中國租賃產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)將應(yīng)運(yùn)而生

◎ 楊海田

中國租賃產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)將應(yīng)運(yùn)而生

◎ 楊海田

2015年，國務(wù)院在對(duì)天津、廣東、福建三個(gè)自貿(mào)區(qū)總體方案的批復(fù)中明確提出，支持天津自貿(mào)區(qū)建立中國天津租賃平臺(tái)。這是國務(wù)院根據(jù)我國融資租賃業(yè)發(fā)展客觀需要所做出的重要決定，一個(gè)立足天津、服務(wù)全國、聯(lián)結(jié)世界的中國租賃產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)將應(yīng)運(yùn)而生。

1 中國需要一個(gè)租賃產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)

融資租賃業(yè)是當(dāng)今世界的朝陽行業(yè)。中國融資租賃業(yè)自2006年再度復(fù)興以來，一直保持快速健康發(fā)展的態(tài)勢(shì)。據(jù)中國租賃聯(lián)盟和天津?yàn)I海融資租賃研究院統(tǒng)計(jì)，截至2016年6月底，全國融資租賃企業(yè)（不含單一項(xiàng)目公司、分公司、子公司和收購海外的公司）總數(shù)為7000余家，比上年底的4508家增加3808家。從作為行業(yè)和企業(yè)實(shí)力的重要表現(xiàn)的注冊(cè)資金來看，2016年6月，全國注冊(cè)資金按人民幣計(jì)算，約合20000億元，比上年底的15165億元增加4835億元。而從衡量行業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模和社會(huì)貢獻(xiàn)重要指標(biāo)的全國融資租賃合同余額來看，2016年6月全國融資租賃合同余額約為47000億元人民幣，比2015年底的44400億元增加約2600億元，與去年年底定比增長5.9%。

當(dāng)前，全國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的下行壓力仍然很大，融資租賃業(yè)卻逆勢(shì)上揚(yáng)，繼續(xù)保持快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。在天津、上海、廣州等地，融資租賃業(yè)已經(jīng)成為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)強(qiáng)力支撐。

但通過市場(chǎng)運(yùn)行情況來看，當(dāng)前，行業(yè)發(fā)展也面臨一系列急需解決的問題。其中一個(gè)最重要的問題，就是租賃企業(yè)普遍面臨著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，需要通過資產(chǎn)證券化來尋求出路。業(yè)內(nèi)一致認(rèn)為，建立一個(gè)全國性的融資租賃資產(chǎn)交易市場(chǎng)來促進(jìn)和實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，已是大勢(shì)所趨。這是因?yàn)椋?/p>

第一，融資租賃企業(yè)作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)發(fā)展要受規(guī)模控制。其中，內(nèi)資和外資租賃企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模不能超過資本金的10倍；金融租賃公司業(yè)務(wù)規(guī)模不能超過資本金的12.5倍。當(dāng)企業(yè)在業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到飽和時(shí)，要想繼續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模只有兩個(gè)選擇，要么追加資本金，要么轉(zhuǎn)讓出部分資產(chǎn)，騰出新的業(yè)務(wù)空間。追加資本金往往需要程序和時(shí)間，轉(zhuǎn)讓部分資產(chǎn)則是普遍和最現(xiàn)實(shí)的選擇。

第二，融資租賃的業(yè)務(wù)特點(diǎn)是規(guī)模較大，期限較長，融資需求平均都在3億人民幣、期限為3年以上。這在通貨膨脹持續(xù)存在的情況下，意味著企業(yè)已經(jīng)投入的資金在自然貶值。要改變這種狀況的主要途徑，就是借助資產(chǎn)交易市場(chǎng)來加強(qiáng)資金的周轉(zhuǎn)速度。

第三，我國融資租賃企業(yè)已經(jīng)超過7000家，預(yù)計(jì)到2018年將超過1萬家。這些企業(yè)由于經(jīng)營狀況和市場(chǎng)環(huán)境的變化，兼并重組和股權(quán)轉(zhuǎn)讓現(xiàn)象將越來越頻繁，同樣也需要有一個(gè)正規(guī)的股權(quán)交易機(jī)構(gòu)為之服務(wù)。

2 市場(chǎng)的功能

租賃資產(chǎn)交易市場(chǎng)的主要功能是為融資租賃資產(chǎn)交易提供公正、公平、公開的服務(wù)，其中包括：

一是以融資租賃應(yīng)收賬款為主的債權(quán)交易。企業(yè)的應(yīng)收賬款也稱為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，是市場(chǎng)交易的主體，也是租賃市場(chǎng)功能的主要體現(xiàn)。

二是以融資租賃公司股本交易為主的股權(quán)交易。股權(quán)交易主要是在企業(yè)增資擴(kuò)股、破產(chǎn)重組、兼并收購等情況下的公司股權(quán)交易行為，股權(quán)交易的規(guī)模大小往往與一個(gè)時(shí)期行業(yè)政策的變化和企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境有關(guān)。

三是以融資租賃標(biāo)的物交易為主的物權(quán)交易。物權(quán)交易包括融資租賃殘值的轉(zhuǎn)讓、拍賣和再租賃。這種交易以飛機(jī)、船舶、車輛、工程機(jī)械、農(nóng)用機(jī)械、醫(yī)療設(shè)備等租賃殘值為主，隨著行業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，物權(quán)交易的比重會(huì)穩(wěn)步增加。

