我國家族信托：制約因素與相關(guān)對策

王瑞君

家族信托是指委托人受家庭或個人委托，成立以實現(xiàn)家庭財富管理、傳承和保護為目的的信托，包括但不限于提供家族資產(chǎn)的隔離保護、靈活私密的收益分配與傳承安排、多類別資產(chǎn)的專業(yè)配置與管理、稅務(wù)籌劃與慈善安排等多方面的服務(wù)。其核心在于委托人資產(chǎn)的專業(yè)配置和收益人收益分配方式的約定。信托公司憑借多年來在貨幣市場、資本市場、實體經(jīng)濟及另類投資等領(lǐng)域積累的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力，有望超越其他金融機構(gòu)在未來成為高端財富管理市場重要的資產(chǎn)整合者。

家族信托的發(fā)展現(xiàn)狀

隨著國內(nèi)高凈值人群的大幅增加，國內(nèi)家族信托需求越來越大，2013年5月，招商銀行簽約首單以財富傳承為信托目的的信托，實現(xiàn)了家族信托在銀行業(yè)領(lǐng)域的突破。雖然信托公司、私人銀行、第三方理財機構(gòu)等眾多金融機構(gòu)陸續(xù)涉及家族信托這一新藍海，但因局限于信托法律環(huán)境與經(jīng)濟發(fā)展階段，與歐美成熟市場的家族信托架構(gòu)相比，國內(nèi)家族信托業(yè)務(wù)尚處于培育階段，受托人投資習(xí)慣的培養(yǎng)、委托人專業(yè)財富管理能力的提升、家族信托環(huán)境氛圍的培育都還有較長的一段路要走。

影響家族信托業(yè)務(wù)發(fā)展的主要因素

在現(xiàn)有法律框架和市場環(huán)境下，國內(nèi)家族信托業(yè)務(wù)的發(fā)展仍然受到諸多因素的制約，正是在這樣的背景下本文嘗試從委托人、受托人及家族信托環(huán)境三個視角來進行分析。

與委托人相關(guān)的制約因素

一是國內(nèi)高凈值人群沒有形成良好的受托人托付家族財產(chǎn)的氛圍。信托制度最早的原型是英國的USE制度，是宗教教徒、教會與封建君主反復(fù)較量和博弈的產(chǎn)物，是源于英國衡平法與基督教特別是清教徒信奉的一些特殊原則，而我國傳統(tǒng)社會受血緣宗法和儒家倫理影響奉行的是“親緣”文化，沒有形成成熟的“受托人”文化。雖然近年來我國信托業(yè)迅猛發(fā)展，截止2015年末信托公司管理的資產(chǎn)規(guī)模已超過16萬億元人民幣，但絕大部分業(yè)務(wù)屬于金融業(yè)務(wù)，涉及制度安排和功能發(fā)揮的家族信托等信托本源業(yè)務(wù)占比少之又少，家族信托業(yè)務(wù)尚處于發(fā)展初期。二是國內(nèi)高凈值人群仍以傳統(tǒng)理財?shù)臉藴蕘磉M行判斷。家庭財富的增值、保值和傳承是家族信托相并列的三項家族財富管理目的，國內(nèi)高凈值人群在咨詢設(shè)立家族信托時仍是以追求資產(chǎn)回報率為首要目的，而沒有把保障家庭財富的保值和傳承放到與財富增值相等的地位。如果以追求資產(chǎn)回報率為主要選擇標準，無形當(dāng)中會大大削弱家族信托的功能。三是重家族財富管理而輕家族事務(wù)性管理。財富管理和事務(wù)管理是家族信托的兩大職能，與財富管理相比，提供財富傳承、家族治理、遺產(chǎn)規(guī)劃、子女教育、慈善事業(yè)等多方面的事務(wù)性管理則顯得更為重要。比較國外家族信托發(fā)現(xiàn)，事務(wù)性管理的比重占到四分之三，而當(dāng)前國內(nèi)高凈值人群設(shè)立的家族信托仍以財富管理為主。

