供給全面過剩。

勞動力成本的快速上升，使相當多的制造業相對于東南亞、印度、北非等地區，失去了比較成本優勢，大量的勞動密集型的制造業向外轉移。結果既使制造業的投資建設放緩甚至萎縮，又使制造業的增長速度下行，還使出口競爭力受到影響，貨物出口增長再現負增長。

從國內的產業及其消費需求看，由于22歲到45歲經濟主力人口的猛烈收縮，導致住宅和汽車等消費的突然萎縮（有人認為汽車按照發達國家的萬人擁有水平，還有上升空間。但農村人口大部分是老人，城市人口老年化程度更高，這兩部分人口對汽車的需求愿望和能力都較低）；而住宅和汽車需求的放緩和疲軟，致使與此有關的鋼鐵、煤炭、水泥、有色冶金、建筑材料、家具、家電、機械制造、橡膠等關聯和配套制造業、建筑安裝工業等全面過剩。

由于對人口流動的管制及其對城市化的影響，雖然2015年城市化水平還只有56.1%，農村中目前還有6億人口，但其中老齡化的程度已非常高，不能指望這部分人口向城市遷移；雖然城市中有務工勞動力人口近2.8億，但由于城市中沒有他們的住宅、公共服務和社保，其中相當多人到了中老年時還是要回到農村。這樣的經濟后果是：未來經濟增長相當程度上失去繼續推動城市化進程的動能；城鎮的住宅生產供給過剩，而其需求卻流回農村；由于農村收入，特別是農村老年人口收入和保障是城市的1/3，甚至更低，未來不但不可能再指望這些人口成為汽車和住宅的消費主力，就是普通的消費水平也比城市老年人口低得多，形成巨大的消費塌陷。

國民經濟結構發生大格局變動

這樣扭曲的局面，對中國未來經濟大的格局和趨勢，形成了以下重大影響：

首先，傳統工業化發展階段提前10到15年結束。比如，中國臺灣地區的GDP增速在跌破8%以前，經濟增長從1950年保持至1997年，長達48年，從8%速度掉下來的那年，人均GDP為當年匯率價14048美元；韓國則是從1960年保持到2002年，長達43年，從8%速度掉下來的那年，人均GDP為當年匯率價12094美元。而中國1978年時，官方高估匯率后的人均GDP為244美元，黑市匯率為人均39美元，即使乘以購買力平價3倍，人均GDP大約為120美元左右，城市化水平只有17.9%；從那年開始計現代意義的經濟增長，8%以前的時間，從1979年到2011年，只有33年，跌破8%的那年人均GDP為當年匯率價5447美元。正常的工業化階段，一般是一個經濟較高速度增長的發展區間。可見，從人均GDP看，2011年時，我們并沒有達到工業化完成時的收入水平；從時間看，我們與韓、臺相比，工業化時間縮短了10到15年。

其次，產業提前轉移，但準備不足。由于國內產業過剩，特別是制造業利潤較薄，提前逐步地向國外轉移，特別是2015年以來，開始較大規模地向外轉移，且中國對外非金融國際直接投資規模從2016年開始大于境外對華非金融國際直接投資規模。然而，由于工業化的時間縮短，各方面準備不足：1.品牌和渠道積累不足。從品牌積累和市場渠道方面看，以往國內許多制造業為國外品牌代工生產，國內積累的國際知名品牌較少，國際銷售渠道和網絡也沒有成熟。2.產品質量和性能方面的問題。從產品質量看，由于工業化短了10到15年，粗放性大規模化生產轉型和過渡的時期不長，從標準水平到工匠精神，再到有質量和性能的產品，沒有形成精細化制造的秩序和過程。3.主體還沒有形成有競爭力的跨國公司。以往大型國企和私企走出去，是為了尋工程和找資源，或修路筑壩，或尋找和投資油氣田和鐵銅等礦區；而小微企業走出去，主要是投資和興辦餐飲、小旅館、加油站、超市等，這部分面向國外的投資者有可能移民，投資有去無回。主體上看，主要是國企出去，或大中型的私企走出去，沒有形成中國有競爭力的跨國公司體制。4.走出去的軟實力不足。在文化融合、宗教交流、新聞輿論、企業形象、民間組織、契約談判、規則制定等方面，中國的經濟外交以及走出去的企業都缺乏準備，經驗和競爭力不足，因軟實力不強而失敗的投資和項目不少。

