科技型中小企業創新融資模式研究

靳玉彤

摘要：科技型中小企業融資難是限制其發展的主要因素之一，文章首先分析了科技型中小企業的融資現狀，然后針對科技型中小企業融資難的問題，主要從政府、新三板市場、風險投資、科技型中小企業自身改革、大型國有企業拉動政策等方面提出幾點創新融資模式，具有一定的借鑒意義。

關鍵詞：科技型中小企業 新三板 風險投資

科技型中小企業是指以科技人員為主體，由科技人員創辦，主要從事高新技術產品的科學研究、研制、生產、銷售，以科技成果商品化以及技術開發、技術服務、技術咨詢和高新產品為主要內容，以市場為導向，實行“自籌資金、自愿組合、自主經營、自負盈虧、自我發展、自我約束”的知識密集型經濟實體。中國加入WTO之后，為適應宏觀金融環境的要求，國有銀行加大了對信貸制度的改革，信貸要求更為嚴苛，科技型中小企業的融資情況不容樂觀。科技型中小企業是我國經濟發展的重要力量，融資難是科技型中小企業當前面臨的主要問題，并且嚴重限制了其發展。因此，對創新融資模式的研究就顯得尤為迫切。本文重點是尋求企業新型的融資渠道，進而改善中小企業融資難的問題。

一、科技型中小企業的融資困境分析

科技型中小企業的融資方式有內源融資和外源融資，外源融資包括直接融資和間接融資兩種方式。直接融資是指直接與資本所有者協商融得資金的一種融資方式。主要包括企業所有者直接的資金投入，以及各種借貸資金的投入等。直接融資的方式主要有資本、發行股票、發行債券等。但是由于國內對上市企業要求嚴格，而科技型中小企業自身規模又較小，因此很難在主板市場和二板市場上市。間接融資方面，中小企業外部融資中的間接融資主要是從商業銀行和其他金融機構申請貸款獲得資金。在美國和英國，商業銀行貸款是中小企業外部融資的主要來源。但是在我國，由于金融體系不夠完善，中小企業融資過程中遇到阻礙，并且由于中小企業自身體制尚有欠缺，使銀行為中小企業提供貸款具有較高的成本和風險。內源融資是指企業不依賴于外部資金，逐步將自有資本轉化為企業資本的過程，它主要是通過企業的利潤留存、折舊及定額負債等進行資本的縱向積累的一種融資方式。其來源主要有兩種，一是企業自身的積累；二是某些暫時閑置的可用來周轉的資金。但是內部融資的資金規模有限，企業若完全依賴內部資金周轉，很難有長足的發展。

二、促進科技型中小企業發展的創新融資模式

（一）政府扶持模式

科技型中小企業由于自身基礎較差，抗風險能力較弱，不能及時獲取有效資金，從而錯失了很多發展的機會，但是科技型中小企業的資產多是新興科學技術，發展潛力巨大。美國小企業管理局是獨立于美國聯邦政府的小規模的政府機構，其使命是向小型企業提供資金援助與多方面的問題咨詢，盡最大的努力幫助普通民眾更高效、更快捷地創辦小企業，以促進小企業及國民經濟的長足發展，該機構是美國小企業最強大的財政支柱，有總額超過450億美元的商業貸款、貸款擔保以及風險資金。

政府對中小企業的扶持有以下幾個方面：首先，從稅收方面給予稅收優惠：優惠稅率或寬松的稅收政策；其次，劃撥財政資金，促進地方財政鼓勵政策，或者獲取社會資源的支持；最后，可以建立專門針對中小企業的金融機構，發放低息貸款。

（二）新三板融資模式

過去的10年，我國的主板和中小板得到了長足的發展；未來的10年，隨著結構調整成為整個經濟發展的主線之一，有助于推動結構調整的創業板和場外交易市場必然會獲得強大的增長動力。新三板企業的資金需求，常常體現出規模小、速度快、頻率高的獨特性，而高效、便捷、低成本是新三板融資的特點，也因此形成了其獨特的投融資功能。而新三板從開辦之初就堅持“為高科技高成長企業提供投融資平臺”，試圖為中小企業融資難的問題提供解決方案。它不僅僅是搭建一個供非上市股份公司實現股份流通的平臺，而且是加強掛牌公司信譽度、優化掛牌公司治理結構、促進掛牌公司私募融資的平臺，試圖為中小企業融資難的問題提供解決方案。新三板運行的這幾年，掛牌公司數量穩步增長，其中不乏久其軟件、北陸藥業等登陸主板和創業板的優質企業。可以說新三板正在逐漸成為主板、中小板和創業板的基礎和前臺，成為我國資本市場的重要組成部分。表1為新三板市場2012—2014年融資情況。