對受托人的制約因素

一是家族信托產(chǎn)品貧乏。目前國內(nèi)金融機構(gòu)開發(fā)的家族信托產(chǎn)品風(fēng)險覆蓋面不全、差異化級別較低，主要以資金信托為主，還沒有搭建起滿足不同高凈值客戶投資需求的多領(lǐng)域、多市場的一站式資產(chǎn)配置服務(wù)平臺。與當(dāng)下家族財產(chǎn)傳承所需的資產(chǎn)的隔離保護、靈活的收益分配、跨市場多元化的資產(chǎn)配置等綜合管理的目的尚有很大差距，與委托人的實際需求差距較大。二是研發(fā)創(chuàng)新能力偏低，專業(yè)化水平有待提高。雖然信托業(yè)穩(wěn)居金融第二大子行業(yè)，但是存在主動管理類、創(chuàng)新型信托產(chǎn)品依然占比較低，產(chǎn)品創(chuàng)新仍是以融資類產(chǎn)品為主，尚未形成持續(xù)的產(chǎn)品研發(fā)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新的機制。國內(nèi)家族信托業(yè)務(wù)雖然取得了一些進展，但市場上存在的家族信托產(chǎn)品創(chuàng)新性仍顯不足，家族產(chǎn)品多是金融同業(yè)產(chǎn)品的簡單堆砌，家族信托的發(fā)展仍面臨困境。三是缺乏第三方監(jiān)督。為了提高委托人對家族財富的安全感和保證委托人家族信托目的預(yù)期的實現(xiàn)，進一步強化對受托人的監(jiān)督和約束，歐美發(fā)達國家創(chuàng)設(shè)了信托監(jiān)察人制度。我國《信托法》只規(guī)定在公益信托中設(shè)立監(jiān)察人，沒有對家族信托做出相關(guān)規(guī)定。針對國內(nèi)目前家族信托發(fā)展現(xiàn)狀和相關(guān)法律制度不完善的現(xiàn)實，建議信托公司在制訂《家族信托合同》時添加第三方監(jiān)督條款來展示信托公司拓展家族信托業(yè)務(wù)的最大誠意。一方面能為委托人設(shè)立家族信托時加一層保護，另一方面在委托人缺失時，監(jiān)察人就可以起到一個接替的作用，并以此平衡家族信托法律關(guān)系。

家族信托環(huán)境的不完善

表現(xiàn)在兩個方面。主要一是信托登記制度尚未出臺，使得信托登記活動不具有可操作性。《信托法》規(guī)定設(shè)立財產(chǎn)信托，有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)的，未依照前款規(guī)定辦理信托登記的，應(yīng)當(dāng)補辦登記手續(xù)；不補辦的，該信托不產(chǎn)生效力。比如家族信托中涉及的房產(chǎn)、股權(quán)等這類需要辦理登記過戶才能成為法律效力的財產(chǎn)，必須辦理信托登記才能成立家族信托，但由于立法機構(gòu)沒有建立起統(tǒng)一規(guī)范的信托登記制度，故不能以信托事由進行權(quán)屬變更登記，使得信托登記活動缺乏可操作性。因此，在推進家族信托業(yè)務(wù)的時候，辦理過登記手續(xù)的財產(chǎn)如果要設(shè)立信托，一定會存在沒有辦法辦理過戶手續(xù)的問題。這不但會對信托的效力產(chǎn)生影響，而且也使得家族信托在國內(nèi)的開展受到約束。二是遺產(chǎn)稅尚未開閘，家族信托稅收優(yōu)勢尚未得到體現(xiàn)。國外家族信托產(chǎn)生之初就蘊含著較強的稅收籌劃動機。一方面，我國是以流轉(zhuǎn)稅和所得稅為主的雙主體稅制，其中遺產(chǎn)稅還并未出臺，通過設(shè)立家族信托實現(xiàn)稅收籌劃功能還言之過早。另一方面，我國現(xiàn)行的以“一物一權(quán)”為規(guī)范基礎(chǔ)的稅收法則容易在信托設(shè)立時產(chǎn)生重復(fù)征稅的現(xiàn)象，比如房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時的房產(chǎn)稅。應(yīng)該說，信托稅收制度的不健全制約了高凈值人群設(shè)立家族信托的積極性。三是家族信托的私密性缺乏保障，影響客戶參與性。私密性是委托人對家族信托受托人的首要要求，為了避免紛爭，高凈值人群普遍不愿透露自己的信托計劃。但多內(nèi)信托的登記大都遵循“登記生效主義”原則，需要辦理登記手續(xù)的信托財產(chǎn)，只有依法辦理成功登記之后信托才能生效。這就要求我們在成立信托時首先得公示使其作為信托生效的法律要件，以保證該信托關(guān)系不會影響其他人的利益。如果司法需要，受托人則必須配合公開相關(guān)信托計劃。因此，國內(nèi)高凈值人群設(shè)立家族信托毫無私密性可言，對委托人設(shè)立家族信任的積極性產(chǎn)生較大影響。四是信托財產(chǎn)運用受到嚴格的外匯管制。隨著國內(nèi)經(jīng)濟近年來的快速發(fā)展，在海內(nèi)外同時擁有巨額投資和資產(chǎn)的高凈值人群越來越多，但國內(nèi)法律對于境內(nèi)自然人持有外匯進行了非常嚴格的限制，使高凈值客戶的國內(nèi)資產(chǎn)與國外資產(chǎn)無法打包成立家族信托。從已經(jīng)成立的家族信托來看，國內(nèi)成立的家族信托僅限于客戶的境內(nèi)資產(chǎn)，假如涉及到境外的資產(chǎn)，則需要重新設(shè)立信托。因此，對于全球布局的高凈值人群而言，國內(nèi)家族信托和其家族財富管理需求不太匹配，這對推動家族信托業(yè)務(wù)也構(gòu)成一定障礙。