再次，受阻的城市化和不能市民化的半城市化。無論主觀意愿如何，農村人口城市化是一個國家從不發達向發達轉變的必然過程。世界上還沒有一個人口大部分在農村，而成為現代化發達國家的案例。1.城市化受阻淤積龐大的農村中老年人口。由于過去城鄉分割的戶籍管理體制，導致了數億人當年沒能及時地從農村逐步向城市轉移，而失去了提升教育水平、成為產業工人、城鎮創新創業、知識代際傳承、收入水平提高、消費水平升級等機遇。而這樣龐大的人口，現在成了農村的中老年人口，就知識、技能和資金能力而言，他們不可能再向城市轉移，不可能成為購買住宅和汽車的消費能力人群，可以說是人力資本含量最低的人群，無法成為繼續推動國民經濟高速增長的動能。一些經濟學家在計算未來的國民經濟增長速度因素時，忽視了這群人口的特殊性，將城市化水平、每萬人購買家庭汽車水平等，簡單地與日、德、韓、臺等地比較，推斷中國若達到它們的發展指標，國民經濟還有巨大增長潛力。這顯然是錯誤的。2.城市化的回逆。由于進入城鎮的農民工在農村沒有財產性收益，大部分農民工因城鎮中的房價太高而不能購買務工地的住宅，許多城市不向進城農民工子女提供平等的公共教育服務，農民工的醫療和養老保險不能異地轉移和接續，并且參保率較低，進入城鎮務工的許多農民并沒有成為真正的市民。他們中相當大的比例，青年時從農村出來到城鎮務工，為子女的教育、婚姻和在家鄉建房或購房掙錢，而到了中老年失去務工能力時，再回到農村養老終生。也即中國的城市化，相當多的人口流動，是農民工青年進城，老年回到農村，沒有市民化的“城市化”，這部分人口不可能成為買車和買城鎮住宅的經濟主力；回到農村后，與城鎮老年人口相比，消費水平也要低很多，形成消費需求塌陷人群。3.城鄉空間上的二元分層，又被轉移到城市中，形成人群之間新的二元分層。相當多進城務工的80后和90后，以及今后的00后，他們與其父母相比，不愿從事體力勞動，掙錢以自己生活消費和積累為主，匯回家鄉的錢越來越少；他們也不會從事農業生產活動，其土地可能流轉了，或農村中沒有他們的宅基地、耕地、林地了。因此，他們中很多人回不了農村。然而，由于他們買不起城鎮住宅，其子女得不到公共教育服務，社會保障薄弱并沒有以房養老的可能。這些沒有完全市民化的新農民工人口，其收入水平、財產擁有、公共服務享受、社會保障、消費能力等方面，與城鎮戶籍居民相距甚遠，形成城市內人群的二元分層，實際上是將原來城鄉地域上農民與市民的二元分層，轉移到了城市之內，形成了新的二元分層。

最后，服務業發展階段提前到來。從中國城鄉結構和產業結構的變動看，過去由于上述戶籍等諸方面的障礙，使城市化滯后，而城市化水平與服務業發展高度相關，因此服務業發展也滯后；建國后60多年無論是計劃經濟時期還是市場經濟階段，都推進工業的現代化，使得工業化超前。然而，由于經濟主力人口的突然收縮，加之人口流動受阻造成的住宅、汽車和其它消費塌陷，使得工業全面提前過剩。而人口中的老年人口快速增長，再加上青少年人口勞動的非體力化和消費觀念方式的改變，諸如旅游、教育、醫療健康、文化藝術、信息網絡等消費增長較快，國民經濟服務業化階段提前到來。然而，這些領域大多被壟斷，管理體制僵化，計劃經濟和行政化色彩較濃，在準入、資本、經營等方面沒有完全向社會開放。

總之，工業化階段的結束使制造業增長乏力，投資收縮；城鄉人口、土地、資金雙向流動不順暢和要素利用不能盤活；服務業領域體制障礙很大，投資不能正常進入；后面再提到的，新的增長領域，又沒有被開拓。這種大格局的變動，導致了國民經濟增長的下行。引起這樣大格局變化的基礎因素，是人口增長速度和結構的劇烈變動。

未來“L”型經濟仍將持續

對于2016年一季度的經濟形勢，有關政策研究部門的權威人士發表了他們的看法：認為國民經濟增長既不是“V”型，也不是“U”型，很可能是長期“L”型。我認為這樣的判斷有一定的道理，如果沒有特別的措施，未來國民經濟增速將長期沿著“L”型滑行20年左右，2036年能否東山再起，主要還是取決于2016年以后人口生育和增長的勢頭。