從行業分布情況看，制造業在新三板的行業中占比最高，共883家掛牌公司，占總掛牌企業數的56.17%，總股本為339.73億股，占比51.6%；其次是信息傳輸、軟件和信息技術服務業，360家掛牌公司，占比22.9%，總股本為84.85億股，占比12.89%；其余行業的掛牌公司家數均未過百，建筑業、科學研究和技術服務業、農/林/牧/漁業分別為57家、55家和38家。

其次，科技型中小企業也可以進行風險投資，由于中小企業很難取得信貸支持，他們需要一種可適應周期長、高風險與高收益共存的股權資本為之服務，這種資本稱為風險資本。風險投資主要是由風險投資公司進行風險判斷、資金投入、經營管理的綜合工程，其投資對象一般為高新技術項目（產品）、起步不久、急需資金的新的中小企業。風險投資周期長，高風險高收益，風險投資不在于不斷地獲取股息和紅利，而在于一次性為投資者帶來的巨大的市場回報。科技型中小企業要想獲得風險投資，首先要有先進的科學技術，其次規模小更能適應市場的發展。因此，風險投資也是企業融資的一個重要渠道。

（三）自我改革融資模式

企業自身制度不健全也是中小企業融資難的原因之一。因此，要想改善企業融資難的狀況，從企業內部出發，診斷企業內部出現的各種問題，進而采取相對應的措施，也是必不可少的。首先，企業的信用意識淡薄，常常發生失信行為，造成企業信用不足，使得企業難以滿足銀行的擔保條件，很難在銀行取得貸款。因此企業應該加強自身信用管理，及時償還銀行貸款，在各個金融機構取得良好的信譽口碑，使債權人對企業有足夠的信任。其次，中小企業的財務制度不健全，造成財務報表信息不完整等，使投資人和銀行無法準確地了解企業的內部信息，從而造成企業融資難的問題。為此，企業應該建立專門的財務部門，并配備專業的財務、審計人員進行財務核算。最后，科技型企業自身的性質決定了企業經營風險較大，經營風險雖不能完全消除，但企業可以利用自身優勢盡量規避風險，企業自身擁有的創新高端技術是企業最重要的無形資產，能夠引導投資者進行風險投資。

（四）銀行支持模式

銀行是中小企業主要的融資渠道，而我國的企業更是過度依賴銀行貸款。但是銀行較為嚴格的貸款條件總是將很多中小企業拒之門外。因此，若銀行能夠降低融資門檻，使更多企業融得資金，將會大大促進中小企業的發展。首先，盡管銀行為中小企業貸款要承擔較高的風險，但是如果后期企業發展好，銀行的利潤也是比較可觀的。銀行在前期貸款時可以規定較高的利率來規避一部分的風險，但利率也不可過高，中小企業本身規模較小，過高的負債會影響企業的發展。其次，政府應鼓勵商業銀行重視科技型中小企業的融資需求，針對不同企業的融資需求，提供相對應的金融產品，并且在原有金融產品的基礎上提供新的信貸業務、金融衍生品，探索應收賬款抵押的方法，將知識產權、商標權納入質押范疇，豐富商業銀行放貸類型。進一步推廣知識產權抵押貸款，利用科技型中小企業的專有知識技術、專利許可以及版權等知識產權，作為商業銀行貸款的質押品，解決科技型中小企業抵押品不足的缺陷。

（五）國有大型企業帶動發展融資模式

我國的國有大型企業規模大，資金充足，國內外的融資渠道廣泛，而且政府的支持力度較大，因此國有大型企業可以拿出一部分資金投資發展形勢良好的科技型中小企業，大型企業良好的管理理念和完整的財務制度也可以改善中小企業內部管理混亂的局面，帶動中小企業的發展。在當前多變的市場競爭環境中，加強戰略管理創新、提高市場適應能力和可持續發展能力是大型國有企業的必然選擇。國有企業的經營管理者的管理對國企的生存和發展起著至關重要的作用，所以國有企業管理者的管理素質和管理水平需要進一步提高，時刻把握時代的脈搏，制定相關的政策以支持科技型中小企業的發展。

三、結束語

改革開放三十年來，科技型中小企業經歷了從小到大、由少到多、從弱到強、不斷發展壯大的發展歷程，逐漸成為我國市場經濟發展的一支重要力量，不僅在數量上占有絕對優勢，而且中小企業的存在緩解了就業壓力。中小企業的發展雖然目前舉步維艱，尤其融資情況不容樂觀，限制其自身的發展，但是，科學技術是第一生產力，如果有先進的科學技術和來自社會、政府的扶持，科技型中小企業一定會實現持續、健康、快速的發展，為社會主義市場經濟的發展做出更大的貢獻。X

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