3 市場(chǎng)的形成

中國租賃資產(chǎn)交易市場(chǎng)的建設(shè)和形成是個(gè)系統(tǒng)工程，關(guān)鍵環(huán)節(jié)在于：

一、市場(chǎng)的選址。中國融資租賃再度復(fù)興后，天津一直發(fā)揮著行業(yè)引領(lǐng)作用。據(jù)天津市租賃行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2016年6月底，雖然全市融資租賃企業(yè)（不含單一項(xiàng)目公司、分公司、子公司和收購海外的公司）總數(shù)約為1000家，只占全國企業(yè)總數(shù)的約15%，但業(yè)務(wù)總量較大，到2016年6月底約為15500億元人民幣，約占全國的33%。

目前，全國80%的飛機(jī)，60%的船舶和100%的鉆井平臺(tái)，都是在天津完成的，其中東疆保稅港區(qū)占絕大比重。現(xiàn)東疆港又是天津自貿(mào)區(qū)重點(diǎn)發(fā)展融資租賃的片區(qū)，行業(yè)發(fā)展前景更為廣闊。中國租賃市場(chǎng)應(yīng)注冊(cè)在天津的東疆自貿(mào)區(qū)。同時(shí)，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要，在天津市中心區(qū)以及上海、廣州、廈門、北京、西安、沈陽、武漢等地設(shè)分支機(jī)構(gòu)，條件成熟時(shí)逐步擴(kuò)展到境外，與國際租賃市場(chǎng)相連接。

二、市場(chǎng)的組建。融資租賃資產(chǎn)交易市場(chǎng)和股票、證券、期貨等交易市場(chǎng)一樣，同屬于金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)。但它和上述市場(chǎng)所不同的是，這些資產(chǎn)都是現(xiàn)實(shí)的資產(chǎn)，都是建立在實(shí)際資產(chǎn)基礎(chǔ)上的現(xiàn)實(shí)交易。商務(wù)部和銀監(jiān)會(huì)是融資租賃業(yè)的監(jiān)管部門，因此，市場(chǎng)的組建應(yīng)在商務(wù)部和銀監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下進(jìn)行。

三、市場(chǎng)的運(yùn)營。按照金融資產(chǎn)的交易規(guī)律和融資租賃的資產(chǎn)特征，市場(chǎng)需要組建一個(gè)股東委員會(huì)和一個(gè)專業(yè)經(jīng)營班子，按照市場(chǎng)的交易規(guī)則進(jìn)行。為了便于業(yè)務(wù)的拓展，股東委員會(huì)應(yīng)由全國有實(shí)力的租賃企業(yè)為主組成，發(fā)展到一定程度時(shí)，還應(yīng)吸收國外重點(diǎn)租賃企業(yè)參加。必要時(shí)，市場(chǎng)的經(jīng)營班子也要充實(shí)國外專家。

四、市場(chǎng)的監(jiān)督。市場(chǎng)組建和正式運(yùn)營后，應(yīng)該和其它金融交易機(jī)構(gòu)一樣，接受證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)監(jiān)督。同時(shí)，市場(chǎng)內(nèi)部也要設(shè)立監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)。

4 市場(chǎng)的發(fā)展

根據(jù)中國租賃聯(lián)盟和天津?yàn)I海融資租賃研究院分析預(yù)測(cè)，中國租賃資產(chǎn)交易市場(chǎng)具有十分廣闊的發(fā)展前景。

預(yù)計(jì)在2016—2020年的“十三五”期間，全國融資租賃注冊(cè)資金和業(yè)務(wù)總量每年將以30%左右的速度增長，到“十三五”末期的2020年，全國融資租賃業(yè)務(wù)總量將超過12萬億元人民幣，其中將有近1/3即4萬億元人民幣的資產(chǎn)要進(jìn)入資產(chǎn)交易市場(chǎng)，中國租賃資產(chǎn)交易市場(chǎng)將成為繼上海證交所、深圳證交所、北京新三板之后我國第四大金融交易機(jī)構(gòu)。

預(yù)計(jì)2016年第四季度，中國融資租賃業(yè)務(wù)總量就可達(dá)到5萬億元人民幣，從而超過美國成為世界第一租賃大國，中國融資租賃業(yè)將在國際租賃市場(chǎng)上發(fā)揮主導(dǎo)作用，這為國內(nèi)租賃市場(chǎng)和國際租賃市場(chǎng)的對(duì)接提供了良好機(jī)遇，也為中國租賃資產(chǎn)交易市場(chǎng)展現(xiàn)出新的發(fā)展空間。預(yù)計(jì)在2018年左右，在天津、上海、廣州、山東、湖北、福建、遼寧、重慶等幾個(gè)地區(qū)將形成幾個(gè)高密度的融資租賃聚集區(qū)，這些聚集區(qū)或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)形成和發(fā)展的重要基礎(chǔ)。

（作者為天津市租賃行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長、天津?yàn)I海融資租賃研究院院長、中國租賃聯(lián)盟召集人）