我們研究發現，中國1974年到1994年的人口增長率與20年后即1994年到2014年的經濟增長率之間高度相關。從經濟角度對這種滯后關系進行解釋：由于人口20歲左右進入勞動年齡，其增長率上行還是下行，將擴大或收縮國民經濟勞動力投入的規模；要租房購房，擴大或減少對房屋的需求，導致房地產及相關產業的擴張或收縮；要結婚生子，就會擴大或減少對日常生活、耐用消費品，包括家庭汽車等消費品的需求。因此，20歲左右的人口開始成為推動經濟增長的主力軍，這部分人口的增加或減少，對消費和投資需求及產業規模等決定經濟增速上行或下行的重要因素有著重大影響。

從0到14歲人口數量減少的趨勢看，2000到2010年間平均每年減少了881萬人，分別影響教育各階段的人口消費。這種狀況將一直持續到2035年，各級學校在校生絕對數減少才能停止下來。其經濟含義是，進幼兒園的困難將得到大大緩解；近中期看，小學、初中年齡人口的教育和其它消費急劇萎縮；高中年齡人口的教育和其它消費進入萎縮期；“十三五”期間，大學年齡人口的教育和消費開始萎縮，并在未來的“十四五”“十五五”期間越來越嚴重，直到“十六五”時才能穩定下來。假如國內居民越來越多地送子女出國留學，則中國大學教育以及這部分年齡人口的消費將迅速陷入蕭條。

有學者研究表明，人口的老齡化也將嚴重影響未來的經濟增長速度。他們認為，中國人口老齡化的現狀和特征，表現為“來得早”“來得快”、城鄉倒置、地區差異明顯、性別差異顯著、與家庭小型化伴生等方面。到21世紀中期，幾個衡量人口老齡化的關鍵指標會快速上升，例如65歲及以上人口比例從2010年的8.8%上升至2055年超過28%，老年撫養比從2010年11.9%上升至2055年超過50%，年齡中位數從2010年34.6歲上升至2037年超過45歲，并長期保持高位。

基于對未來90年中國人口的預測，這些學者通過分析還發現，中國人口老齡化對經濟增長潛在負面影響的強度要遠遠高于世界平均和OECD（經濟合作與發展組織）國家平均水平，在世界范圍內處于很高等級。（鄭偉等《中國人口老齡化的特征趨勢及對經濟增長的潛在影響》，《數量經濟與技術經濟研究》，2014年第8期）人口快速和嚴重老齡化，使得住宅、汽車、信息網絡、文化娛樂等活躍消費人口規模收縮，人口的創新能力相對萎縮，養老成本上升，影響產品的出口競爭力，且老年人口的去世使住宅市場過剩而影響房地產投資和建設，進而從多方面形成經濟增速下行的壓力。

這里要提出一個重要范疇：經濟主力人口，指20到45歲區間的人口。這部分人口在就業創業創新、投資和消費等方面，均是最富能力的人口資源和人力資本。這部分人口的增加或減少，意味著勞動力供給，住宅、耐用消費品、汽車、奢侈品購買和消費，創業投資，發明專利和技術產業化等方面的增加或減少。因此，他們是一國經濟活躍和繁榮的主力。中國“人口坑”減少的2億多人口主要介于1到45歲左右，其中經濟主力人口規模有1億多。這1億多經濟主力人口的過快收縮，是目前鋼鐵、有色冶金、煤炭、水泥和其它各種制造業全面過剩的重要基礎性原因。而1到19歲人口進一步減少，意味著未來進入社會成為經濟主力的人口也是不斷收縮的。一個因果邏輯就是，未來中國經濟增長仍然面臨著經濟主力人口規模收縮而形成的較大的“下拽”壓力。

如果沒有特別的改革、技術進步和創新、開放和走出去等戰略方面強力措施推動支撐， 2016～2020年間，經濟增速將從7%左右跌到3%左右；2021～2025年間，更進一步從3%左右降低到2%左右；而2026～2035年，經濟增速可能徘徊在1.4%左右。中國國民經濟將進入如日、韓、臺一樣的經濟長期低迷增長階段。區別是，日、韓、臺是先富后老，而中國是未富先老，并且先老而后能否順利實現富裕的風險和難度加大。

