醫療美容：顏值經濟時代來臨

投資要點：

1、市場規模超千億且滲透率低。

2、與發達國家相比，我國技術差異不明顯。

當前市場規模超千億，且滲透率仍較低，發展空間巨大：預計15年市場規模超過千億，未來5年復合增長率穩定在25%以上。但與發達國家相比，我國整形人口比例、人均整容次數及人均消費均很低，滲透率不及2%，考慮到龐大的人口基數及國內消費再升級的趨勢，醫美市場遠未達到飽和，未來發展前景廣闊。

與醫美發達國家相比，我國技術差異不明顯，關鍵在于其精細化的高水平服務、風險管控體系以及完善的監管制度：與韓國、美國、臺灣、日本等相比，我國醫療美容業起步較晚，仍處于發展初期，市場空間較大。從技術上來看，除與美國有一定差距外，我國與韓臺日的技術水平相比并沒有明顯的落后。比較這幾個國家及地區的競爭優勢，共同特點是有著完善的監管體制、風險管控體系和精細化的高服務水平，而這正是目前我國有待提升的。

醫療美容機構競爭格局分散，大型連鎖/專科診所或成為發展趨勢：全國各類醫療美容機構超過1萬家，市場競爭格局分散，以莆田系為首的民營機構為市場主體。在資本的推動下，具有規模效應、品牌美譽度的大型連鎖機構將逐漸成為行業主流，行業集中度有望提升，而專科診所因其資質審批難度低、低成本易復制也存在一定的生存空間，未來行業或向"大型連鎖+專科診所"的方向發展。

重點關注：蘇寧環球、華東醫藥、雙鷺藥業、東寶生物、通策醫療等。