芻議500元面值或更大面值人民幣的發行

張林云+陳海東

【摘要】互聯網每隔一段時間就傳出央行將發行“500元面值”或“1000元面值”人民幣的傳言。從當前現實和未來的角度出發，筆者分析了我國發行500元面值或更大面值人民幣的利弊，并得出結論：500元面值或更大面值人民幣的發行既不是經濟發展的需要，也不是老百姓的現實需求，其發行對我國經濟新常態的平衡運行弊大于利。央行及時明確的回應也反映出發行大面額人民幣的嚴謹和謹慎態度。

【關鍵詞】大額人民幣 500元人民幣 大面值人民幣

2014年6月中國農業銀行總行高級經濟師何志成發表言論：“今年下半年可能會發行500元或1000元大面額人民幣。”關于發行500元或1000元面額的人民幣，多年來存在著很多的爭論，“第六套人民幣”500元面值人民幣圖樣在網絡上廣為流傳。1996年，央行曾專門組織相關人員研究過是否500元或1000元面值的發行問題，但研究至今未果。而民間支持的聲音卻時常見諸各類報紙和媒體。我國知名學者茅于軾先生就多次撰文大力支持500元面值人民幣的發現。此前也曾有多名政協委員提案建議發行大面額人民幣。那么發行大面額人民幣會帶來哪些影響呢？

一、不可悲忽視的印鈔成本

在絕大多數支持發行大額鈔票的學者看來：“500元面額的鈔票和100元面額的印制成本，幾乎是一樣的，但是，總成本可以降低到1/5。”而實際情況卻并不是這么簡單。如果印制500元面額鈔票，在印鈔技術和材料必須在100元面額的基礎上有新的改進和突破。1999發行的第五套人民幣在防偽性能和適應貨幣處理現代化方面有了較大提高，但是經過近幾年的市場發展，人民幣造假技術也日益完善，而且近幾年以HD90開頭、HB90開頭的假幣事件，也顯示出如果要發行新的人民幣，其印鈔技術和材料必須有新的改進和突破，否則假幣制造者可以在原先的基礎上快速印制出500元面值假幣。同時，500元面值所采用的特殊紙張、油墨、花紋等方面也需要采取更多的防偽技術和防偽手段，這也需要前期反復的試驗和反復的工藝設計。因為500元面額的人民幣由于價值高，其存儲條件和存儲期限應該可以經受更多的惡劣環境的考驗。雖然可以借鑒和采用發達國家印制大額鈔票的技術，但是作為一個國家重要的貨幣發行，如果印制技術受制于人，難以確保經濟安全。所以，這需要我國獨立自主的付出相對更多的成本去尋找和試驗新的人民幣印制材料、新的防偽技術、研發新的印鈔設備。這不是一蹴而就的事情，需更多的投入和時間的考量。同時，發行之后，相應的讓民眾接受和識別500元人民幣也需要一段時間的報紙、電視宣傳和輔導工作，也是一項不小的成本。

二、發行500元面值是否真的有效降低儲藏、運輸、保管、點鈔票等流通中的成本

在同等金額的總貨幣供應量下，發行500元面值的總數量要少于100元面值的總數量，可以降低儲藏、運輸、保管、點鈔票等流通中的成本。但是這種降低是否可以彌補由此帶來的成本的增加呢？如果現實中對500元面值存在旺盛的需求，廣泛的流通自然會降低單位紙幣的生產成本、儲藏、運輸、保管、點鈔票等流通中的成本。但是如果，現實生活中居民和廠商對大面額鈔票的需求有限，可能降低的成本遠遠不能彌補發行的成本。根據新浪財經中國宏觀經濟數據中心的統計，我們分析當前對流通中現金的情況。如下表所示：

可以發現，流通中的現金同比增長率呈現一個下降的趨勢，也就是新增貨幣中處于流通環節的現金比率呈現一個下降的趨勢，經濟總量的發展并沒有帶來對流通中現金的現實需求，反而是由于諸如電子銀行、支付寶、財付通、手機銀行等電子支付手段的興起降低了現實生活中對現金的內在需求。從這個角度出發，流通的現金將越來越少，即使采用500元面值的人民幣加入流通環節，所帶來的儲藏、運輸、保管、點鈔票等流通中的成本的降低也是比較微弱的。居民隨身攜帶的現金在減少，而企業結算有都是通過銀行，從這個角度出發，居民和廠商對大面額鈔票的需求有限。