無法忽視的高體制成本和對外漏損

我的研究還發現，這一次國民經濟增長速度下行的原因，除了人口老齡化和收縮導致勞動力成本上升、生產過剩、投資和消費需求萎縮外，還有兩個方面的內在原因。

首先，經濟增長的動力主體——企業，其勞動力成本以外的成本負擔也日益加重。

第一，GDP的分配中，政府所得的比例越來越高，說明企業經營的負擔中，稅費越來越多（一般在35%到38%之間），侵蝕了企業的利潤。有企業家對比，在中國，各種稅收不斷，把企業壓得喘不過氣。例如廣州的一家物流公司，運送一批貨物到海南，總收入為1.9萬元，但利潤僅有216元，其中上稅需要1260元。而美國的州政府最看重的是就業，常常給予企業優惠的稅收政策，比如房產稅優惠30年內有效，如果公司達產，30年內將給予3000萬美元的稅收減免。（《中美制造業真實成本對比》，騰訊財經2016年1月26日）種種稅費使得一些企業向總和成本，特別是稅費率較低的國家轉移；一些企業虧損難以為繼，停產或倒閉；一些企業不再投資，不再招工，不再擴大生產和經營規模。

第二，許多民營實體經濟融資難，且資金價格在2015年前快速上升。國企得到的貸款總和利率（包括各種費用）在5%到6%之間，有實力的私營大企業目前則在10%到12%之間，中小微企業在14%到18%之間。中小微企業的貸款，大部分是銀行先將貸款放給中間渠道，如信托、國企財務公司、小貸公司、金融租賃公司等，再轉貸而得；此外，還有相當多的中小微企業從民間借貸、集資、地下錢莊獲得貸款，利率一般高達20%到24%。麥肯錫公司基于數據研究得出結論，目前中國經濟80%左右的利潤都在金融行業，這一比例可能是全球最高的；美國的這一比例在20%左右。（王力偉《JonathanWoetzel：中國的選擇：抓住5萬億美元的生產力機遇》，財新網2016年7月7日）有文獻比較，近兩年最便宜的國內借款成本年利率6%，是美國成本年利率2.5%的2.4倍。

第三，中國產品的運輸、電力、供水供電等設施配套的成本也很高。2012年社會物流總費用與GDP的比率維持在18%左右，比發達國家高一倍。對于制造企業，物流成本甚至高達總生產成本的30%到40%。（鐘賢柏《社會物流總費用占GDP比重的影響因素》，《運輸經濟世界》2013年第12期）其中高速和其它公路橋梁收費大約占1/3。有的企業家還比較了在中國與在美國辦工廠的其它成本，發現：就土地成本而言，國內地價幾乎是美國的10倍以上，而且國內工業用地是50年產權，美國是永久產權；能源方面，由于國企壟斷、低效率和行政定價，國內能源成本是美國的2倍以上，美國除夏威夷電價特別貴外（海島地區沒辦法），其它州的電價都不貴，以德州為例，其電價折合人民幣0.2元/度。據波士頓咨詢公司2013年的研究報告，當時在美國制造商品的平均成本只比在中國高5%。2015年，在美國低成本地區生產已變得和在中國生產一樣經濟劃算。更令人震驚的是，到2018年，美國制造的成本將比中國便宜2%到3%。（《中美制造業真實成本對比》，騰訊財經2016年1月26日）

其次，國內經濟增長的拉動力——投資和消費向外流失過多，也即國民經濟增長動力的向外漏損。從后面的分析可以看出，一是國內有關服務業質量、食品安全、生態環境和價格等方面的諸多問題，加上日用消耗和小型家用品的質量和性能缺陷等原因，使旅游、健康、醫療和購物等消費需求大規模外流，導致國內需求拉動的減弱。2015年僅旅游和教育兩項服務貿易逆差就高達2900多億美元，就算其它服務貿易逆差保守估計1000多億美元，服務貿易逆差總計也達4000多億美元，占2015年我國GDP總額3.8%。

二是由于輿論宣傳不穩定，知識和財產產權保護不力，不動產到年期后國家政策不明，加上國內制造業過剩及投資溢滿，服務業沒有較好地放開而投不進去，新的投資領域又沒有開拓，致使國內民企投資大量外流。

三是不法資金外逃，雖然這種類型的資金是違法的，但從經濟流量角度看，也是導致國內儲蓄、投資和消費下降的一個重要原因。當然，隨著國內反腐的深入進行以及對外逃貪官的通緝，加上對匯出匯入、互聯網金融、地下錢莊、邊境攜帶等渠道的科學管理，不法資金的外逃雖可看成是2011年以來經濟增長下行的一大因素，但在未來經濟增長下行中的形成比例會越來越小，甚至可忽略不計。

理論是簡單和抽象的，但實際的國民經濟運轉是復雜和客觀的，企業越來越高的體制成本，既有GDP分配向政府、金融、運輸、土地等領域的過度分配，也有資金、投資和消費向外的流出，無論我們怎么不愿談及，它們還是會影響國民經濟增速。若離開這些癥結去討論治療經濟增長下行的辦法，很可能會南轅北轍。

（作者系中共中央黨校國際戰略研究院副院長）