諾貝爾獎獎金為何取之不盡？

葉輝

美國民謠歌手鮑勃·迪倫和諾貝爾獎最近都火了一把：鮑勃·迪倫打敗村上春樹，意外獲得諾貝爾文學獎，已經被炒得沸沸揚揚;之后，又傳出“棄獎”新聞，讓人們對事件的關注再次升級。

有網友開玩笑說，鮑勃·迪倫“不差錢”，才對百萬美元的諾貝爾獎獎金不感冒。

諾貝爾獎每年發放一次，有諾貝爾經濟學獎、諾貝爾文學獎、諾貝爾和平獎、諾貝爾物理學獎、諾貝爾化學獎、諾貝爾生理學或醫學獎，共6個獎項。以2016年為例，每人800萬瑞典克朗（約90萬美元）的話，一年的獎金就達到了4800萬瑞典克朗，而它在1901年的初始基金只有3100萬瑞典克朗。

已經頒發了115年獎金的諾貝爾基金，每年都要發出很多錢，緣何取之不盡？因為它的背后有一個投資很成功的基金。運作已超過100年，諾貝爾基金管理資金規模上升了100倍，截至2014年底，資產規模達到了36億瑞朗。

設立時只有3100萬瑞典克朗

諾貝爾獎獎金是以瑞典化學家諾貝爾的遺產設立的獎金。諾貝爾一生共獲得技術發明專利355項，其中以硝化甘油制作炸藥的發明最為聞名，他還在歐美等五大洲20個國家開設了約100家公司和工廠，積累了巨額財富。諾貝爾在1895年的最后遺囑中，把大約3100萬瑞典克朗用于設立諾貝爾獎，這是他財產的絕大部分，在當時也是一筆巨款。

根據諾貝爾當初的遺愿，1901年諾獎首次頒獎時的獎金為“一位教授20年的工資”，每單項的獎金為15萬瑞典克朗。

之后，諾貝爾獎獎金不斷上升。1980年，諾貝爾獎的單項獎金達到100萬瑞典克朗，1991年為600萬瑞典克朗，1992年為650萬瑞典克朗，1993年為670萬瑞典克朗，2000年單項獎金達到了900萬瑞典克朗（當時約折合100萬美元）。從2001年到2011年，單項獎金均為1000萬瑞典克朗，在2011年折合約145萬美元。

發出去這么多錢，為什么諾貝爾基金還有錢呢？這得益于基金并不是“只花不賺”，它僅將主要基金收益的67.5%用于頒獎。滾動百年以上，該基金規模已經非常巨大，每年的收益也非常可觀。僅僅靠收益發獎金，單項獎的獎金都能發到1000萬瑞典克朗，可見這只運作百年以上的基金規模有多大？

理財有方 也曾經遭遇困境

116年來，依靠其基金會出色的投資能力，諾貝爾基金已經是設立之初的100多倍，截至2014年底，資產規模達到了36億瑞朗。

但該基金的投資剛開始時并不順利。最初的時候，諾貝爾基金的投資十分保守，除了銀行存款，最主要的還是購買國債，因為這樣最安全。這樣的保守理財方式持續了大約半個世紀，到1950年時，在考慮通貨膨脹因素后，基金的總體規模已經較最初縮水將近60%。

在面臨危機之后，基金改變了投資思路。此后，諾貝爾基金開始嘗試更多種類的投資方式，納入了股票和不動產這些風險較高的投資品種。分析人士稱，這有點像中國今天的養老金入市，同樣是在養老金缺口與日俱增的情況下，政府開始放開養老金投資高風險產品的比例，允許大量養老金入市投資股票。

此后，諾貝爾基金遇上了戰后經濟恢復與股市、不動產持續上漲。因此基金業績也不錯，管理的資產變得越來越多。到了上世紀90年代時，該基金又進一步投資海外市場，在本國經濟放緩的前提下，這使得它可以享受到海外增長帶來的好處。

不過，該基金也不是萬能的，投資理財也出現一些挫折。進入21世紀后，由于金融危機等因素，諾貝爾基金也時不時出現年度虧損。所以它會通過削減運營成本和獎金派發，來降低這些負面影響。

中國作家莫言在2012年獲得諾貝爾文學獎，但獎金卻從前一年的1000萬瑞典克朗降低到了800萬瑞典克朗，就因為基金會投資理財也會出現挫折，2011年虧損1900多萬瑞士法郎，不得不降低獎金。

成功運用資產配置概念

作為一個成功運行了百年的基金，諾貝爾基金在投資上有什么秘密？眾祿研究中心分析其經驗后認為，諾貝爾基金在運作中都用到了資產配置的理念，是資產配置較為成功的范例。

諾貝爾基金在成立之初，根據諾貝爾的遺囑，在投資上采取了十分保守的策略，僅投資于安全的債券，保證了安全性和流動性，但是長期運作的收益性很差。由于收益難以覆蓋每年獎金支出以及基金會的運作，基金規模日漸縮水。1953年之后，雖然改變了投資思路，引入高風險高收益的股票和股權類資產，但也有嚴格的比例控制，組合中也配置了絕對收益類資產，多種資產相互配合，達到了持續增值的目標。

目前，根據基金會設定的框架，這個組合投資策略大概是以55%為基準，向上或向下浮動10個百分點投資股票，包括私募股權（其中20%配置瑞典股票）;20%向上或向下浮動10個百分點投資固定收益資產;25%向上或向下浮動10個百分點投資另類資產，包括房地產和對沖基金。

眾祿研究中心指出，投資單一資產能夠獲得超額收益，同時也面臨個體風險，諾貝爾基金將資金分散投資在不同的資產上，單一資產的風險對組合整體的影響大大下降，因此業績也十分穩健，保證了基金的長久運營。