政策建議

從委托人視角看，應(yīng)該提高信托公司的整體專業(yè)能力，加強家族信托的人才隊伍建設(shè)。國內(nèi)家族信托剛剛起步，資產(chǎn)配置能力和定制化服務(wù)能力都比較匱乏，使得信托公司在財富管理的過程中比較吃力。在泛資產(chǎn)管理的大背景下，家族信托的面臨的競爭態(tài)勢愈發(fā)加劇，信托公司需要不斷地通過培訓(xùn)和學(xué)習(xí)，加強熟悉家族信托的專業(yè)人才建設(shè)，通過培養(yǎng)復(fù)合型人才來提高服務(wù)高凈值客戶的創(chuàng)新研發(fā)能力。

針對受托人的相關(guān)問題，應(yīng)該加強對家族信托文化氛圍的培育和高凈值客戶正確財富管理觀的引導(dǎo)。信托公司應(yīng)該充分發(fā)揮傳統(tǒng)媒介和互聯(lián)網(wǎng)等新媒介的特點，加強家族信托的宣傳力度，培育積極地符合國內(nèi)實際情況的家族信托文化氛圍，同時針對性地為高凈值客戶提高專業(yè)化的家族財富管理教育和培訓(xùn)，切實提高受托人關(guān)于財富管理和傳承的認知。家族信托的私密性是大部分高凈值客戶在辦理家族信托時考慮的重要因素，正是基于私密性這一特點，很多富豪們選擇辦理家族信托，但是我國現(xiàn)行法律要求的信托公示使得部分高凈值客戶對于家族信托顯得猶豫不決。

在家族信托環(huán)境方面，需要完善相關(guān)法律制度和加大監(jiān)管政策支持。家族信托的健康有序發(fā)展需要完善的法律制度和積極的監(jiān)管政策。一方面，國家層面應(yīng)該進一步完善信托登記、外匯管制及遺產(chǎn)稅等相關(guān)制度，使得家族信托的開展具有操作性和持續(xù)性；另一方面，在家族信托監(jiān)管方面，銀監(jiān)等監(jiān)管機構(gòu)尚沒有統(tǒng)一的制度，但監(jiān)管機構(gòu)在相關(guān)文件和領(lǐng)導(dǎo)講話中多次表達了支持家族信托業(yè)務(wù)發(fā)展的態(tài)度。可見，在家族信托業(yè)務(wù)的拓展中，監(jiān)管機構(gòu)給予的政策支持將有力地推進家族信托的發(fā)展。

總體看來，雖然在現(xiàn)階段國內(nèi)家族信托業(yè)務(wù)的發(fā)展還面臨諸多障礙，從業(yè)務(wù)規(guī)模、客戶需求、利潤貢獻等角度看，都不能和信托公司傳統(tǒng)的信托業(yè)務(wù)比肩。但不可否認的是，作為信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的突破口，高度契合未來財富管理趨勢的產(chǎn)品，家族信托才剛剛起步，未來的一段時期內(nèi)將會迎來更為廣闊的發(fā)展空間，是泛資管機構(gòu)未來利潤的主要增長點。同時，隨著我國高凈值人群的不斷增加，國內(nèi)對家族財富管理市場需求的不斷增大，這一領(lǐng)域正面臨著千載難逢的良好機遇，勢必會促進受托人投資習(xí)慣、委托人專業(yè)能力及相關(guān)法律法規(guī)的逐步完善，為家族信托的發(fā)展創(chuàng)造良好的大環(huán)境。

（作者單位：南京大學(xué)商學(xué)院、陜西省國際信托股份有限公司）