三、500元人民幣是否真的會引發通貨膨脹

一般認為，貨幣超量發行會導致通貨膨脹。在總量既定的情況下，貨幣幣值的結構是否會引發通貨膨脹有待驗證。但民眾對于大面值的心理情緒可能會帶來負面影響。一般民眾的日常消費較少涉及500元大額面值，如果發現500元面值可能引發民眾對通貨膨脹的預期；對廠商而言，其定價策略也可能就高不就低，在原先價格上貼近500元面值，如果市場上短時間商家增加很多定價在500元左右的新型號產品（產品本身沒有大的升級換代），可能進一步加深民眾對通貨膨脹的預期。

四、民眾、廠商對500元人民幣的接受程度有待考量

根據中國統計年鑒2013，農村、城鎮居民消費水平數據。農村居民年消費水平在6515元，月平均消費水平在500元左右。城市居民21120元，月均消費水平在1800元左右。換算成500元面值，農村一張500元面值，城市居民大約3張左右。從居民的角度，100元面值的接受程度比500元面值更受歡迎。尤其是居民怕收到假幣和不方便找零使得500元面值的人民幣很難在市場上獲得廣泛流通，從而更多的成為儲蓄，不能起到增加流通性的功效。

從廠商的角度出發，由于日常結算都通過銀行，企業內部也保有大量現金存放在企業財務部門，而且由于面值巨大，財務人員也將面臨更大的保管責任，對大面值金額的接受程度可能也較低。

五、其他有待考慮的社會問題

發行大面額紙幣同樣會引發民眾的種種情緒，從會引發相應的反應。張培娟（2006）指出：“由于中國經濟發展不平衡，500元對于城市中的中高收入者來說，也許不算什么，但對于城市和農村中的廣大低收入者而言，500元也許就是他們辛苦一個月甚至一年的收入。在農村的集市上，農民們對100元、50元甚至20元、10元的鈔票都慎之又慎，惟恐拿到手的是假幣，發行500元大鈔后，恐怕他們碰都不敢碰。再者，目前城市中也有不少低收入者，月收入1000元甚至更低，試想每月辛苦換來的工資只有一兩張薄紙，那心里會是怎樣一種失落的感覺。”“在現有經濟發展和物價水平下，如果發行500元、1000元大鈔，很可能就是用貨幣兩極分化來為貧富懸殊打上一個時代標記，這樣的標記只恐與“和諧社會”的目標有點偏離。一方面，是富人們在體驗使用500元大鈔的方便快捷；另一方面，窮人在為每月多掙一張大鈔而奮力。這無疑會加重窮人的“仇富”心理，使貧富矛盾更加尖銳。”

同時，新面值的鈔票也需要研發新型驗鈔機，這對于沒有配備驗鈔機的場所則不敢輕易收取大鈔，甚至對大鈔產生反感、抵制使用。例如出租車司機由于車上沒有驗鈔設備，就可能拒收500元大鈔或者要求客戶去換零錢。從而在攜帶、點數、貯藏等方面對老百姓的生活造成更大的麻煩。

綜述所述，筆者認為發行500元面值或更大面值人民幣的發行弊端多多，對我國經濟的新常態的平衡運行也會造成一定的困擾，也不符合未來貨幣電子化的世界潮流和趨勢。對比美國的貨幣，可以發現自20世紀40年代以來，最大面額的貨幣一直都是100美元。現今的美國無論是消費水平還是經濟總量都比我國要大很多，但美國也沒發行過比100面值更大的紙幣。在英國，最大面額的貨幣也只是50英鎊英美兩國經濟比我國發達很多，它們的本國貨幣面額最大沒有超過100金額。雖然歐元最大面值是500歐元，但在一般的老百姓的消費場所很難見到，歐洲央行也與2016年5月宣布：在2018年底將永久停止印制和發行500歐元面值的紙幣，500歐元將于2018年以后退出流通領域。

因此從各個角度出發，針對發行500元或更大面值的傳言時，央行方面總是在第一時間態度明確的表示不會發行大額人民幣，這對于穩定金融秩序十分及時和重要。筆者也建議央行考慮發行少量500元紀念鈔，一方面為了滿足和回應部分發行500元面值或更大面值人民幣支持者的訴求，另一方面也為未來人民幣印鈔技術提供借鑒，以備防偽技術和手段升級換代的不時之需。

參考文獻

[1]茅于軾.人民幣印成大鈔省多少錢[J].《中國經濟快訊》2002（41）：P22.

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[5]張培娟.500元大鈔引發8大狂想[N].北京現代商報/2006年/6月/12日/第A01版.

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